投行大师兄|大家开始谨慎了相比上周日券商和

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相比上周日券商和公众号纷纷看多“跨年行情” ，这周日大家变得谨慎多了。
主要担忧在于：
1）短期看，国企信用债爆雷有可能会继续蔓延，进而影响股市流动性。
2）特朗普还在搞事情，拜登能否顺利接手依然有不确定性。
3）中期看， 11月开始，信用周期基本见顶，未来货币政策将处于紧平衡。
市场的态度变化真快，仅仅一周时间，判若两人。
这个时候，我反倒更加乐观些了。
老股民应该都明白一个道理：无论牛市还是熊市，从来不会敲锣打鼓地到来，而都是悄咪咪的。往往都是走出来之后，大家才恍然大悟发现，原来我们经历了一个牛市or熊市。
所以，上周末那种大家集体唱多的状态是不大对劲的。而现在大家开始犹豫，开始担心，开始分歧的状态才是一个比较良好的状态。
实际上，市场的积极因素并不少。
1 ，信用债违约问题
一方面，在守住不发生系统性金融风险的大方针下，监管是不允许信用债问题蔓延的。
另一方面，目前中国经济加速复苏，信用债违约大面积扩散的概率很低。
从历史来看，每次信用违约对市场造成短期的流动性冲击后，央行一般会通过释放流动性来稳定市场，避免因信用风险预期传染导致的流动性风险。
此外， 11月13日永煤公告利息已兑付，正在筹措本金，也表明事件正在积极解决。
政府机构也在积极应对，以缓解信用风险。例如，永煤违约事件发生以后，山西国资运营公司表示：全面梳理排查，并提前启动干预机制，积极调度调配资金，以保持国企良好信用。
2 ，货币政策问题
11月9日晚辉瑞疫苗宣布旗下新冠疫苗有效性超90% ，是本次A股调整的一个导火索。背后的逻辑是，全球货币政策可能会加速回归常态。
但实际上，市场高估了疫苗上市的进程。最近欧美新增新冠感染人数继续创新高。如果拜登上台加强疫情防控，势必会对线下经济造成短期冲击，意味着短期海外仍然需要政策对冲。
而中国的信用虽然见顶，但在企业、居民中长期贷款的支持下，信用收缩的幅度不会太明显。
3 ，中国经济加速恢复。
国内经济秩序基本恢复的同时，由于海外生产暂停，很多海外订单转移到国内。这也是近期化工，有色等顺周期股上涨的一个重要逻辑。
今天，东盟10国+中国、日本、韩国、新西兰、澳洲15个国家，正式签署区域全面经济伙伴关系协定（RCEP），达成了全球规模最大的自由贸易协定。
这对我国的经济转型升级，和打造双循环来说意义重大，将进一步推动中国经济高质量发展。
明年，中国GDP增速有望超过8% ，继续保持高增长。上市公司的业绩也在3,4季度不断修复。
所以，这个时候，没必要太悲观。 11月份，应该是可以吃肉的。
概括一下当前A股的主要矛盾是：信用见顶但盈利持续扩展， A股从流动性驱动转向基本面驱动。
……
说说投资的方向。
总体上没有大的系统性风险，但信用见顶对高估值的白马构成压力（Ps.所以近期医药，消费，消费电子等高估值白马股持续调整。）而业绩确定且估值合理的股票会更受到市场的青睐。
具体来说：
1 ，科技：新能车（锂电池），光伏，消费电子（快充， 5G换机潮），行业景气度确定且持续，调整下来即是机会。
2 ，可选消费：随着国内经济恢复，海外疫情逐步控制，可选消费依然值得关注。前期汽车和家电大涨。接下来值得关注的是酒店>机场>航空>影视。（Ps.锦江酒店，首旅酒店近期涨幅较大，短期不宜追高）
3 ，顺周期：化工，有色等如果有调整还有机会，否则也不适合追高。
4 ，消费，医药：很多白马最近调整较多，看得人很兴奋。但我还希望它们多跌一跌。对于CRO ，创新药，医疗器械白马，跌多了就是黄金坑。
我个人目前配置的方向包括：光伏组件， RCS ，锂电池（正极），消费电子（快充），网安，建材，机场等。正在积极关注医药白马超跌后的机会。
就说这么多吧，接下来留言区见。别忘了点个“在看” 。
股市有风险，投资需谨慎
【投行大师兄|大家开始谨慎了】本文不构成投资建议