_原题为 宁德时代190亿产业链投资“首单”落子先导智能
宁德时代190亿A股产业链投资 ， 首子落在锂电设备龙头先导智能 ， 本次25亿战投采取的是锁价定增 ， 随着监管的趋严 ， 此次锁价定增能否成功仍存在不确定性 。 值得注意的是 ， 作为“电池一哥”的宁德时代不仅面临新技术的迭代 ， 还面临越来越多的车企开始绑定电池生产商以“逃离”对宁德时代的依赖 。
9月15日 ， 先导智能发布25亿锁价定增 ， 发行价格为36.05元/股 ， 较前一日收盘价折价约20% ， 唯一战投是占营收超四成的大客户宁德时代 。
此前宁德时代就有公告称 ， 拟以证券投资方式对境内外产业链上下游投资不超过190.67亿元 ， 首次出手就是全球锂电设备核心供应商先导智能 。 这桩互为最大客户的联姻 ， 若能成功完成锁价定增 ， 对宁德后续165亿投资将起到参考意义 。
另外 ， 近期宁德时代频频出手海内外上游企业 ， 加快布局节奏 ， 以应对LG化学等后浪的威胁；随着特斯拉电池日（9月22日）临近 ， 业内对“新超级电池”的技术猜测也持续发酵 ， 宁德时代电池龙头的位置会被动摇吗？
“不惜代价”拿下定增
根据先导智能披露的定增预案 ， 公司拟以36.05元/股的价格 ， 非公开发行不超过6934.8万股股份 ， 募集资金总额不超过25亿元 ， 将由宁德时代作为战略投资方全额认购 。
截至公告发布 ， 宁德时代尚未持有先导智能股票 。 若本次定额定增顺利完成 ， 宁德时代将持有先导智能7.29%股份 ， 成为公司第二大股东 。 而控股股东拉萨欣导投资的持股比例将由发行前的26.92%稀释至24.95% ， 王燕清依然为先导智能的实控人 。
公告来看 ， 宁德时代似乎对这次锁价定增志在必得 。
先导智能称 ， 双方愿意长期合作 ， 战略合作期限定为5年 ， 期满后还可签订续约 。 宁德时代承诺其所认购的股份 ， 自上市之日起36个月内不得转让 ， 若证监会和深交所对于限售期有更加严格的规定 ， 也愿意按规执行 。
此次为宁德时代在A股产业链投资首次试水 ， 自定增消息公布以来 ， 先导智能股价涨近10% 。 若能顺利完成锁价定增 ， 并在今后的产业链投资中成功复制 ， 将有望提高宁德时代此后证券投资战略的“性价比” 。
先导智能成立于2002年 ， 是全球锂电设备核心供应商 。 在锂电设备的细分领域 ， 虽然前端设备仍被日、韩企业所主导 ， 但先导智能的卷绕机在中端电心合成环节具有领先优势 ， 在中国锂电池绕卷机市场更是市占率超六成 ， 为行业龙头 。
在此次定增前 ， 先导智能也同时是宁德时代最大的设备供应商 。 近年来陆续获得宁德时代多笔大额订单 。 而宁德时代也是先导智能的第一大客户 ， 占其营收比高达四成 。 2018年至2020年上半年 ， 先导智能向宁德时代及其下属子公司的销售金额为17.44亿元、18.1亿元、4.37亿元 ， 分别占当期营收的44.83%、38.64%、23.44% 。
此前 ， 先导智能的财务状况并不算好 。 上半年实现营业收入18.64亿元 ， 几乎没有增长 ， 归属上市公司股东的净利润2.28亿元 ， 同比下降41.93% 。 其中 ， 锂电池生产设备营业收入11.91亿元 ， 占公司总营业收入比例为63.90% 。
入股后 ， 先导智能的扩产节奏将能更好地与宁德时代协同 。 根据先导智能公布的定增方案 ， 本次募得资金将全部用于新扩产项目、提升改造原有项目 ， 以及补充流动资金 。 公司预计 ， 所涉及的2个重大扩产项目完成后 ， 将能分别实现年均营业收入12.41亿元、8.24亿元 ， 净利润2.24亿元、1.03亿元 。
在定增公告发布当日 ， 先导智能还公告称将在德国设置全资子公司 ， 此举也与宁德时代的全球化布局相协调 。 可以看出 ， 宁德时代该笔投资更多是出于战略层面的布局 ， 目的十分明确 。
车企正“逃离”宁德时代
一边是加速布局上下游产业链 ， 一边是越来越多车企开始绑定电池生产商 ， 这也显示出车企对宁德时代“一家独大”的顾虑 。
9月22日 ， 特斯拉将在年度股东大会后举行“电池日” ， 并同步线上直播 。 随着“电池日”将近 ， 宁德时代近期在锂电池产业链动作频频 ， 也被市场视为是对特斯拉CEO马斯克曾提及的以“低钴、无钴”的方式降低成本方向的呼应 。
不过 ， 由宁德时代大力研发及推行的“低钴”8系电池 ， 因多起新能源汽车自燃事件 ， 在安全性上饱受争议 。 对此 ， 宁德时代坚定表示不会放弃811电池 ， 称多条线路并行是公司发展电芯事业的核心思想 ， 短期内811电池仍是宁德时代的主攻战略 。
技术焦虑已经体现在了市场表现上 。 上半年 ， LG化学以24.6%的全球装机量市占率略超宁德时代的23.5% ， 虽然部分是受上半年疫情影响 ， 宁德时代业绩大幅下挫 ， 但显然宁德时代“电池一哥”的地位已面临严峻挑战 。
为了保住市场份额 ， 宁德时代正在不断深化与其他新能源整车商的合作 。
2017年 ， 宁德时代与上汽集团合资成立了两家新能源企业；2018年 ， 与东风电动车合资成立东风时代(武汉)电池系统有限公司 ， 与叉车龙头杭叉集团合资成立了电池包组装企业鹏成新能源 。分页标题
整车商中 ， 与宁德时代最为亲密的还属蔚来 。 宁德时代一直是蔚来最早也是最大的动力电池供应商 。 8月20日 ， 蔚来与宁德时代、湖北科投、国泰君安等公司联合成立电池资产管理公司 ， 希望推动车电分离的换电模式 ， 也给宁德时代提供了新的变现可能 。
然而有更多车企正在“逃离”宁德时代 。 业内人士表示 ， 车企不希望对电池厂过于依赖 ， 而是希望自己能对电池掌握更多主导权 。 今年以来 ， 多家车企在中国市场中主动寻求与其他动力电池商深度绑定 。 如大众控股国轩高科、奔驰联姻孚能科技 。 这种降维打击也对宁德时代的市场份额造成了进一步的挤压 。
宁德时代加速“跑马圈地”
宁德时代近期动作频频 ， 一手积极布局上游锂资源与中游锂电设备 ， 一手不断与下游整车商深度绑定 。 目前 ， 由宁德时代投资控股的公司达到48家 ， 持股比例100%的企业有11家 ， 其中大部分是新能源、材料相关企业 。
8月11日 ， 宁德时代宣布将以证券投资方式 ， 拟围绕主业对境内外产业链上下游优质上市企业进行投资 ， 投资总额不超过2019年末经审计净资产的50% ， 即不超过190.67亿元 ， 其中境外投资总额不超过25亿美元 。
有分析观点指出 ， 根据宁德时代2019年年报 ， 电池系统产能53GWh ， 在建产能22.2GWh ， 产能规模增长超两倍 ， 而产能利用率已近90% ， 意味着公司对上游材料的需求增幅也将翻倍 ， “向上投资”可能会是优先的选择 。
另外 ， 在宁德时代的固定资产投资中 ， 锂电设备原占比就高达55%-73% ， 与锂电设备上市公司合作 ， 也可以作为核心固定资产以及新技术、新工艺的研究储备 。 其中 ， 在锂电设备中游环节具有全球领先地位的上市公司先导智能 ， 很自然地成为了宁德时代百亿布局的第一枪 。
值得注意的是 ， 宁德时代还在海外锂项目上屡砸重金 ， 以确保电池原料供应安全 。
9月14日消息 ， 宁德时代将投资约4400万人民币 ， 以获得加拿大公司NeoLithium8%的股份 ， 成为第三大股东 ， 并获得后者董事会的一个席位 ， 并成为该公司技术委员会的成员 。
资料显示 ， NeoLithium在阿根廷拥有TresQuebradas锂盐湖项目 ， 已于去年5月完成了预可行性研究 ， 如今将在宁德时代的协助下完成最终可行性研究 。 该项目资源量700吨LCE（碳酸锂当量） ， 储量130万吨LCE ， 未来有望扩产至4万吨电池级LCE 。
无独有偶 ， 去年9月 ， 宁德时代以5500万澳元（约合2.7亿人民币）收购澳洲Pilbara锂矿的8.5%股权 。 另外 ， 宁德时代股东投资的刚果金钴项目（安胜矿业）据悉也已于近期投产 。
有业内人士表示 ， 钴锂镍这三种资源中国资源储量不足 ， 每年都需要大量进口 。 尤其随着新能源市场竞争加剧 ， 锂矿的市场需求、库存和价格可能会在未来几年产生较大波动 。
【宁德|宁德时代190亿产业链投资“首单”落子先导智能】宁德时代这两笔海外锂矿项目的投资很难带来财务方面的投资回报 ， 但有利于其稳定上游理矿供应 ， 缓解原料供应焦虑 ， 同时也有助于进一步开拓出海业务 ， 提升其电动产业链的全球竞争力 。

来源：(网络)

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