A股市场：182和210开启争端，谁才是最确定的获利者？仅仅8个月

仅仅8个月，从中环股份发布基于210mm尺寸的大硅片生产制造消息后，国内产业链上的各大企业皆已全速开动。上游，有中环、保利协鑫等作为撬动该系列产品硅片的支点。中游，爱旭股份、通威股份等电池制造商先后进场。下游，东方日升、天合光能、环晟光伏、晶澳科技、无锡尚德等全面介入。
逆变器端，华为、锦浪科技、古瑞瓦特、阳光电源、爱士惟、固德威、上能电气、正泰电源、科士达、特变电工等主要厂商的现有产品皆可配套，部分公司也在进行多系列的产品开发。设备端，晶盛机电、捷佳伟创、宁夏小牛等也分别跑步进场。
大硅片产品，是否会在不久的将来掀起“滔天巨浪”？而在这场技术变革中，谁又是最确定的获利者？？
其实210和182尺寸之争，目前方向暂不明朗，当然也可能两个共存，只是落败方在方向上预期一旦改变，在这个技术变革很快的行业，前途很难预料；210和182之争本质上还是一体化和专业化之争，一体化公司在行业上升周期能吃到大部分产业链环节的利润，处于优势地位，但是产业链上的某一点如果被专业化公司突破，重资产的一体化公司很难及时转身。
目前182及M10阵营中的企业包括：隆基、晶科、晶澳、阿特斯、润阳、潞安、中宇。 M10阵营企业选择182尺寸的最重要原因——避免存量资产的大幅减值。
210阵营主要成员：天合、东方日升、阿特斯、环晟、通威、润阳、中环、上机数控。由于隆基在电池片上的大规模扩产将彻底颠覆通威、爱旭在电池片上的地位，因此与其加入隆基的182阵营而受制于隆基的硅片话语权，不如对颠覆者进行“反颠覆”实施弯道超车！
有一点是需要说明的， 182阵营和210阵营存在一个明显的差异：182阵营中主要参与方（隆基、晶科、晶澳）均是一体化的， 210阵营中则为非一体化的，甚至在硅片、电池每一个环节都有专业化大公司的身影。这会导致210阵营内部各环节的产品价格更“市场化” ，而182阵营内部的中间环节（硅片、电池片）价格存在被“扭曲”的可能性。

文章图片
182和210的性价比之争及三大竞争策略
在182和210的性价比问题上，实际上并没有什么根本性的差异。根据SOLARZOOM新能源智库测算，在产品价格适当溢价、良率相近、不计算不合理的BOS环节冗余利用的前提下， 210组件相比182组件的超额利润也就是在1-2分/W左右的水平。
而182和210两大阵营为了打败对方阵营，主要采取了三大竞争策略：（1）大规模扩产，（2）舆论战，（3）提升技术水平。
首先，大规模扩产战略是最直接的竞争手段。通过大规模扩产，一方面可以“以实力论英雄” ，另一方面还可以通过规模化实现全产业链辅材辅料的降本。当182和210双方都大规模实施这一战略时，问题出现了：光伏全产业链的硅片、电池、组件规模在2020年末就超过了200GW（电池片、组件环节更是超过了280GW），由此加剧了全产业链的产能过剩，即所谓的“内卷化” 。
其次，舆论战是通过金融市场、媒体作为其助手来完成的。支持182阵营的各种媒体文章、券商报告认为：210存在着诸多问题， 182相比210存在着3-4分钱/W的优势；而支持210阵营的各种媒体文章、券商报告认为：210相比182可实现6-7分钱/W的优势。
【A股市场：182和210开启争端，谁才是最确定的获利者？】

文章图片
可以说，两大阵营双方都将自己阵营产品的优势扩大、劣势缩小，最终以获得资本更多的支持、客户更多的认可、供应链更多的配合。
提升技术水平体现在提高效率、提高良率、降低成本等多方面。对于182阵营而言，由于尺寸增加的幅度较少，技术问题较容易克服，也率先实现了超过98%的良率。而在2020年11月前， 210电池的良率仍然低于95% ，直到最近， 210阵营优秀企业的良率才突破97% ，组件上的一些技术问题也在被解决。
由此，在2021年年初这一时间点上，综合考虑销售溢价因素、良率及其他成本影响因素， 182和210的性价比水平基本相近，可以说是不分胜负。注意：210阵营技术水平的突破实际上是一个很重要的因素，这使得210阵营的电池组件企业将在没有成本劣势的情况下放手去攻占市场，与182阵营抗争。
在上述三大竞争手段下， 182和210阵营在2021年的春节后即将形成正面冲突：据182阵营龙头企业反馈，当前时点上其出货中182:166已经达到3:7的比例；210阵营龙头企业天合在1月8日公布了4GW的210产品销售大单，而某210硅片龙头的出货中据了解其210占比已经超过了30% 。