A股市场：182和210开启争端，谁才是最确定的获利者？( 二 ) 仅仅8个月

中游各环节阵营间价格博弈分析
在2021年1月13日这个时点上，光伏制造业中游各环节的复杂价格博弈其实已经开始了。第一个、第二个价格变动的环节是组件和电池片。根据SOLARZOOM新能源智库的产品价格， 12月30日组件成交价从1.70元/W下调至1.68元/W ，电池片价格在12月30日下跌1分/W后1月6日又降了1分/W 。
而近期在媒体上披露的中核1.3GW组件招标的投标结果显示，当前组件企业对2021年组件价格的预期为：单面182/210产品10%投标价格分位数上半年为1.56-1.65元/W ，下半年为1.50-1.52元/W 。全年组件价格呈下跌趋势。
而不同于2020年的是， 2021年产业链价格博弈体现出了更强的“阵营”的色彩——从166升级上来的182硅片、电池产能是不能升级至210的，而210向下兼容182的硅片、电池产能如果生产182的话是不太经济的。这使得光伏产业链在单晶内部第一次出现了“平行宇宙”（此前是单多晶阵营的竞争）。我们在上文分析到，由于182阵营主要企业是一体化的，而210阵营主要企业是专业化的，故而210阵营的“价格发现能力”更强——硅片、电池产品价格更加市场化。

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210硅片新产能大规模投产、也无硅料和热场等方面的原材料瓶颈，隆基大概率上还是会拥抱210从而采取主动降价策略的。原因是：
（1）隆基不可能将210硅片的定价权拱手让给中环和上机数控，
（2）在行业利润及景气下行时期，保证规模和份额是更重要的，如果隆基连份额都保不住，则无论是银行还是资本市场都会给予其负面评价，由此导致的“融资性增长负循环”会更可怕。
因此，只要210硅片的产能投放、主要原材料供应速度跟上，我们判断隆基从企业长期利益最大化的理性角度考量，还是会较大概率的主动下调210硅片价格、在新扩产能上全面拥抱210阵营的。如果隆基真的这么做，那么所谓的182阵营、210阵营的纷争将不再是一个问题。而210硅片、电池片、组件各环节充分竞争、杀利润，也将影响到182阵营的利润水平——210组件和182组件同质、硅料采购上充分竞争。
基于上述分析，光伏产业的中游环节将因为过剩而出现杀利润的情况。由此会带来组件价格的下跌。而任何一个有经验的光伏产业人士，都应当认识到：光伏组件价格下跌初期，如果组件价格跌幅不是特别激烈而没有外力作用（比如2018年531后欧洲取消了双反政策），是不可能激发需求的，反而会导致运营商的观望情绪和需求的减弱。由此，将进一步的加剧价格的下跌过程。
因此，从稍微长一些的时间来看，行业博弈的最终结果将有利于光伏系统成本的下降、LCOE的下降、度电售价的下降。因此，电力用户是博弈的获利方，光储电力将更快地进入平价，第三代能源全面替代第二代能源的速度将加快， “国家能源利益最大化”的目标将得以逐步实现！

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除此以外，当P型单晶PERC产业链价格大幅下跌， PERC电池企业利润大幅下滑之际， HJT电池虽然也会跟随着出现价格下滑，但由于HJT的超额降本将在2021-2022年实现突破，故而HJT相比PERC的超额利润及HJT电池的绝对利润都将是不错的。更为可贵的是， 2021-2022年， HJT相比PERC的修正成本优势将超过0.2元/W和0.3元/W ，属于“大级别降本技术” 。当PERC企业因“杀利润”而遭遇现金流的下滑和经营的困境， HJT电池的新进入者将获得最好的发展窗口。所以， HJT产业的新进入者将成为光伏行业价格博弈的另一重大受益者。
异质结构HJT被看作PERC（钝化发射极背面接触电池）之后的下一代主流技术，是当前备受关注的热点技术。 SOLARZOOM副总裁马弋崴介绍， HJT技术30年前就有了。 2019年末之前HJT电池没有大规模量产主要受性价比影响。但从2020年1月起，依赖更高的光电转化效率， HJT性价比超过PERC 。 2022年， HJT电池有望全面爆发。
相关数据显示，通威股份合肥HJT项目转化效率做到了24.5% ，未来HJT钙钛矿叠层有望做到27%至29% 。而PERC光电转化效率为23% 。为此，下游光伏电池片积极开拓新技术，通威股份、天合光能、阿特斯、晶澳科技、东方日升等是HJT组件的推动者。

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这些企业在抢跑
迈为股份：丝网印刷设备龙头企业致力于提供HJT整线解决方案。目前公司自主研发了PECVD设备、PVD设备、丝网印刷设备；清洗制绒设备由参股公司江苏启威星装备科技有限公司提供。公司HJT整线正在接受调试、验证，未来有望而占据市场领先地位。