面对今年来的结构性行情 ， 公募基金投研战队显示出较强的战斗力 ， 当中的优秀基金管理人更是马力全开 ， 旗下产品屡创佳绩 。 作为权益投资的实力派代表 ， 嘉实基金(博客,微博)旗下多只主动权益产品净值都创出了历史新高 ， 其中有18年从业经验的嘉实平衡风格投资总监胡涛 ， 目前管理的嘉实优质企业(070099)、嘉实成长收益、嘉实新收益和嘉实远见企业精选复权单位净值均创成立以来新高 。
Wind数据统计 ， 截至11月9日 ， 胡涛从2014年8月20日管理的嘉实优质企业任职来回报率达252.67% ， 年化回报22.42%；今年来收益率达63.81% ， 在11月9日复权单位净值达3.4433元 ， 创成立来新记录 。 从2019年11月19日接手的嘉实成长收益A复权单位净值高达15.8510元 ， 成立来累计回报近15倍 ， 稳坐“10倍基”阵营；从今年7月22日起跟王凯共同管理的嘉实新收益复权单位净值也再创新高 ， 达2.7667元；9月21日成立的嘉实远见企业精选单位净值达1.0496元 ， 同期上证综指仅微涨1% 。
在业界看来 ， 胡涛所管理产品屡创佳绩的背后 ， 主要源于其成熟完善的投研理念与成长价值兼顾的平衡投资秘笈 。 作为市场上少有的管理基金10年以上、年化回报10%以上的“双十”基金经理 ， 胡涛曾先后就职于券商、基金公司 ， 拥有18年投研经验、11年基金管理经验 ， 自2015年起兼任社保权益组合投资经理 。
从投资风格看 ， 胡涛风格平衡侧重成长 。 一些成长股选手喜欢主题成长 ， 而胡涛更喜欢内生的、自下而上的成长性 。 其坚持的平衡投资策略 ， 自下而上深度挖掘各个行业的优质个股 ， 注重企业的护城河、核心竞争力 ， 寻找未来成长空间足够大 ， 且有稳定增长预期 ， 估值合理的优秀企业 。 胡涛很少做择时 ， 历史持仓仓位都是在90%以上 ， 更关注公司的质地 ， 但也会做些个股的微调来提升组合的竞争力 。
“投资是一个概率事件 ， 不一定每一笔投资都能赚钱 ， 但是研究深度确实能提升投资的胜率 。 所以我做投资决策非常谨慎 ， 不轻易握手也不轻易放手 ， 买入的公司都是长期看好的 ， 也不会因为短期波动就卖掉 。 ”不过胡涛投资组合的长期持有也不会墨守成规 。 在他看来 ， 不同阶段会有不同的公司代表最好的成长性 ， 选股要跟随中国产业结构的调整而演化 。 “我的换手率不高 ， 但也不是一直持有下去 ， 会适时地选择侧重点 。 无论是新兴产业还是传统行业 ， 找到市占率能提升的公司 ， 都会是投资中最好的选择 。 ”
从过往历史操作看 ， 胡涛管理的基金每年换手率都比较低 ， 基本上以长期持股为主 。 以胡涛任职时间最长的嘉实优质企业为例 ， 从历史数据来看 ， 截至今年三季末 ， 嘉实优质企业半年期平均换手率60.85% ， 偏股混合型基金产品半年期平均换手率272% 。 对此 ， 胡涛指出 ， 他本质上不是投机 ， 有坚守的价值观 ， 用价值观去做投资 ， 是以在海边捡贝壳的心态做投资 ， 注重长期交易 ， 所以换手率比较低 。
从2020年中报看来 ， 嘉实优质企业全部持股数仅为63只 。 胡涛不会为了配置而配置 ， 每一只股票都是精挑细选的 ， 会考虑到公司的核心竞争力与成长力 ， 以及ROE这些 。 每一只股票也不宜配得过重 ， 因为再好的公司都会有内部的、作为外人不能第一手知道的风险 。 因此为了降低风险 ， 还是要尽可能分散 。 从历史数据看来 ， 胡涛对电子、医药生物和食品饮料具有明显偏好 ， 均有涉猎 。 而对机械设备、通信、化工、电气设备、轻工制造和家用电器板块 ， 也多次配置 。
（责任编辑：王治强 HF013）

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