公司|巨一科技IPO难题待解：存货攀升产能过剩仍欲扩充( 二 ) 《投资者网》周淼

招股书提示，随着同行业公司数量的增多及业务规模扩大，市场竞争将日趋激烈，导致行业整体利润水平存在下降的风险；此外，由于公司产品的生产周期相对较长，在项目执行期间原材料及人工成本等也会出现波动，从而导致公司毛利率存在下滑的风险。
存货、负债率居高不下
在毛利率下滑的同时，巨一科技的存货也逐年增长， 2017年至2020年上半年分别为7.17亿元、10.22亿元、11.88亿元和10.62亿元，占资产总额的比例分别为45.32%、47.11%、49.53%和44.68% 。其中在产品（原材料投入生产后,尚未最后完工的产品）占存货金额的比例较高，基本在90%以上。

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来源：招股书
《投资者网》注意到， 2019年、2018年公司的在产品余额分别较上年增长18.11%和45.72% ，主要原因系公司智能装备整体解决方案业务规模不断扩大，在手订单持续增长。此外，公司的存货周转率也逐年下降， 2017年至2020年上半年分别为1.39、1.19、1.18、0.52 。
在存货较高的同时，公司经营活动净现金流量也波动较大，分别为-2872.12万元、2.44亿元、469.64万元和1.28亿元。招股书提示，随着公司生产规模的扩大，存货规模会进一步增加，可能存在因存货占用资金余额较大而对公司经营成果和现金流量产生不利影响。
不仅如此，公司资产负债率也处于较高水平， 2017年至2020年上半年分别为72.6%、76.79%、70.97%和64.43% 。而在同行中可比公司中，天永智能2020年上半年的资产负债率为48.29% ，三丰智能的为32.88% ，先导智能的为58.43% ，均低于巨一科技。

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同期，公司的流动比率分别为1.33、1.27、1.37和1.51 ，速动比率分别为0.68、0.63、0.65和0.79 ， 2017年至2019年，公司流动比率、速动比率保持稳定， 2020年上半年流动比率、速动比率上升主要系公司收到增资款所致。
对此，巨一科技在招股书解释，公司流动比率、速动比率较低，而资产负债率较高的主要原因系公司负债主要为预收账款、合同负债，是公司尚未实现的销售收入，无需以货币资金流出的形式予以偿还。
对于未来如何改善上述不足之处，巨一科技证券业务部相关工作人员告诉《投资者网》，如若公司募集资金到位后，公司资产负债率进一步降低，能够增强公司的偿债能力，公司资产的流动性进一步提高，从而降低了流动性风险。还有助于公司整体经营规模的扩大和运营效率的提升，并进一步提升公司的盈利能力。

公司|巨一科技IPO难题待解：存货攀升 产能过剩仍欲扩充( 二 )

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