时代财经|建行“试点”区块链数字债券，或难以吸引比特币投资人

作者：时代财经冯忆情编辑：贾红辉
11月11日，马来西亚一家交易所FUSANG Exchange发布信息称，中国建设银行在马来西亚的一级分行——中国建设银行纳闽分行将牵头发行一只计划总额30亿美元的数字债券，可以用美元或比特币买卖该只债券。
“相比普通债券，区块链数字债券主要是进行了数字化处理，本质上是债券电子化的一种形式。区块链数字债券允许用比特币交易，这是一个很大的突破。另外，区块链数字债券通过利用追溯技术可以把相关交易信息进行上链，对公众来说，信息透明度也会更好。 ”中央财经大学数字财经研究中心主任、湾区国际金融科技实验室副主任陈波11月12日向时代财经表示。
“区块链技术可以大幅减低证券发行的清结算成本，过去纳斯达克交易所也曾尝试利用区块链技术发行证券，但并非公开交易证券，此次建行数字债券基于以太坊发行，堪称证券市场应用区块链技术的最大突破之一。 ”TOP Network联合创始人Noah Wang11月12日向时代财经表示。
新加坡EbuyCoin交易平台品牌合伙人、比特章鱼联合创始人李白11月12日向时代财经表示，区块链债券对传统债券短期冲击较小,长期影响较大。 “这是建设银行为DECP在接下来面市和推广进行的一次先行探索，是人民币国际化比较重要的一个进步。 ”
区块链数字债券来势汹汹
“借助区块链技术发行债券并不罕见，包括中国银行在内的多家银行都曾尝试过发行区块链债券。此次之所以备受关注，首先是因为接受比特币购买，其次是将数字债券利用以太坊实现了代币化，这在此前都是很罕见的。 ”零壹智库分析师、数字资产研究院研究员蒋照生11月12日向时代财经表示。
公开资料显示，本次公开发行的债券名为Longbond SR Notes ，是第一只在公开证券交易所上市的数字证券，个人投资者可直接购买。该债券将提供银行担保存款，年化利率为Libor利率+50个基点（约0.70%），高于一般定期存款利率。该笔债券可在到期前以美元和比特币在Fusang Exchange交易所交易，计划目标总规模为30亿美元。个人购买该笔债券，投资金额最低为100美元。
据悉，此次发债于本周三（11月11日）启动，投资者只能通过Fusang Exchange购买，在交易所的交易将于周五（11月13日）开始。发行对象是全球投资者，不过美国和中国居民被排除在外，另外部分受到国际制裁地区的居民也无法参与。此次发行所筹集的资金将以定期存款的形式存入CCBL ，时长3个月，到期日为2021年2月。
“这是第一只在公开证券交易所上市的数字证券，开创了一种全新的债券发行模式，是一种顺应数字资产时代的更先进的模式。 ”李白向时代财经表示。
目前看来，区块链数字债券和普通债券区别并不是很大,“对于想要购买这只数字债券的投资者， Fusang Exchange交易所将把收到的比特币转换成美元，以购买该债券。严格意义上说,购买债券还是用的美元,只是通过Fusang Exchange进行了BTC的合法转换。转换过后的债券产品其实和传统债券产品是一样。 ”李白认为，由于增加了BTC购买功能，加之全球投资者都可以参与， “这会让该产品比较火。 ”
蒋照生认为，此次建行发行的区块链数字债券，通过代币化降低了投资者的参与门槛，让更多普通投资者可以参与此前只有机构投资者才能参与的金融交易中。
“当前比特币整体处于价格上升期，其收益率远高于该数字债券0.70%的年化利率，所以从收益率看，应该不会有投资者愿意拿比特币投资该债券。 ”蒋照生表示。

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象征意义大于实际意义
“基于区块链发行债券肯定会成为一种趋势，但这次的发行模式目前来看更像是一种创新实验，象征意义大于实际意义。 ”蒋照生表示。分页标题
公开信息显示，本次区块链债券的实际发起人是中国建设银行纳闽分行（CCBL），而非建行国内的主体机构。纳闽（Labuan）是位于马来西亚东部的离岸金融中心。 2019年，建行设立纳闽分行，并获颁人民币清算行牌照和首块数字银行牌照。
蒋照生认为，利用区块链技术发行债券优势明显：一方面可以减少债券发行过程中的中间环节，提高发行效率，降低发行成本；另一方面通过利用区块链的技术特性，可以同步完成交易存证与数据溯源。 “如果只利用区块链技术优化债券发行流程，而不涉及数字货币，对传统债券不会产生直接冲击，只是发行的技术手段不同，以达到降本增效的目的。 ”
“区块链数字债券把资产转移到区块链以记录所有权，以代币形式表现，从而会改变社会持有和转让投资的方式，有可能对全球资本市场产生重大影响。 ”Noah Wang认为，在区块链上发行记录可以帮助提高信息透明度。未来，债券系统可能将与数字货币一起使用。 “在数字货币的帮助下，现金流量将受到可能与该系统绑定的智能合约的监控。 ”
不可忽视的是，区块链数字债券同样面临诸多投资风险。 “此次区块链数字债券发行对象是全球投资者，但美国和中国居民被排除在外，另外部分受到国际制裁地区的居民也无法参与，就是为了避免由于监管带来的风险。 ”蒋照生表示。
“像建行本身就是授权监管的机构，所以发行会比较合规。如果由其他一些没有被纳入监管的主体发行的话，可能会出现很多风险。核心风险在于债券背后没有真实的债权，监管部门还是要对其进行穿透监管。 ”陈波表示。
“政策方面，至少目前在国内还是不允许擅自发行代币的，当然这次建行在国外的尝试可以看做一次突破，很有可能未来在国家的主导下可以发行区块链债券。 ”Noah Wang认为，区块链数字债券除了面临政策风险，还存在一定的技术风险， “区块链技术是否过硬直接决定了区块链网络是否会遭受黑客攻击，一旦遭遇黑客攻击，丢失的财产是无法找回的。 ”
【时代财经|建行“试点”区块链数字债券，或难以吸引比特币投资人】对于区块链数字债券的监管， Noah Wang认为， “一是要符合证券发行的规定，二是要制定区块链相关的监管政策。 ”