布局春节行情，热门行业ETF成立后快速上市中国基金报记者李树超近期成

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中国基金报采访人员李树超
近期成立的热门行业ETF ，春节前密集推进新基金上市，布局即将到来的春节行情。
多位行业人士表示，在市场需求增长，产品同质化竞争，以及春节行情大概率回暖的背景下，热门ETF选择了争相建仓和上市，未来基金公司还将加强ETF产品的前瞻性设计和发行，实现ETF产品布局和投资者收益的双赢局面。
热门行业ETF春节前快速上市
部分产品权益仓位偏低
截至2月6日， 2月份以来公告上市的ETF产品数量达到8只，上市基金涵盖新能源、食品饮料、互联网、软件服务等热门行业。
从基金上市日距离基金成立日看， 2月份公告的产品都属于成立后“闪电上市”的情况：基金上市日距离成立日平均天数仅为13.8天，嘉实中证软件服务ETF、招商国证食品饮料ETF ，两只产品更是成立12天就快速上市。
谈及该类产品快速上市的现象，北京一家基金公司表示，由于历史上春节前后行情较好的概率比较大，因此选择快速建仓上市。另外，作为工具类产品，越早上市也越能为投资者提供资产配置选择。
上海证券基金评价研究中心基金分析师孙桂平对此分析，一是与主动权益类基金不同， ETF作为被动管理基金，基金建仓期相对较短；二是ETF存在激烈的同质化竞争，从目前存续ETF来看，同类型ETF规模和交易多集中于少数几只头部ETF ，早一步上市就早一点引起市场关注，可以抢占市场先机和热门赛道；最后，机构投资者和个人投资者对行业主题配置需求的增长，也导致了热门行业ETF增多和快速上市。
不过，由于上述板块多数处于估值偏高位置，新基金公告的持股仓位也相对较低。
公告数据显示， 2月份以来公告上市的8只股票ETF产品，平均持股仓位为49.46% ，不到5成比例。除了招商国证食品饮料ETF成立后快速建仓外，其他产品持股仓位皆低于60% ，持股仓位最低的嘉实中证软件服务ETF ，投资组合公示日的持股仓位只有24.25% 。
“由于上市公告书披露的是上市前几天的仓位，基金还在建仓过程中，因此披露的仓位较轻是正常的。 ”上述北京基金公司告诉采访人员，但一般而言，作为指数型产品，上市前都已经达到了高仓位水平。比如该公司新上市的ETF仓位，在上市日当天达到90%以上，符合基金合同要求。
孙桂平也认为，与普通基金一样， ETF同样需要建仓时间，为了加快上市进程，有时基金公司选择建仓和上市申请同时进行，就会出现ETF公告上市日的权益仓位偏低的现象；另外，当前权益市场波动加大，尤其是热门板块多空分歧加大，作为工具型产品，快速上市也可以方便投资者通过二级市场抓住行业主题的交易机会，减少等待时间。 ETF申赎需要大额资金，二级市场的可交易性对普通投资者是至关重要的。
“按照政策规定， ETF只有在建仓完成，可以很好跟踪指数表现时才可以上市交易，因此投资者无需担心上市后ETF走势大幅偏离跟踪指数的情形。 ”孙桂平称，以南方中证新能源ETF为例，其2021年1月28日权益仓位仅有58.95% ，但2月4日上市首日ETF表现非常接近跟踪指数表现，说明上市前已经完成建仓。
热门ETF推出相对滞后
应加强产品的前瞻性设计和研发
值得注意的是，近年来新上市的热门板块ETF一定程度出现了滞后性，多数在相关板块大热、估值偏贵或行情尾部阶段才推出相关产品。谈及这种现象，多位业内人士表示，由于国内ETF市场处于初级发展阶段，基于迎合市场需求和节约成本的考虑，热门板块出现后才会布局相关产品，未来基金公司仍需加强产品的前瞻性设计和研发工作。
在孙桂平看来，在美国发达市场中， 2019年ETF规模为4.4万亿美元，且仍有不断增加的趋势，不同类型、不同跟踪指数都能找到对应的ETF 。而我国被动权益市场还处在发展中，类型也相对不足，被动投资的理念还没有完全深入人心，热门板块出现后，再发行ETF产品往往可以节省大量成本，规模也容易做大，基金公司这样选择也是被动迎合市场需求；而如果基金公司提前推出受市场关注度低的行业主题ETF ，往往规模不容易做大，而且二级市场也缺乏流动性，需要较长时间的培育和等待期，基金公司将付出较大的销售和管理成本。
基金公司内部人士也表示， ETF产品从开发到申报、发行等周期较长，而市场却是瞬息万变，产品正式推出后常常会出现滞后，未来ETF产品设计仍需与前瞻性投研、市场行情和投资者需求等相结合，为投资者打造更好的投资体验。