特斯拉|小鹏汽车正式纽交所上市新造车TOP3美股聚首你PICK谁？ |蔚来|汽车|

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编辑|张雪琼
8月27日晚九点半，随着钟声敲响，小鹏汽车正式在美国纽交所以“XPEV”为证券代码挂牌上市，蔚来、理想、小鹏这三家国内头部新造车势力终于在美股聚首。

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受到新冠疫苗问世有望、经济刺激措施持续提供支持的提振，近期美股持续走高，以特斯拉为代表的全球新能源汽车股受到资本市场热捧，理想汽车和蔚来汽车市值一度创下历史新高。不少人认为，小鹏汽车选在此时赴美上市，时机绝佳。
小鹏汽车上市发行价为每个美国存托股15.00美元，发行募集资金总额为15亿美元，盘前市值105.75亿美元。此前由于市场需求高于预期，小鹏汽车将发行规模由原计划的8500万股增加至约9973万股。
小鹏汽车还授予承销商30天选择权，允许承销商购买至多14959999个美国存托股，承销商包括美银证券、瑞信、摩根大通等。可见小鹏汽车以及承销商对其上市后行情的预期之高。
随着三家头部新造车势力赴美上市成功，资金等优势愈发向头部车企集中，蔚来、理想和小鹏与其他国内造车势力差距将会拉开。但是，成功上市并不意味着“稳了” ，身处美股的蔚来、理想和小鹏还将迎接更多风浪，能否好好活下去，能否保持领先地位，都还需要时间的考验。
值此之际，我们邀请穹眼财经总编吴琼，电动汽车观察家创始人、总编辑邱锴俊，资深媒体人、新出行CEO贺磊，电动星球News创始人欧阳晨四位资深业内专家，就蔚来、理想和小鹏的发展现状，以及未来可能性谈谈自己的看法。小鹏汽车赴美上市后的股价预期如何？未来谁的市场表现会更好？未来三家新势力将会形成怎样的竞争格局？

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1.您对小鹏汽车赴美上市后的股价预期是怎样的？
吴琼：股价是称重器，取决于资本市场的判断。长期，能活下来最重要。
欧阳晨：近期蔚来和理想股票都大涨了，在这样的行情下，小鹏上市后股价有望攀升至20美元以上。美股目前大致处于牛市，预计还会延续1-2个月。因此小鹏在这个时节上市是一个特别好的时期。
2.您认为理想汽车和小鹏汽车为何都选择这个节点去美股上市？
贺磊：我觉得这是一个自然而然的一个行为。一是现在资本市场都比较冷淡，其他的融资渠道相对匮乏。二是目前理想和小鹏各自的明星车型也都开始交付了，无论是机构投资者，还是国内个人投资者接下来都能看到这些车型带来的利益，这对公司估值，以及资本市场表现都是有利的，所以这个阶段去上市是非常那个合适的。同时，蔚来和特斯拉上涨的股价也有利于他们估值的提高。
3.IPO对于小鹏汽车来说意味着什么？最大的机遇是什么？
贺磊：IPO对小鹏的意义是多方面的。一方面资金能得到一些补充，更重要的是，赴美上市对品牌而言是一种认可。在这三家头部造车势力中，小鹏的产品定位是明显比蔚来和理想更低价位的，这种价位的车型更需要资本市场上的认可。从某种程度上来说，在美股上市也是对品牌的一种背书。相对于蔚来和理想，这方面对小鹏的意义会更大。
【特斯拉|小鹏汽车正式纽交所上市新造车TOP3美股聚首你PICK谁？】

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4.近期美股“高歌猛进”的势头对小鹏上市利好吗？
吴琼：道指或纳指上涨，和上市公司的关系有多大?美股已是很成熟的市场，指数涨，但个股不涨的很多。短期（要上涨）需要在风口。即使不是美女，追的人多了，短期也成美女了。目前，特斯拉屡创新高，对小鹏上市卖高价有利，看蔚来和理想发行价就知道了。分页标题
现在市场给智能电动汽车公司高估值，是因为梦。因为参与汽车全生命周期的服务（包含：制造、销售、服务、智能驾驶、用车服务等）越深入，越有机会在更多环节获得蛋糕。但这也很考验财力和能力。
5.对新势力来说，成功上市是不是意味着“稳了”？
邱锴俊：我觉得对任何企业而言，成功上市都不算“稳了” 。因为上市只是打通了资本市场渠道，让企业变成了一家公众公司，可以更方便地买卖股票，募集资金而已，并不能代表他们的生产经营水平、盈利状况和持续发展能力。上市就是渠道的打通和环境的改善，比如蔚来除了第一次上市融资之外，前不久又进行了一次增发，成功募集了一部分资金，这才是上市的根本好处。

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6.未来三到五年，您更看好蔚来、理想和小鹏哪家的市场表现呢？哪些因素会影响您的判断？
邱锴俊：这三个企业中，我一直都比较看好理想。主要是基于李想本人的执行力、对汽车市场的把控能力、以及他通过一个产品就实现企业盈利的能力做出的判断。另外，相较小鹏和蔚来，理想的增程式具有一定的独特性，这使得它在细分市场上能占据独特地位，而在烧油的产品中理想又具备纯电驱动的体验，所以理想的产品还是非常有独特性的。
虽然理想和蔚来都定位高端SUV市场，但是理想对成本的控制能力是很强的，开始交付后一两个季度就实现了毛利转正，而蔚来才刚刚转正。而小鹏汽车主打15-30万的市场，产品毛利以及细分市场的增长空间是不太好的。
吴琼：未来三年到五年，特斯拉还是风向标。理想、小鹏还没渡劫，生存考验快到了。初创公司都会碰到资金和产品难题，汽车业更是这样。只是谁摔的跤小一点，谁能不摔死。理想已经碰到质量问题了。
欧阳晨：影响判断的因素有三点。一是可呈现的智能化水平，小鹏在这方面的综合表现是数一数二的；二是用户粘性和模式创新，蔚来处于领先；三是资金利用效率，但由于三家的市场定位不同，暂时不好评述。但如果从智能是下一条赛道的逻辑进行推衍，小鹏是有一定优势的。
7. 在商业模式上，您更pick哪家新势力？
邱锴俊：其实这三家企业值得赞许的地方，就在于他们并没有在商业模式上过度创新，说一些天花乱坠的生态模式、衍生模式之类的，而是走比较朴实的卖车赚钱的模式。其中，蔚来和理想都是直销的，小鹏是直销+加盟的。对于蔚来和理想所在的高利润细分市场来说，直销能够支撑他们的用户体验需求。而小鹏由于横跨中高端，尽管可能对服务体验很重视，但是它的利润是不支持他做直销的。所以我个人还是比较看好直销模式的，但是需要毛利支持。

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8.从产品矩阵和细分市场选择上看，您认为哪家的规划最为合理呢？您最看好那款产品？
欧阳晨：从创新和创业的角度来看，越早啃硬骨头，越早啃过硬骨头，这样的企业越有价值。三家的规划其实有很大差异，从个人角度，结合欧洲市场、纯电市场最近的表现来看，我会选择纯电路线而非增程路线，在纯电路线中就看谁家在智能上的投入更有回报。三家的车型我都体验过，我自己选择了

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EC6(参数|图片) ，但很期待小鹏

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P7(参数|图片) XP3.0的实际体验。
小鹏P7是很有特点的，但还需要市场检验。蔚来分页标题

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ES6(参数|图片)和

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理想ONE(参数|图片)在一定程度上是已经经过市场检验的。
9.从智能化和自动驾驶方面，您更看好哪家车企的技术发展？
欧阳晨：智能化和自动驾驶方面，布局最早最广的是蔚来，走的踏实的是小鹏，正在追赶的是理想——融钱做智能和自动驾驶。从目前格局来看，我看好小鹏、蔚来。
我们内部交流的时候，觉得小鹏在商业模式上需要有创新，比如用户触点上的创新、自营超充网络的扩大与专属等等，虽然它在互联网生态融合上是领先了，但小程序到底怎样无缝对接驾驶还需要更多的案例。但总的来说，互联网出来的人基本都更看好小鹏。

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10.未来三到五年，您认为这三家新势力将会形成怎样的竞争格局？
贺磊：我觉得未来三到五年这三家头部新造车势力会在国内市场上会取得非常好的成绩。因为短期内传统车企很难在智能电动车这个细分市场与这三家匹敌，不管是合资品牌，还是国内自主品牌，哪怕是大众MEB、福特

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Mustang(参数|图片) Mach-E车型都很难跟这三家头部新造车去打。因为新势力的包袱都比较轻，而且也获得了一定的用户口碑和先入为主的认可，所以我觉得他们的发展前景都会比较好。
邱锴俊：未来三到五年要看这三家车企的后劲怎么样，主要看他们在卖车这个事情上能有多好的表现。我觉得短期内理想和蔚来可能会更好一点，但长期来看理想和小鹏会更有后劲一点，主要得看他们在自动驾驶研发上的突破，而这部分的投入风险是巨大的，机会确实也很小，谁能杀得出来是很难说的，所以未来格局是很难预测。从这个体量上看，目前蔚来稍微领先，理想可能很快赶上，但小鹏目前看会比较困难，还得看小鹏P7的市场表现。按说小鹏的销量应该更大一点的，因为价格比较便宜，可能小鹏还需要推出一款价格比P7低，但是又区别于走量的G3的车型，而目前是还没有看到这样一个车型的。
相对于李斌和李想而言，何小鹏可能需要更长的时间来学习汽车行业。从P7开始，我觉得小鹏汽车算是找到了自己的定位，就是强调智能概念，更多地去迎合极客文化，把求新求异这个点打出来，同时在电动领域打出长续航的特点。虽然说何小鹏起步会比李斌、李想慢一点，但是他的后劲和学习能力是值得期待的。

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