图片来源:中科环保招股书
招股书显示 ， 中科环保通过自有资金及对外融资解决项目建设所需资金 ， 其中自有资金占项目总投资比例约为30% ， 故资金需求对公司融资能力依赖性较大 ， 主要来源于银行借款、融资租赁等债务融资 。
这就使得中科环保持续承担着不小的偿债压力 。
2017年-2019年末及2020年上半年 ， 中科环保负债总额分别为13.67亿元、15.47亿元、18.58亿元、20.10亿元；资产负债率分别为54.88%、58.69%、62.84%、62.62% ， 呈逐年增长趋势 。
报告期内 ， 中科环保短期借款、长期借款、长期应付款（包括一年内到期金额）合计占总负债比例持续6成以上 。
就2020年上半年数据而言 ， 中科环保短期借款为2.94亿元 ， 长期借款为9.07亿元 ， 长期应付款为1.30亿元 ， 合计占总负债为66.22% 。
相应借款规模:


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图片来源：中科环保招股书
其中 ， 公司长期借款主要为各项目建设长期借款 ， 长期应付款主要为应付融资租赁公司的融资租赁款项 。
中科环保在招股书中坦诚 ， 随着未来投资建设规模的扩大 ， 公司资产负债率可能会进一步提高 。 同时 ， 如若融资成本大幅上涨 ， 公司的利息支出将有所增加 。
2017年-2019年及2020年上半年 ， 中科环保利息支出分别为3175.09万元、4045.44万元、5717.74万元、3151.24万元 ， 同样呈逐年增长趋势 。
同期 ， 中科环保的财务费用分别为9.39%、9.33%、11.57%、12.36% ， 高于行业平均值 。


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图片来源：中科环保招股书
此外 ， 中科环保签订过多项资产抵押协议 ， 包括国有土地、自有房产以及主要机器设备的抵押 。
主要机器设备包括专门用于‘生活垃圾焚烧发电项目’的炉排炉、余热锅炉、汽轮发电机组、烟气净化系统这“四大主机”设备 。 后公司还与其他租赁公司签订《融资租赁协议》 ， 将相应设备资产进行售后回租 。


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图片来源：中科环保招股书
由此一番 ， 中科环保的资金压力不言而喻 。
在中科环保此次计划募资的11.90亿元中 ， 公司将拿出2.50亿元用于补充流动资金及偿还债务 ， 其余资金依旧用于投入焚烧发电类项目的建设中 。


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【中科环保背靠中科院IPO，核心技术授权将过期，负债攀升亟补血】图片来源：中科环保招股书

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