_原题为 靠谱股权投资项目：芯片产业将成为未来科技产业链里的“核心节点”
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9月15日 ， 美国5月15日下发的对华为芯片管制升级令正式生效 ， 台积电已停止为华为代工生产麒麟芯片 ， 高通、三星及SK海力士、美光等都将不再供应芯片给华为 。
另外 ， 最大芯片制造商英伟达宣布从软银手中购买英国手机芯片设计厂商ARM的要约 。 400亿美元的收购价格 ， 将使这起交易成为半导体行业有史以来规模最大的交易 。
令人担忧的是 ， 英伟达收购ARM ， 意味着后者将变成一家美国公司 ， 这或使华为等中国企业的现状雪上加霜 。
就像冬天里的火焰 ， 作为硬科技的核心领域 ， 芯片行业的创新公司和投资越发火热 。 「国产潮」来临 ， 中国半导体和芯片产业在变局中稳步前进 。
01
重现20年前的芯片投资热潮
大概是在2019年前后 ， 国内的半导体和芯片投资又火了 。
之所以说“又” ， 是因为大概20年前 ， 国内已经出现过一次芯片投资热潮 。
【芯片|靠谱股权投资项目：芯片产业将成为未来科技产业链里的“核心节点”】大家都希望投重要的、有战略意义的行业 ， 比如半导体和芯片 。
根据IMF测算 ， 每1美元半导体芯片的产值可带动相关电子信息产业 10 美元产值 ， 并带来100美元的GDP ， 这种价值链的放大效应奠定了半导体行业在国民经济中的重要地位 。 它们是现代电子产品的基础 ， 是整个信息产业的核心部件和基石 ， 也是国家信息安全的最后一道屏障 。
于是 ， 2000年国家发布18号文之后 ， 诸多海归、台商等回国在芯片领域创业 。 如今我们看到的在科创板成功上市的芯片企业 ， 大多创建于那个时代 。
这波投资热情为什么中间有所退潮？其中一个关键原因是 ， 当时许多VC意识到 ， 芯片投资成本高、投资周期长、回报慢 ， 这让一些投资机构望而却步 。
但也有一只坚守在这个领域的机构 ， 例如宜信私募股权母基金的合作伙伴—北极光创投 。
公开媒体报道 ， 北极光创投已经在国内半导体领域布局15年 ， 投资的18家半导体企业迄今为止没有一家公司倒闭 ， 上市和并购退出的半导体企业的整体回报在10倍以上 。
在半导体领域 ， 北极光投资了多个成功的半导体芯片企业 ， 如展讯、炬力、兆易创新 ， 这三家公司已经成功上市 。
扎得深才能看得清 。
如今 ， 有越来越多的投资机构重新把目光聚集在芯片领域 ， 是出于投资条件的更加成熟 。
随着中国的产业升级 ， 芯片半导体产业也到了从美国转移至中国的时候 ， 这是全球范围内产业转移的规律 。 在这一轮产业转移中 ， 市场化的芯片项目越来越多 。
同时 ， 退出环境也更好了 。 这主要得益于科创板的推出 ， 以及注册制在科创板、创业板等的逐渐推行 。
这些条件让越来越多的投资机构看到 ， 机会来了！
以前的中国是以市场换技术 ， 中国错过了70年代的芯片大发展 ， 90年代的PC大发展 ， 只是在2000年左右赶上了互联网模式创新的窗口 。
今天 ， 中国有机会用市场创造技术 ， 也就是说 ， timing对了 。 中国的人才和资本有机会在同一起跑线 ， 依托中国强大的市场规模来创造原创的技术 。
尽管中国今天还是面临一定挑战和困难 。 但中国市场的机会很大 ， 因为芯片的应用很多都在中国 。
对半导体和芯片产业来说 ， 发展和投资原创技术的意义和价值 ， 不仅在于当今国产替代的紧迫性 。 更长远地看 ， 是抓住未来全球科技产业链里无法被替代的“核心节点” ， 抓住未来科技产业高速路上的“收费站” 。 也就是说 ， 是在今天为未来的关键节点下注 。
02
芯片创投机会在涌现
今年 ， 我国半导体市场的资本热情继续升温 ， 不论是新增半导体和芯片企业 ， 还是投融资事件都正在迎来一个新高度 。
从整个芯片产业的构成上看 ， 在制造环节和通用芯片等资本密集型领域短期内很难弯道超车 ， 一般都是央企和国字头资金支持 。 而一些专用细分产品方面 ， 中国芯片市场大有可为 ， 并已出现了一批优秀的创新企业 。
例如 ， 在光电、射频、功率器件等细分市场 。

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我国光芯片的核心基础能力薄弱 ， 与发达国家相比 ， 呈现出“应用强、技术弱、市场厚、利润薄”的结构 。
目前 ， 国外大厂占据了国内高端光芯片、电芯片领域市场的绝大部分市场份额 ， 国内大多数芯片均依赖进口 。 但市场空间足够大 。 此前就有数据统计 ， 2018年中国光器件市场规模约为68亿美元,预计2020年其市场规模是110亿美元 。分页标题
百亿市场待填补 ， 光电半导体芯片所处的跑道很宽 。
在这个领域 ， 很多人都很熟悉的华为的供应商“鲲游光电” ， 也是宜信私募股权母基金间接投资的芯片企业之一 ， 就是一个代表性的企业 。
鲲游光电专注于晶圆级光芯片的研发与应用 。 今年7月 ， 鲲游光电登上世界人工智能大会最高奖“SAIL” ， 凭借晶圆级光学芯片项目入围了此次TOP30榜单 。
光电芯片是5G的重要基础设施 ， 其中的晶圆级光学是消费光子的基石性领域 。
正如集成电路的兴起引领了“消费电子”的浪潮 ， 光学的进化也正在拉开“消费光子”（集成光路）的序幕 。 晶圆级光学由于可以使得光学在精度提高一个数量级的同时将成本下降一个数量级 ， 进而使得众多新兴的需求和商业价值成为可能 ， 包括3D深度成像与无人驾驶、AR/MR显示、芯片间短距离全光传输、医学影像、航空军工、自动化安防等 。
从单个领域产业链的成熟度上考察 ， 也可以发现许多创新的机会 。 例如 ， 在射频芯片领域 。
射频产业在中国本土已经有比较完整的设备和模组产业链 ， 以及相对成熟的企业 ， 所以上游芯片有比较好的基础支撑 ， 更有机会产生出有国产替代机会、有单点突破能力、并有可能拥有纵深产品线潜力的公司 。
例如 ， 这个领域就长出了卓胜微电子这样的创新企业 。
卓胜微也是宜信私募股权母基金间接投资的芯片企业之一 ， 它不仅验证了国内创新企业在射频芯片领域的机会 ， 而且还走出了一条对国内创业型芯片企业非常有借鉴意义的成功路线图：从细分领域入手 ， 进入发展稳定时期再向高端走 。
创业初期 ， 卓胜微主要做的是传统手机上看电视的手机电视芯片的研发 。 但是很快 ， 手机从2G向4G升级转型 ， 少有人再需要模拟电视 。 卓胜微不得不选择转型 。 从2010年左右 ， 开始做下一代智能手机需要的芯片产品——射频芯片 。
此后 ， 卓胜微凭借射频开关和LNA芯片（射频低噪声放大器射频前端芯片）两大核心产品 ， 一跃成为全球第五大、国内技术领先的射频开关设计公司 ， 客户涵盖三星、小米、华为、vivo、OPPO等多家手机品牌厂商 。 其中 ， 射频开关的全球市场占有率达5% 。 今年6月 ， 卓胜微电子在创业板挂牌上市 。
另外 ， 国家大基金、国家政策也对投资机会做出了有用的引导 。 因为从国家层面的动作 ， 能看到产业的关键诉求 ， 也是最需要解决的关键需求点 。
比如 ， 存储行业 。 国家大基金投资了长江存储、合肥长鑫 ， 集聚重金解决占半导体1/3市场的存储芯片的国产化问题 。 而这个市场足够细分 ， 且市场很大 ， 所以国家资金不可能把事都干了 ， 所以也有很多市场化资金的机会 ， 如存储控制领域 。
还比如 ， 国资支持了众多耗资巨大的晶圆代工厂项目 。 于是 ， 芯片制造的中游晶圆制造环节大力推动了上游发展 ， 带来了设计、设备和材料的创新和投资机会 。
此外 ， 从半导体和芯片的市场需求角度 ， 也可以看到 ， 一系列数字化、智能化新技术和新兴市场 ， 正在大力推动芯片行业的快速增长 。
首先 ， AIOT+5G+3D传感等新新一代信息革命带来的底层算力的巨大机会 。
安防摄像头、所有的无人车、机器人、所有的传感器后面都需要数颗芯片 ， 这汇聚形成一股股芯片洪流 。 这些新兴市场机会 ， 也是创业公司最能把握的机会 。 比如在2019年大火的宜信私募股权母基金间接投资项目、做VCSEL激光器的纵慧芯光已经在华为批量出货了 。
第二 ， 近年来汽车行业的销量下滑 ， 倒闭主机厂商对降本增效需求的重视 ， 这给了国内汽车电子芯片厂商新的机会 ， 包括国内MCU、功率半导体、传感器等 ， 汽车市场芯片国产替代的机会还很大 。
第三 ， 贸易摩擦为国产芯片厂商带来结构性发展机会 。 海思"多年备胎 ， 一夜转正" 。 转正的不仅仅是海思 ， 还有诸多国内半导体和芯片创新公司 。
第四 ， 消费电子市场的火爆推动相关芯片的快速增长 。 我们的芯片行业背后是一个14亿人口支撑的巨大的消费电子市场 。
总之 ， 在半导体和芯片行业本身的发展条件和需求等因素推动下 ，AI 芯片、5G 芯片、物联网芯片、汽车电子芯片、光芯片、第三代半导体、MEMS 芯片、存储芯片、半导体设备和材料等细分领域的创投机会正在涌现 。
在下一篇 ， 我们会详细介绍宜信私募股权母基金目前已经覆盖的优秀半导体和芯片企业 。
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