加上房价，中国的通胀率到底有多高？

前几年热衷于开各种会，各种发言，现在是能不去就不去。原因很多。主要原因在于，一伙人在一起讨论，表面上搞得挺热闹，谁知道却是各说各的，你说的是1+1是否等于2的事情，他给你说的是2+2是否等于4的事情。看样子，哲学上的一套规则还是很有用的，那就是“澄清前提、划清界限” 。大家在讨论在前，一定要设定讨论问题的前提，为问题的讨论划定好一个界限，谁也不能越界。

如果我们讨论中国经济，那么就得设定一个前提——我们是谈论短期的问题，还是长期的问题？如果是谈论短期的中国经济，我的结论是中国经济短期问题多多；如果是站在长期来谈，我认为中国经济长期向好。这样就不会出现我说短期的事，你说长期的事，两个人炒的面红耳赤。01我们就拿供需这个概念来说，大家在讨论之前，一定要搞清楚供需的概念到底是什么？如果你把供给当作生产，需求当作消费，说好听点我说你的眼界太窄，说难听点我说你不懂经济学。供给与需求既然是讨论的出发点，它一定是一个宏大的概念，把供给与需求当作生产与消费，太小家子气。我在上篇文章中已经说了，供给这个词一定与产出有关系，它代表的是一种潜在增长率，它创造的是增量，这是站在柯布-道格拉斯生产函数的视角在讨论问题。需求这个词一定与投入有关系，是通过拿钱买东西来实现的。所以说，我们提到需求，包括投资需求、出口需求、消费需求，至于生产与消费，本身就是需求的一部分。搞清楚这个概念，我们才会知道供需其实是一体的，这俩概念应该放在一起来说。如果在需求端只考虑大笔的撒钱，而不考虑产出的话，这肯定不是好事情。因为，在这个世界上不是所有的事情是可以单纯用砸钱来搞定的，还需要技术、管理、科技的革新，这样才会起到事半功倍的效果。

然而，当前中国经济出现的问题很突出。由于疫情的因素，管理层把工作重心放在需求端，通过货币政策、财政政策把国内的流动性搞得足足的，各种钱是到位了，钱在银行间打转转，产出却没有见成效。产出不见效，这里面有老特搞毛衣占，妄图中国科技降维的原因，中国经济也长期积攒一堆坏毛病。不管怎么说，反正供给端被各种力量不断打压，不断下坠。需求端钞票撒的满天飞，对应供给端的（潜在）产出却越来越少，产出缺口越来越大，这只会造成经济下行过程中的通货膨胀，并且这种通货膨胀是持续性的，跟经济周期没关系。当然，在需求端还有一个老大难的问题在那里顶着，它是涨不得，跌不得，高高在上矗在那里，它就是房地产。为何房地产问题那么棘手呢？因为房子背后是土地，土地背后是各类地方政府融资平台，政府政府只要出一些问题，商业银行的资产负债表就会大变脸。02明白关于供需的道理，你就会明白央妈为何死活不会降低存款基础利率，你也会明白7月M2为何会降至10.9% 。明白供需的道理，对你的投资帮助更大。如果你明白这个道理，今年打死你也不会碰债券。一些死脑筋总是认为经济下行与通货膨胀是势不两立的。谁知道2020年的中国，通货膨胀与经济下行亦步亦趋，我身边炒债券的同行由于不懂这个道理亏了钱，在家里的地位一落千丈，吃完饭还得洗碗。如果你明白这个道理，最近2年你死活都不会碰银行股与地产股。这两类股票最近两年肯定会烂大街了，越便宜越没人买，当然，如果你是长期投资者，现在可以先捂着，毕竟从长远来说，银行的未来非常光明，记住，我说的是从长远来说。如果你明白这个道理，你就会清楚为啥今年的消费股那么香，并且还有可能香下去。原因很简单，就是因为通货膨胀，在通货膨胀之下资金只会寻找最稳定的预期，那就是消费品，君不见，最近油盐酱醋茶已经涨疯了。东西越贵，需求量越大，在国外叫做“吉芬商品” 。 1845年爱尔兰发生灾荒，土豆价格上升，土豆的需求量却上升了，这跟中国股市对于消费品的追求其实是一个道理。什么？未来会风格转换？在房地产这个老大难长期无法解决的前提之下，在注册制实施，股票越来越多的背景之下，如果你还畅想风格转换，那就自求多福吧。03当然，写到这里你可能会向我提出质疑：“你的逻辑是不是错误的，你说中国存在顽固的通货膨胀，我没有看到CPI高企啊”？如果你真的这么认为的话，我只能说你掉书袋了。我在这里可以告诉大家一个诀窍，如果一个经济指标的设置就像摆地摊似的，把各种数据以不同权重堆砌在一起，然后呈现在你面前，你可以马上把他当垃圾扔掉。如果你的数据是动态的，不断更新的，如潺潺的流水一般，这项数据才是真正可用的。

中国的CPI统计数据可以立马扔到垃圾堆里，因为他对应的是各种具体指标，并且哪些进入指标的法眼，哪些就不用放进去了，也是管理层说了算。这就造成中国CPI数据的失真，甚至管理层可以人为干预这些指标，而实际CPI应该是“真情的表露” ，容不得半点人为干涉的成分。我记得自己刚工作那几年，国内的通货膨胀非常严重，特别在2007年下半年的时候，中国经济过热，通胀几乎失控，数字也比较难看，一度达到8.74% 。分页标题

经过这次恶性通胀之后，政府学精明了。我们知道，由于中国CPI数据统计不完整，猪肉价格在CPI中所占的比重很高，猪肉成为中国CPI的关键。在2009年的时候，政府趁着猪量价格低，囤积了一批猪肉储备，在春节期间集中抛出，这使得春节期间的CPI数据非常好看，这也证实中国CPI数据的严重失真。那么，到底如何测量中国的通胀数据呢？我们先举个例子。假如有一个村子，村民主要拥有4样东西，他们分别是彩色电视机、手机、锄头、猪肉。那么，如何统计这个村子的通胀率呢？你可能说，那就看这四样东西值多少钱，然后看村子中有多少钱，即计算货币超发部分与实际的货币量之间的比例，就可以算出通胀率。假如村子中总共有5块钱，这四样东西值4块钱，通胀率为1/4=25%这种方法是大错特错的！假如这个村子正处于冬季，冬季处于农休状态，锄头是没有任何用处的。只有到了农耕季节，锄头才可以计入其中。另外，由于村子中人手一部手机，手机完全可以替代彩色电视机的功能，这个彩色电视机无论值多少钱，都不能计入其中。这样的话，如果在冬季，通胀率应该为3/2=150% ，如果是农耕季节，通胀率应该是2/3 。因此，通货膨胀这个指标它所追踪的永远是稀缺的东西，并且这种稀缺会动态变化的。而在现实经济生活中，中国的CPI越来越无法反映稀缺，你拿一个完全不反映稀缺的统计数据来做判断，注定会失之千里。你可能会问， “你指的稀缺品是什么？我如何来判断一样东西是否为稀缺品？”稀缺品肯定不是你随随便便都可以得到的东西。就拿中国家庭来说，当前中国家庭的需求重心肯定不是吃饭，现在大部分中国人的温饱都不成问题，中国人也不可能每天买衣服、手机，跟中国家庭需求最紧密相关的应该是房子，孩子的教育以及生病住院，同时也包括娱乐与家庭服务、奢侈品、高科技产品等。在2020年的今天，我们只有把这些东西按照一定的权重来进行计算，才能够得出中国真实的通胀率。在这里我们不需要计算，大家看到房子之后，就会知道当前中国的通胀率达到什么样的水平了。今天就说那么多吧，明天我会结合中美关系来谈真实汇率与名义汇率，这一对概念非常重要，要做好投资，同样必须深刻理解它们。当然，如果今天我所讲的你大概搞清楚了，明天的东西就不那么烧脑了。