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投资逻辑和识人技巧
在13年的投资实践中 ， 曾李青形成了严谨的投资逻辑 。 天使投资与中后期项目相比 ， 不确定性更大 。 项目的商业模式还没有得到初步验证 ， 也无法从增长模型、财务数据中看出端倪 ， 投资人需要从其他方面来考量 。 因此 ， 德迅投资主要从以下两点来判断项目：
第一 ， 看行业和赛道 ， 不仅要看行业本身有没有潜力、是不是真实的需求、能不能代表未来的方向、市场是不是足够大 ， 还要看德迅是不是足够了解这个行业、对赛道的分析和研究够不够深入；对于在能力圈之外的行业和赛道 ， 德迅会谨慎地观察 。
第二 ， 如果行业和赛道合适 ， 则要考察团队的素质 ， 比如 ， 核心团队是不是足够强 ， 核心团队的能力和背景跟赛道是否吻合 ， 团队是否足够完整等 。
说到考察团队和创始人 ， 曾李青可谓“阅人无数”他的看人诀窍主要有几点：
首先 ， 创业者与赛道应该高度匹配 。 在十余年的投资经历中 ， 曾李青看到 ， 跨行业创业失败的概率比较高 ， 尤其在行业本身比较成熟的情况下 ， 专业经验不够 ， 很容易导致失败 。
其次 ， 创业者的综合素质一定要高 ， 除了教育背景和过往经历—无论是读书还是工作 ， 创业者在同龄人中都应该是佼佼者 。 现在创业的失败率越来越高 ， 竞争越来越激烈 ， 创业者一定要在同龄人里排到前20%甚至是10% ， 才有可能胜任成功率只有10%的事 。
最后 ， 德迅一般不投单一创业者 ， 因为创业是个艰苦的过程 ， 需要几个人各有所长 ， 相互补足短板 ， 才更容易成功 。 “创业的伙伴关系是比婚姻关系更难维持的关系 ， 所有创业都需要不断探索 ， 都会有试错成本 。 创业团队比较理性 ， 学习能力强 ， 反应快 ， 则试错成本会比较低 ， 更容易跑出来 。 ”曾李青补充道 。
早期投资很大程度上还是投人 ， “冲出重围”的关键还是团队要足够好 。 曾李青举例 ， 去年德迅投资的房多多IPO ， 这支团队的整齐度很好 ， 三位创始人中 ， 段毅（中欧EMBA2008、中欧创业营二期）曾熙（中欧EMBA2013）有房地产创业经验 ， 李建成（中欧EMBA2007）来自 ， 有互联网经验 ， 三人互补性很好 。 “按现在的话说产业互联网 ， ‘传统行业+互联网’出来的人 ， 搭配很好 。 段毅很成熟 ， 对市场很了解 ， 又很坚毅 ， 是很优秀的创业者 。 ”这是房多多能在非常严峻的市场环境下冲出重围的关键 。

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天使投资需要陪伴和支持
选择了同行的创业者 ， 曾李青和团队要做的是帮助他们学习和成长 。 因为德迅只用自有资金投资 ， 所以更有耐心陪伴优秀的企业和企业家长期成长 。 2010年 ， 德迅投资了禅游科技 ， 2019年 ， 公司成功IPO；卓越教育 ， 从投资到2018年12月IPO ， 经历了12年时间；房多多也有8年时间 。 耐心陪伴、坚定支持 ， 这或许是对天使投资最好的诠释 。 “还有一些企业我们投了十多年 ， 还没有上市 ， 我们也依旧有耐心继续等待 。 陪着创业者一起坚守 ， 不退出 ， 不催促 ， 给予最大程度的信任 ， 这是对创业的年轻人最大的支持 。 ”
曾李青在拍照时总是摆出自己最严肃的表情 ， 但是在同事的评价里 ， 他“非常nice又有趣”他乐意与创业者沟通 ， 因为“我给你钱的那一刻 ， 就跟你上了同一条船 ， 我会竭尽所能地帮助 ， 无论是产品上、资源上、融资上；但你需要什么样的帮助只有你最清楚 ， 你得让我知道你最真实的状况 。 我作为投资人见过的项目很多 ， 我们多沟通 ， 也可以让你在埋头做产品的时候有机会向窗外看看”这是他作为一个“天使”的心声 。分页标题#e#
曾李青认为 ，因此 ， 德迅的投资涵盖了从互联网到新消费、硬科技的创业项目 。 对曾李青来说 ， 做天使投资需要情怀 。 “有年轻人想创业 ， 找我聊项目 ， 我觉得不错 ， 就支持一下 。 后来发现 ， 天使投资的成功率很低 ， 如果按照机构化运作 ， 收到的费又很微薄 ， 从经济学上看 ， 这事儿回报率太低 。 德迅用的 是自有资金 ， 早期的投资项目已经开始有收益 ， 所以才能支撑现在这么大的盘子 。 ”
但是 ， 德迅坦然接受天使投资的失败率 。 作为投资人 ， 筛选出合适的赛道 ， 再找出适合做这件事的团队 ， 就已经是“尽人事”了 。

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天使投资与二级市场相辅相成
除了天使投资 ， 德迅投资同时做二级市场 。 曾李青觉得这是很有意思的过程：在二级市场上能观察成熟的公司和在创业公司中跑出来的佼佼者 ， 分析他们的成长路径；在天使投资中能看到初创公司 ， 能看到它们成长的过程 ， 想着它们有一天会跑出来 ， 也能看到它们在成长过程中犯的错 ， 踩的坑 。 二级市场有很多公开资料可以看 ， 研究可以更广更全面；天使投资能研究得很深入 ， 能参与到公司中 ， 对公司有更深入的了解 。在投资中 ， 德迅团队会采取一、二级市场联动的研究方法 ， 能更、更深入地了解某个行业 ， 相互参考 。
疫情为企业逆袭 了 绝佳时机
疫情初期 ， 曾李青非常担心疫情对初创企业造成冲击 。 但他发现 ，疫情之前表现比较糟糕的企业受疫情影响更大 ， 而疫情之前表现出众的公司 ， 虽然可能受到冲击 ， 但团队能迅速做出调整 ， 适应疫情后的新常态 ， 业务恢复非常快 。
比如 ， 幼儿园安全解决方案以及家园互动服务公司“掌心宝贝”由于受疫情影响 ， 幼儿园不能开学 ， 对业务影响很大 。 但通过迅速调整团队 ， 在解决方案中增加了红外测温等新功能来适应疫情下的需求 ， 5、6月业务恢复非常强劲 。 而且幼儿园和家长对安全、家园互动的需求更高了 ， 反而是企业的机会 。 对于这些能够抓住机会的企业来说 ， 过去的半年都取得了强劲的增长 ， 疫情反而为其 了甩开竞争对手的机会 。
曾李青认为 ， 这次疫情对人们的生活方式产生了深刻和长远的影响 ， 对很多行业来说既是冲击 ， 也是机会 。创业者应该具备快速学习的能力 ， 适应新常态下的变化 ， 才能在变化中带领公司走得更好 。

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在投资方面 ， 疫情对德迅也带来了一些积极的影响 。 一些基金可能遭遇募资困难 ， 面对LP的压力 ， 不得不在投资规模和风险偏好上做出调整 。 但曾李青用自己的钱投资 ， 就不存在这个问题 ， 因为不管外面的环境怎样 ， 总会有优秀的团队出来创业 ， 做有趣的事情 。 “我们就按照自己的节奏和风格持续投 。 ”
具体来说 ， 德迅注意到疫情培养了人们很多新的消费习惯 ， 有些习惯随着疫情结束就没有了 ， 但有些会成为长期习惯 ， 值得学习和研究 。 比如疫情使很多原本不下厨的80后、90后学会了做饭 ， 自己做饭可能成为一种长期习惯 ， 半成品食材和复合调味料的市场可能有很大的机会 。
实际上 ， 德迅近期的投资力度加大了 。 帮助创业者获得“起飞”的能量 ， 陪伴创业团队飞得更高 ， 这是曾李青的初心；培养优秀、卓越的企业和企业家 ， 这是德迅的耐心；在变化中寻找能够持续成长的新技术和企业 ， 这是曾李青作为天使投资人面向未来的赤子之心 。分页标题#e#
九合创投王啸：未来十年的创业机会在哪里？
本文相关词条概念解析：
【腾讯五虎之一的曾李青离开腾讯，投资逻辑和识人技巧】曾李青
【腾讯五虎之一的曾李青离开腾讯，投资逻辑和识人技巧】曾李青 ， 腾讯公司五位创始人之一 ， 本科毕业于西安电子科技大学 ， 就读通信专业 。 自1999年起受雇于腾讯集团 ， 曾于1999年-2007年期间担任腾讯公司首席运营官 ， 全面负责腾讯集团业务范围及产品种类 ， 同时管理全国各市场推广工作 。 加入腾讯之前 ， 其在深圳市数据通信局工作 ， 熟悉中国互联网及电信行业 。

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