a股市场|杨德龙:A股市场结构分化 坚持价值投资抓住黄金十年

本周A股市场整体上呈现出震荡反弹的走势 , 进入到10月份 , 市场既开启了这一轮上涨 , 很多人在憧憬跨年度行情能否到来 。 从2019年年初的情况来看 , 当时市场出现了一波跨年度行情 , 特别是春节之后开始加速出现上涨 , 前海开源基金也是在2018年10月份市场最低迷时 , 率先提出“棋局明朗 , 全面加仓” , 抓住了那一波跨年度行情的机会 。
现在时间过了一年 , 今年受到疫情的冲击 , 全球经济出现了比较大的下滑 , A股市场也两次跌入黄金坑 , 但都顽强的从黄金坑中爬出 。 A股市场能否在今年年底再掀起一波跨年度行情?
当前应该影响A股市场的消息 , 主要有几个方面 , 一个是从经济基本面来看 , 现在海外经济依然比较差 , 特别是欧美经济下滑比较厉害 , 中国经济则在疫情控制住之后出现了明显的回升 , A股市场的表现和经济面从长期来看还是有比较大的关系的 , 经济面的回升是股市长期走强的基础 。
第二点的话就是外部不确定因素逐步消除 , 美国总统大选即将尘埃落定 。 上周大家以为拜登确定可以当上总统 , 但这两天再次出现变数 , 特朗普要求重新计票 。 部分州因为重新计票又变了颜色 , 拜登当总统又成了一个悬念 , 这无疑会加大不确定性 , 市场出现一定的波折 。 但最后美国总统花落谁家不会等太长的时间 , 外部因素已经在逐步的出现改善 。 美股近期也是出现强势上攻 , 道琼斯指数一度创出历史新高 , 纳斯达克指数也出现了调整之后的反弹 , 全球资本市场的风险偏好在提升 。
第三 , 年底是消费的传统旺季 , 因此一些消费板块率先崛起 。 比如说像白酒 , 是我一直建议大家重点关注的品种 , 最近白酒股出现了比较大的回升 , 白酒股的表现超出了很多投资者的预期 , 白酒、医药、食品饮料是我最关注的三大消费板块 , 都是值得长期配置的品种 。 当然由于集采降价导致医疗器械板块出现大跌 , 药物整体出现了回调 , 由于美国辉瑞宣布新冠疫苗研发成功 , 国内的疫苗股又出现一轮下跌 , 医药股在今年上半年涨幅过大 , 因此在下半年出现一定的获利了结也是在情理之中 , 但从长期来看 , 医药龙头股依然是值得长期关注的品种 。
近期影响市场的因素还包括大家比较关注的一个是蚂蚁暂缓上市 , 由于网贷新规的出台 , 蚂蚁暂缓上市 , 为了保护投资者的利益 。 根据网贷新规 , 蚂蚁的业务杠杆率会大幅下降从而影响到蚂蚁的盈利能力 , 这样的话估值逻辑就会发生根本性的变化 。 在10月份蚂蚁寻求上市时 , 我就给大家提醒要小心蚂蚁定价错误的风险 。 现在暂缓上市验证了当时我给大家的提示 , 它的盈利模式能否持续 , 以及它的估值是不是可以按照科技股估值分歧还是非常大的 。
关于互联网平台反垄断的新规 , 对于阿里、腾讯、京东等科技互联网巨头形成比较大的冲击 , 近期调整幅度都比较大 。 关于互联网经济 , 应该说过去这些年已经深刻地改变了我们的工作和生活方式 , 这些巨头也获得了比较大的垄断利润 。 当然这些平台实施反垄断 , 进行规范发展 , 防止出现侵害消费者权益的现象也是必要的 。
【a股市场|杨德龙:A股市场结构分化 坚持价值投资抓住黄金十年】当然互联网巨头对我们工作和生活带来了很大的贡献 , 也给我们带来了提高工作效率 , 生活效率的一个途径 。 技术进步是不可阻挡的 , 在发展的过程中要注意反垄断 , 这样的话有利于行业更加长期健康的发展 。
现在A股市场已经开启了一轮上涨 , 从经济基本面以及从市场轮动的角度来看 , 出现跨年度行情还是值得期待的 。 刚刚公布的10月份CPI大幅下降 , 一方面是和翘尾因素有关 , 去年年底的基数较高 , 另一方面也和猪肉价格、食品价格下跌有关 , CPI跌也显示出央行可以实施较为宽松的货币政策来提振经济增速 , 因此从这一点来看 , 通货膨胀的压力已经很小 。 货币政策短期内并不会转向 , 保持偏宽松的货币政策有利于经济持续复苏 , 这将会给A股市场回升带来一定的流动性的支撑 。 分页标题
从资金流向来看 , 国内资金流入主要靠一些新增的资金 , 包括新发行的基金数量比较多 。
规模比较大 , 可能会给市场带来增量资金 , 在房住不炒的调控之下 , 大量的居民储蓄将向资本市场大转移 , 大多数投资者通过买入基金来入市 , 这将会给资本市场带来增量资金 , 也给基金行业发展带来重大机遇 。
第二点就是外资还是会大量流入到A股 , 在A股纳入MSCI指数比例越来越高 , 现在已经达到20%之后 , 外资对A股的配置需求大量的增加 。 将来如果条件符合 , 明晟公司还会进一步提高A股的纳入因子 , 这将会给A股带来更多的增量资金 。
从全球资金配置来看 , 外资对于中国资产配置比例明显偏低 。 据统计外资对于美国资产的配置比例高达50%以上 , 对中国资产的配置比例不到3% , 将来随着中国资本市场对外开放以及A股纳入MSCI等国际指数 , 中国债券纳入彭博巴克莱债券国际指数 , 外资对于A股的资金流入还是会不断的增加 , 中国资产整体上还是具备比较大的投资吸引力 。
因此市场应该是会走出震荡反弹的走势 , 出现了一波上升的行情 , 当然最近几个月市场的走势整体是比较弱的 , 往往大涨一天之后会出现持续多日的调整 , 也显示出投资者信心并没有完全恢复 , 因此这一定程度上也影响到A股市场的持续表现 。 现在还不具备发动大规模行情的条件 , 因此市场也很难出现七月初那种单边上涨的走势 , 更多地会维持这种震荡反弹的走势 , 结构性行情依然值得期待 。
我推荐大家重点关注的新能源汽车、白酒等板块最近已经显示出很强的赚钱效应 , 特别是新能源汽车的整车企业还有锂电池板块均出现比较好的表现 。 新能源汽车替代传统燃油车是大势所趋 , 在行业整体增量扩张的情况之下 , 会带来更多的投资机会 。
结构分化的特征可能未来要伴随A股市场 , 未来出现的牛市也不像以前一样齐涨齐跌的牛市 , 更不会出现鸡犬升天的牛市 , 是会出现的结构性的牛市 , 也就是好的公司会不断地受到资金的追捧 , 出现上涨;差的公司则不断的被边缘化甚至退市 。 因此建议大家一定要坚持价值投资 , 做好公司的股东 , 抓住好公司的机会来进行配置 , 远离绩差股和题材股 , 只有这样才能够真正的抓住A股市场黄金十年的机会 。
(责任编辑:赵鹏 )