大河财立方|信托公司提供39％信贷资金，陆金所控股赴美IPO：上半年净利润73亿元【大河报·大河财

【大河报·大河财立方】（采访人员陈玉静）历经数次上市传闻后，中国平安旗下金融科技公司陆金所控股有限公司（以下简称陆金所控股）正式官宣赴美IPO 。
近日，陆金所控股正式公开向美国证券交易委员会（SEC）递交招股说明书，股票代码为“LU” ，招股说明书暂未披露募集资金总额。作为较早入局网贷市场的公司之一，自此前陆金所控股“去网贷化”之后，目前陆金所网贷规模直线下降。
招股书显示，截至2020年6月30日，网贷P2P存量产品从2017年底的3364亿元下降至为478亿元（68亿美元）。在零售信贷业务方面，资金端结构也有明显改变。在2020年上半年， 60.6%的贷款由49家银行提供， 38.7%由信托计划提供。
【大河财立方|信托公司提供39％信贷资金，陆金所控股赴美IPO：上半年净利润73亿元】向轻资产模式转变，上半年实现净利润73亿元
根据招股书，陆金所控股目前主营业务为零售信贷与财富管理，前者由平安普惠运营，后者由上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司（以下简称陆金所）运营。截至2020年6月30日，零售信贷余额达5194亿元人民币（735亿美元），在中国非传统金融机构中排名第二；财富管理规模达3747亿人民币（530亿美元），在中国非传统金融机构市场中排名第三。
在业绩方面，近三年来，陆金所控股呈现稳步增长。招股书显示， 2017~2019年，陆金所控股总收入从人民币278亿元增长到人民币478亿元，复合增长率31.1% ，净利润从人民币60亿元增长到人民币133亿元，复合增长率为48.6% 。

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疫情之下的上半年，陆金所控股总收入为人民币257亿元，净利润为人民币73亿元。目前陆金所金控逐渐转变为轻资产模式，技术平台收入贡献从2017年的61.9%增长到2019年的87.7% 。同期净利润贡献占比从21.7%增长到27.8% ， 2020年上半年，技术平台的收入贡献占比83.5% ，净利润率为28.3% 。
不过，上半年的疫情依然带来了逾期率的小幅上升。招股书显示，平安普惠无抵押贷款的30天逾期率从截至2019年12月31日的1.8%上升至截至2020年6月30日的3.3% ，有抵押贷款的30天逾期率从截至2019年12月31日的0.6%上升到截至2020年6月30日的1.4% 。
不过，陆金所控股表示，基于快速业务调整和应用AI进行业务催收、信贷审核，在2020年第二季度逾期率已恢复到2019年大部分时间的水平。平安普惠的信贷表现已从疫情的冲击中基本恢复，截至2020年9月30日，一般无抵押贷款的30天以上逾期率下降至2.5% ，而有抵押贷款的30天以上逾期率下降至0.9% 。
未披露拟募集资金规模， C轮估值约394亿美元
陆金所控股在招股书中表示，计划将本次发行所获得的融资主要用于一般公司用途，其中可能包括投资于产品开发、销售和营销活动、技术研发和基础建设、资本支出、技术投资或收购、全球扩张和其他一般事务。也可能将其中一部分用于收购或投资技术、解决方案或补充公司业务，虽然公司目前没有承诺或协议进入任何收购或投资。任何支出的金额和时间将根据公司经营产生的现金和业务增长率而有所不同。
不过，此次招股书中，陆金所控股并未披露拟募集资金规模。但有市场人士分析指出，陆金所控股或可成为美股历史上最大的金融科技IPO 。
这或可从此前的融资规模中一观。媒体报道显示，在此次赴美上市之前，陆金所控股已完成3轮融资。该公司于2015年3月和2016年1月完成了总计7.77亿美元的A轮融资；于2016年1月完成了9.24亿美元的B轮融资，投资方包括中银集团、国泰君安证券等；2018年11月和2019年12月，陆金所控股完成总计14.11亿美元的C轮融资，投资方包括春华资本、卡塔尔投资局、摩根大通、瑞银、高盛等多家知名投资机构。截至上述C轮融资结束，陆金所控股对应估值约为394亿美元，折合人民币超过2600亿元。
在股权结构方面，招股书显示，中国平安持有陆金所控股42.3%股份， TunKungCompanyLimited（以下简称TunKung）持股42.7% 。而TongjunInvestmentCompanyLimited（以下简称Tongjun）和LanbangInvestmentCompanyLimited分别持有TunKung41.0%和37.4%的股份。其中Tongjun背后是平安集团的一些高级雇员。

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资金端结构改变，信托公司成其第二大信贷资金来源
具体在业务方面，陆金所控股旗下两大块业务也正在进行转变。在行业监管环境下， 2017年下半年和2019年8月，陆金所控股分别停止提供B2C产品和P2P产品，并将上述产品替换为包括资管计划、银行产品、公募基金、私募基金的其他多种产品。
此次招股书也透露了目前陆金所控股的“去网贷”进程。数据显示，投资于现有产品的客户资产规模从2017年底的1253亿元增长至2019年同期的2436亿元（345亿美元），到2020年6月30日，增长至3269亿元（463亿美元）；历史存量产品从2017年底的3364亿元下降至2019年同期的1033亿元（146亿美元），截至2020年6月30日，前述产品规模为478亿元（68亿美元）。分页标题
在零售信贷业务方面，大河报·大河财立方采访人员注意到，资金端结构有了明显改变。
招股书显示，现今所有的第三方资金均来自于机构。在2019年8月，陆金所控股停止使用公司P2P平台上的个人投资者供给资金作为信贷资金来源，并实现了向银行和信托计划的平稳过渡。
具体而言，平安普惠由第三方提供资金的贷款占比从2017年的51.8%上升到2020年上半年的99.3% 。由公司承担的信用风险从2017年12月31日的24.6%降为2020年6月30日的2.8% 。截至2020年6月30日， 28%的资金来自股份制银行， 33%来自城乡和其他商业银行， 39%来自信托公司。
责编:黄鑫|审核:李震|总监:万军伟

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