水井坊被踢出群聊，新白酒龙头为何“涨不动了”？营收、净利双降。作者|永恩日

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营收、净利双降。
作者|永恩
日前，部分白酒股的业绩预告出来了，股价疯涨了一年，核心业绩却参差不齐。
从目前的的情况来看，白酒板块中山西汾酒、酒鬼酒、今世缘、五粮液、水井坊、泸州老窖、迎驾贡酒陆续公布了2020年度预告，除了水井坊之外业绩均为预增状态。随后有网友笑称，要把水井坊踢出白酒群聊。
预告显示，水井坊预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比减少约9496万元，同比下降约11%；营业收入与上年同期相比减少约为5.3298亿元，同比下降约15% 。
对此，水井坊方面表示， 2020年上半年，新冠疫情导致的保持社交距离、聚会和宴席的管控，给高度依赖聚集型社交消费的白酒行业带来较大影响，使白酒消费需求减少；加之公司为保证市场健康可持续发展，总体以消化库存为主，使得公司上半年市场销售受到较大影响。但就全年整体而言，公司业绩仍出现一定下滑。
同时，水井坊的股价也已经从1月6日盘中高点107.68元跌到2月2日收盘的93.44元，不到一个月股价跌了13% ，市值蒸发69.5亿。
1.水井坊被踢出白酒群聊
据水井坊最新公告称，净利润同比下降约11% ，营收同比下降约15% ，遭遇双降；销售量与上年同期相比减少约5645千升，同比下降约42% ，其中，中高档酒销售量与上年同期相比减少约979千升，同比下降约11% ，低档酒（基酒）销售量与上年同期相比减少约4666千升，同比减少约100% 。
已披露业绩预告的几家白酒企业来看， 2020年，白酒行业的分化在继续， “强者愈强，弱者愈弱”的行业态势在进一步加强。相比之下， “茅五泸”就显示出了“强者”的姿态。
2020年度，贵州茅台预计实现营业总收入977亿元左右，同比增长10%左右；预计净利润455亿元左右，同比增长10%左右。五粮液营业收入572亿元左右，比上年同期增长14%左右；归属于上市公司股东的净利润199亿元左右，比上年同期增长14%左右。泸州老窖预计实现归属于上市公司股东的净利润为55.70-60.35亿元，比上年同期增长20%-30%

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（图片来源：微博）
相比之下，营收净利润双降、销量也下滑严重的水井坊似乎就显得“拿不出手”了。难怪有微博网友在水井坊微博下面留言称“你已被移出群聊” 。
实际上水井坊的颓势早有前兆。据公司2019年年报显示， 2017年至2019年，公司营收同比增长率分别为74.13%、37.62%、25.53% ，处于下滑区间；归属母公司股东的净利润同比增长率分别为49.24%、72.72%、42.6% ， 2019年较2018年下降了超30个百分点。到2020年上半年营收和净利润同比增速更是跌到负值，分别为-52.41%和-69.64% 。

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业内人士表示，水井坊过去一年以消费动销为主要工作，而受疫情影响整体市场动销率较低，渠道囤货意愿不高，因此影响了销量；另一方面作为区域名酒，品牌号召力相对有限，再加上全国性强势名酒对区域名酒挤压严重，也进一步影响了企业的业绩表现。
2.败走高端
有一项指标显示，水井坊的存货周转天数从2017年的723.45天已经大幅增长至1367.25天(截至去年前三季度) ，创出新高。 2020年半年报显示，公司存货余额17.73亿元，占当期总资产的45.99% 。
五粮液的存货周转天数从2017年的422.09天下降至去年三季度的333.64天，泸州老窖的存货周转天数从326.97天增长至去年三季度的516.90天。
相比之下，虽然泸州老窖存货周转天数有上升，但仍小于水井坊，动辄1300余天库存周期已经是同行的数倍。
存货变现速度慢，不仅仅意味着卖酒赚钱的速度慢，某种程度上还意味着产品竞争力的下滑。
近年来，水井坊一直努力打造“高端”形象。 2017年4月，水井坊推出典藏大师版，对标52度普通装五粮液，建议零售价899元；7个月后，水井坊重启超高端单品菁翠，定价1699元，价格超过当时的飞天茅台；2018年9月，水井坊又推出新品“水井坊博物馆壹号” ，售价达到10998元，全国限量2018瓶；3个月后，猪年生肖酒——水井坊·晶猪贺岁开始预售，定价2399元/瓶。