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文/沧海一土狗
ps：4200字
引子
想必很多投资者都有这样的经验：打开交易软件 ， 看着上下波动的资产价格 ， 有很强的冲动去交易 。 最为基本的心理模式是：追涨杀跌 。 这种心里模式十分普遍 ， 不但普通投资者如此 ， 专业投资者也是如此 ， 只不过后者掌握了一些专业方法可以有效地抑制这种心理 。
所以 ， 每个菜鸟在刚进入这个市场的时候会被教育“不要追涨杀跌” ， 但是 ， 只要盯盘 ， 每个人都像中了魔咒一样 ， 忍不住地想去交易 。 即便是经验丰富的专业投资者 ， 只要抑制交易冲动的框架被击溃 ， 他的表现和普通投资者没有什么差别 。
前一些时候 ， 上交所公布了一个统计 ， 2016年1月至2019年6月不同类型账户的年化收益情况 。 他们还把收益进行了归因 ， 择时 ， 选股和交易费用 。

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比较有意思的是 ， 所有类型投资者的平均择时收益都是负的 ， 无论账户规模收益大小 ， 还是研究能力强弱 。 股票投资要获得正收益 ， 就要靠选股 ， 1000万元以上的散户、机构投资者还有公司法人投资者的平均选股能力比较强 ， 他们的选股收益为正 。
无论从行业共识 ， 还是统计结果上来看 ， 每个投资者都应该减少交易 ， 回避择时 ， 避免追涨杀跌 ， 股票市场应该表现出较低的成交量 ， 但实际结果恰恰相反 ， 市场的成交量很高 ， 投资者们有着极高的交易热情 。
这就好比 ， 我们一方面知道过量的甜食不好 ， 但是又抑制不住自己胡吃海塞的冲动 。 我们到底是怎么了？前者有基因层面的解释 ， 追涨杀跌方面也有么？
概率匹配策略
心理学中有一个著名的概率学习实验 ， 被试面前放了两盏灯（红灯和绿灯） ， 研究者要求他们预测 ， 在每一次试验中哪一盏灯会亮 。 这样的预测要做很多次 。 回答正确的话 ， 他们会拿到钱作为奖励 。
事实上 ， 实验者设定程序 ， 让两盏灯随机点亮 ， 规定在70%的时间里红灯点亮 ， 在30%的时间里绿灯点亮 。 参与者的确很快判断出来：红灯亮的次数更多 。 与此同时 ， 他们还会不断地调整自己的预测 ， 最终预测了70%的红灯 ， 预测了30%的绿灯 ， 这跟既定概率是一致的 。
可是这种概率匹配策略并不是最好的策略 ， 它只能确保被试在58%的时间里给出正确的答案（70%*70%+30%*30%） 。 事实上 ， 有一个占优策略——在每一次预测中都预测红灯亮 ， 这种替代策略的正确率高达70% 。
尽管理性的策略可以通过简单推理得到 ， 但是 ， 我们还是无法抑制住这种概率匹配的冲动 。 在掷硬币的时候 ， 只要连续多次出现正面 ， 我们就有很强的直觉认为 ， 下次要出反面了 。
进化上的解释
心理学家戈德-吉格仁泽发现 ， 概率匹配实际上是一种进化最优策略 。
罗闻全在他的《适应性市场》中构造了一个解释概率匹配的进化案例 ， 有一种毛毛球一生只会繁殖一次 ， 产生三个后代 ， 然后死去 。 在短暂的生命中 ， 毛毛球只需要做出一个重要决策：是在山谷建立巢穴 ， 还是在高原 ， 两者不可兼得 。
两个地点都有各自的优点和缺点 ， 这取决于天气 。 如果天气晴朗 ， 在山谷中建立巢穴将充分利用树荫 ， 以此抵挡来自阳光的致命热量 ， 而且河流从山谷穿过 ， 也能获得充足的水 。 因此 ， 当天气晴朗时 ， 在山谷定居是理想的 ， 这样可以让毛毛球的三个后代活下来 。 然而 ， 如果毛毛球选择在阳光明媚的高原上筑巢 ， 由于暴露于太阳的致命射线之下 ， 以及遭遇缺水问题 ， 所有的后代都将会被杀死 。
但是 ， 下雨的时候 ， 情况恰恰相反 。 雨水导致山谷中洪水泛滥 ， 将淹死所有的毛毛球后代 ， 而高原的海拔保证了不会发生洪水 。 此外 ， 雨云阻挡来自太阳的热量 ， 同时提供新鲜的饮用水 。 因此 ， 在雨天 ， 高原上毛毛球的三个后代都会存活下来 。
现在问题来了 ， 假设天气晴朗的概率是75% ， 下雨的概率是25% ， 在这样的情形下 ， 毛毛球选择巢穴地点的最优策略是什么？经过数学测算 ， 如果从物种的角度来看 ， “75%的概率选择山谷 ， 25%的概率选择高原”的策略使得种群的增值数量最快 。
种群利益和个体利益的冲突
本文的主旨并不是复述一遍种群最优增长策略的推导 ， 该策略实质上是一种变种的凯利公式 。 我们的主旨是讨论不同层次最优策略的冲突 。
站在毛毛球个体的角度来看 ， 最优的繁殖策略是100%的概率在山谷筑巢；但是 ， 站在毛毛球种群的角度来看 ， 最优的繁殖策略是75%的概率在山谷筑巢 ， 25%的概率在高原筑巢 。
100%的概率在山谷筑巢的种群无法在大自然严酷的筛选中存活下来 ， 下雨的时候这个种群将被团灭 ， 他们将被大自然无情地从基因库中抹除 。
所以 ， 能保证物种存在的基因策略必定是某种混合式的策略 ， a的概率在山谷筑巢 ， 1-a的概率在高原筑巢 。 只不过和环境概率匹配的基因策略会脱颖而出 ， 最后成为种群层面的赢家 。 分页标题
概率匹配策略实质上是一种种群层面的最优策略 ， 它来自于无意识的自然环境 。 在漫长的岁月里 ， 毛毛球的后代只是被动地根据基因的指示去执行概率匹配策略 。 直到有一天 ， 它们的后代具备了反思能力 ， 它们发现从个体的角度来看100%概率筑巢山谷是一个占优策略 ， 但是 ， 他们又忍不住地按照基因的指示去执行概率匹配策略 。
种群层面和个体层面的利益冲突发生了 ， 非理性诞生了 。
我们都是毛毛球的后代
为了保证种群的存在 ， 写入我们基因里有关不确定性的策略只能是概率匹配策略 。 否则 ， 这个种群将不复存在 。 从这个角度来讲 ， 既然我们能坐下来讨论这个问题 ， 我们都是毛毛球的后代 。
因此 ， 在我们的决策机制里不可避免地留下了进化环境的痕迹 ， 就像存在一个开关一样 ， 只要被激发 ， 我们就会主动地去概率匹配 。 我们不受抑制地去概率匹配式地去预测股票的涨跌 ， 如果上涨的概率是70% ， 我们将预测70次涨 ， 30次下跌 ， 最终的实际表现就是追涨杀跌 ， 概率匹配 。
概率匹配方面 ， 我们都是行家 ， 我们的祖先经历了千万年的进化 ， 给我们留下了及其完善的直觉系统 。
但是 ， 从个体理性的角度上来看 ， 如果上涨的概率是70% ， 我们最好的预测就是100次上涨 ， 并持股不动 。
这也就导致了一个自我实现式的结果 ， 作为毛毛虫的后代 ， 能赚钱的投资都是靠选股并持股不动 ， 不赚钱的投资都来自于概率匹配式的择时 。
直觉、推理和理性
实际上 ， 我们有两套预测系统 ， 一套是自发式的 ， 一套是分析式的 。 前者比后者远远要更加具备基础性和广泛性；而且 ， 根据安东尼奥-达马西奥的裂脑实验表明 ， 情绪、感受也是推理系统的组成部分之一 。
这就导致了 ， 一方面分析式预测结果受自发式预测结论的影响 ， 另一方面其他自发式模块也是分析式预测系统的必要组成部分 。
因此 ， 我们很难剔除掉自发式系统（基因决定）的影响 ， 来分离出纯粹的理性 。
想必我们都有过这样的经历：根据推理得出一个结论 ， 但是 ， 直觉上觉得很别扭 ， 排斥这个结论 。 为了调和这种矛盾 ， 我们找到了信仰这种东西 ， 以一种强烈的感情覆盖另外一种强烈的感情 。
所以 ， 后天形成的决策机制往往是类似于宗教式的 ， 这个机制既有严密的推理过程 ， 也有类似于信仰式的情感过程 。
比如说 ， 下面这个命题 ， 通胀纯粹是一个货币现象 。 如果我们要理性地使用这个命题 ， 就不得不屈从于某一个信仰——完全相信一个理论体系 ， 并形成情感上的共鸣 。
否则 ， 当二者的结论相互冲突时 ， 自发式预测系统激起一种感情 ， 而分析式系统无法激起感情或者激起的感情不够强烈 ， 最终 ， 后者的结论无法对前者完成覆盖 ， 分析式系统沦为摆设 。

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当我们的信仰足够强烈 ， 以至于分析模块激发的情感压过自发模块激发的情感时 ， 我们会有一种极其强烈的自信 ， 就好像自己崇拜的神是唯一的真神 ， 自己得到的道理是唯一的真理 。
在预测这件事情上 ， 我们注定是混乱的 ， 要么结果来自于直觉输出 ， 要么结果来自于分析输出 ， 但最终都是某几种感情的混合物 。 所以 ， 真正对立的不是感性和理性 ， 而是自发式输出和分析式输出 。
尽管分析式模块给出的结果未必正确 ， 但是 ， 他让人类有了一套与自发系统不同的预测系统 ， 给了人类一套全新的工具 ， 让人获得反思能力 ， 从而有机会摆脱了道金斯的“基因的暴政” 。
不幸的是 ， 这种反叛很艰难 ， 而且 ， 容易为了反叛而反叛 。
群体、个体利益的对立统一
【沧海一土狗|追寻非理性的进化烙印】综上所述 ， 种群逻辑是一种自私 ， 它自私的对象是基因；个体逻辑是另外一种自私 ， 它自私的对象是基因的载体 。 我们进化了很多年才具备了反思能力 ， 也带来了一种层级上的冲突 ， 种群利益和个体利益的冲突 。
关于这两种利益 ， 不同的学者有不同的立场 。 基思-斯坦诺维奇鼓吹载体的叛乱 ， 反抗基因和模因的暴政 ， 从而获得真正的自由 。 然而 ， 戴维-斯隆-威尔逊在他的《利他之心——善意的演化和力量》里写道 ，
群体之内自私胜过利他 。 群体之间利他胜过自私 。 余下的全是评论 。
其实 ， 威尔逊内心深处更加倾向于利他、合作 ， 因为这会带来种群的胜利 ， 而种群又是个体存在的环境 。
因此 ， 两种利益不是决然对立的 ， 而是 ， 对立统一的 ， 既有对抗的张力 ， 也有相互依存的方面 。
进化从来不是单方面的 ， 而是 ， 一个双向选择 ， 物种在变化 ， 环境也在变化 ， 环境在塑造物种的基因 ， 物种也在改变环境 。 当一个物种把适应自己生存的环境破坏殆尽的时候 ， 这个物种也注定灭绝 ， 人类也不例外 。
所以 ， 并不存在完全超脱群体利益的个人利益 ， 但是 ， 存在凌驾于个人利益之上的群体利益——基因 。 因为 ， 个体利益是进化史上的新东西 ， 在人具备反思能力之前 ， 大家都是基因的奴隶 ， 谈不上什么个体利益 ， 更何况个人主义了 。 分页标题
于是 ， 我们可以得到一个很绕口的话 ， 群体由个体组成 ， 但是 ， 群体利益是个体利益产生的前提 。
结束语
我们天生拥有很多组件 ， 比如说公平、善良、正义以及概率匹配等 ， 它们都是为了保证我们这个种群能存在的 ， 但是 ， 这些组件不利于我们充分地去实现个人的私利 。 很多学者把这种行为称为非理性 。
“非理性”的称呼天然有一种歧视性的含义 ， 给人一种要克服它们的冲动 。 但是 ， 根据前面的推理 ， 我们不难知晓 ， 杜绝非理性的必然后果将是种群的消亡 。
所以 ， 这个问题的解也必然是混合式的 ， 生活中总有理性的成分 ， 但更多的是非理性的成分 。
绕了这么大的一个圈子 ， 我们再回到投资 。
事实上 ， 我们每个人都不适合投资 ， 我们天然具备了很多非理性的组件 ， 理性本身是一个相当新的东西 ， 投资也是 。
想要做好投资也并不是那么难 ， 因为 ， 他不是一个绝对意义上的东西 ， 而是相对的 ， 只要在特定时间表现得比自己的同类理性一些 。 当然 ， 前提是你得知道现在是自发系统开始还是分析系统开车 ， 所开的路又是什么路 。
ps：图片来自网络
ps：基思-斯坦诺维奇《机器人叛乱——在达尔文时代找到意义》
ps：戴维-斯隆-威尔逊《利他之心——善意的演化和力量》
ps：安东尼奥-达马西奥《笛卡尔的错误——情绪、推理和大脑》
ps：罗闻全《适应性市场》
ps：乔纳森-海特《正义之心》
End
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来源：(沧海一土狗)

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