[36氪]苹果新高，微信解禁，苹果产业链怎么选？36氪2020-08-26 17:19:330阅

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图1/3现在的产业链不再同涨同跌，我争取到的，就是你所遗失的部分。
文 | 郑怀舟
封面来源 | IC photo
就在苹果市值突破2万亿美元之后，国内A股市场中的苹果产业链个股也在弱势行情中，成为了一股清流。
特别是上周四午盘后，歌尔股份的大涨带动消费电子板块整体走高。但是，观察苹果产业链可以发现，现在的苹果概念股和过去那种同涨同跌有了很大的区别，更多是一种局部结构性的行。
同时，上周五晚间，受到特朗普政府暗示美国企业可在中国使用微信的消息，腾讯ADR短线飙升，日内整体涨幅超过5% ，刷新8月6日以来盘中高位至69.80美元。本周一苹果产业链全线走高。
那么，投资者究竟该怎么选呢？
【[36氪]苹果新高，微信解禁，苹果产业链怎么选？36氪2020-08-26 17:19:330阅】业绩确定性最强
根据最新的IDC季度报告显示， Q2全球智能手机市场总出货量约2.765亿台，同比下滑16.6% 。其中华为以5580万台拿下第一，份额达到20.2%；三星出货量5400万紧跟其后，份额为19.5%；第三名为苹果，然后是小米、OPPO 等国产手机厂商。
从同比来看，华为同比+9.5% ，苹果同比+11.6% ，是前5名仅正增长的两家公司，并且苹果同比增速更高。
市场调研机构Counterpoint Research公布了8个国家第二季度前五名智能手机的销售榜单。报告显示，在中国Q2销量占前五的手机分别是：iPhone 11、OPPO A8、荣耀9X、VIVO Y3和华为Mate 30 5G 。
同时，今年苹果推出了新款SE机型后，在安卓机纷纷年中砍单之际，苹果凭借着SE机型销售超预期，而追加订单，成为手机产业链中为数不多的亮点。
根据 IDC 的数据， 2019 年全年可穿戴设备出货量达到 3.365 亿部，其中苹果小米三星出货量位居前三，增长的主要驱动力就是智能手表和耳塞式设备，苹果稳坐出货量第一的位置，未来随着Apple Watch Series 3 的降价以及 AirPods Pro 的推出，苹果在短期内或继续保持主导地位。
TWS则继续处于爆发阶段，根据Counterpoint Research统计TWS无线耳机的市场渗透率仅为 15% ，渗透率较低，因此受疫情影响极为有限， 2020年TWS耳机市场仍然能够维持高增长。

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图2/3TWS耳机出货量其中，苹果AirPods则占据市场接近50%的份额，一家独大，在去年Q4的促销大季中，都占据了41%的市场份额。
2018 年/2019 年 Airpods 出货量约为 3500/5500 万台，国盛证券预计，预计 2020E AirPods 的出货量为 9000 万台， 2021 年有望达到 1.5 亿台，出货量同比分别增长 63.6%/66.7% 。

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图3/319Q4品牌出货量因此，在消费电子深受疫情打击之际，苹果产业链反倒成为了业绩确定性最强的板块。
苹果产业链的分化
如今的苹果产业链早已是今非昔比，很难再像以前那样同涨同跌。
由于，苹果产品的多元化，特别是可穿戴设备成为了新的增长点后，得耳机者得天下。像立讯精密、歌尔股份这类给苹果组装耳机的公司，成为了市场资金追逐的对象。反倒是一些传统的手机组装公司，明显跑输市场。
同时，由于手机品牌的多元化，原先苹果产业链的公司，开始更多的切入安卓手机，其中华为链开始逐渐蚕食原先的苹果供应商。例如，顺宇光学的华为营收占比高达30% ，这也成为了其下跌的主要推手。
最新的消息显示，苹果开始逐渐在印度开设组装厂，并且要求将不少台湾代工厂商转移至印度生产手机，这无疑是给国内产业链形成压力。因为，手机产业链是一个非常庞大的产业链，之前许多企业都聚集于国内，主要是在于供应链的流程较短，哪怕是人力成本开始上升之后，生产效率依旧能覆盖成本的提升。
如今，关税引发的供应链迁移正在加速，这无疑对苹果产业链来说是一大打击。
扶持本土厂商
从苹果最近的动作来看，在让台资厂商转移至印度开场之后，开始扶持国内厂商。
例如，立讯收购纬创在国内的厂房；蓝思科技宣布收购可成泰州两座厂房，补强金属件实力，垂直整合结构件产业链。
这一系列的动作都说明，苹果开始有计划的扶持国内厂商，并且取代台资厂商离去后的空白。站在苹果的角度来看，通过持续缩短供应链、简化供应链管理，将不同零组件进行整合，减少管理与采购成本，以此挤出更多利润。
从立讯精密的一系列动作来看，其成功从AirPods切入iPhone和iPad的部分组装，都说明苹果在分散全球产业链的同时，并没有忘了国内厂商的重要地位，像立讯精密这类头部公司的业绩，也出现稳步的增长，成为消费电子为数不多的上半年亮点。
根据中国证券报的统计，数据显示，截至8月21日晚7时， A股苹果概念公司中，有18家公司披露半年度报告。上半年， 18家公司全部实现盈利。超声电子是苹果公司的PCB供应商，上半年净利同比增长27.90%；歌尔股份是苹果AirPods系列产品组装生产厂商之一，上半年净利同比增长49.05% 。分页标题
既然上半年疫情影响最为严重的阶段，苹果产业链基本都扛下来了之后，下半年的消费复苏和新品发布，无疑将会对苹果产业链产生积极正面的作用。
考虑到苹果供应商一般提前三个月开始备货。那如果，真像市场传言的那样， 10月份新产品上线后，苹果供应链三季度的业绩依旧会保持强势状态。
因此，在产业链变化多端的情况下，挑选业绩确定性最强的细分龙头，依旧是主流策略。