撬动资本市场全面改革的关键之举——写在创业板再出发之际

新华社北京8月23日电 题:撬动资本市场全面改革的关键之举——写在创业板再出发之际
新华社采访人员赵晓辉、刘慧
119天!从4月27日中央深改委会议审议通过创业板改革方案 , 到8月24日创业板注册制首批首发企业上市交易 , 不到4个月的时间里 , 一场关乎资本市场全局的改革从纸面转化为现实 , 蹄疾步稳 , 跑出了创业板“加速度” 。
作为撬动资本市场全面改革的关键之举 , 承上启下的创业板改革让多层次资本市场再次站在新的历史起点 , 加速回应中国经济高质量发展对更高质效金融体系的呼唤 。
顺应潮流 回应改革呼声
资本市场必须立足于实体经济 , 否则就是无源之水 , 无本之木 。回首30余年的历史 , 中国资本市场正是在服务经济社会发展中一路成长 。
当前 , 中国经济已经进入高质量发展阶段 , 创新是引领发展的第一动力 。作为资源配置重要场所的资本市场 , 是否为此做好了准备?
一个不争的事实是 , 近年来 , 无论是在创业板还是整个资本市场 , 创新企业的身影越来越多 , 上市公司的创新含金量越来越高 。特别是随着一年前科创板的设立 , 资本市场对硬科技企业的服务能力显著提升 。
然而 , 对于经济发展中分布更为广泛的创新创业企业 , 资本市场的支持还远远不够 。“虽然创业板当年设立的初衷是支持创新创业企业 , 但多年实践下来 , 企业发展日新月异 , 制度落后于企业诉求的情况越来越凸显 。”深圳证券交易所相关部门负责人说 。
比如 , 从企业上市审核角度来说 , 传统的审核标准和理念是“实物”为主 , 要看生产、收入、利润等 , 而创新创业企业最关键的是人 。这就使得一部分创新创业企业被挡在资本市场门外 。
扩大对创新企业支持的覆盖面 , 成为资本市场继科创板改革之后刻不容缓的课题 。实体经济有需求 , 企业发展有诉求 , 创业板改革顺势而出 。
逆势而上 回归市场本源
任何一项改革都不是轻轻松松就能实现的 , 尤其是对于涉及众多利益主体的资本市场 。一度 , 市场担心 , 在今年复杂的国内外形势之下 , 创业板改革还能否如期推进?
越是艰难 , 越是要改革 。新形势下 , 我国提出“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局” , 这更需要加大改革力度 , 释放发展潜能 , 激发发展动能 。对资本市场而言 , 这是机遇 , 更是责任 。
中金公司首席经济学家彭文生认为 , 必须着眼于长期的结构性改革 , 增加市场主体的活力 , 促进直接融资以降低对信贷的依赖 , 更好发挥资本市场的要素配置功能 。
“创业板改革的核心就是市场化 , 把选择权交给市场 。”深交所相关部门负责人说 。
上市条件多元化、审核过程透明化、审核周期可预期……这些改革举措直接回应企业的呼声 , 让创业板回归市场本源 。
据采访人员了解 , 创业板注册制首批首发企业发行定价打破了之前23倍市盈率的常态 , 出现了最高59倍、最低19倍的差异化分布 , 市场化定价机制作用开始显现 。
人们期待 , 从上市到再融资 , 再到并购重组 , 创业板此轮大力度的整体改革将有效提高资本市场要素配置效率 , 进一步激发市场活力 , 促进资本市场枢纽作用的发挥 。分页标题
市场是最好的“验金石” 。创业板改革逆势而上 , 不仅让市场看到了资本市场全面深化改革的决心 , 更提振了市场信心 。今年以来 , 创业板指数上涨超46% , 领跑全球 。
承上启下 撬动全面改革
近年来 , 中国资本市场改革步入“快车道” 。无论是以注册制为代表的一系列基础制度变革 , 还是新证券法落地后市场内外部环境变化 , 抑或是上市公司、中介机构、投资者等市场参与各方关系调整……改革的广度和深度超出市场预期 。
【撬动资本市场全面改革的关键之举——写在创业板再出发之际】 “一个充满活力和韧性的资本市场 , 离不开不同板块改革的协同效应 。科创板、创业板和新三板改革一脉相承 , 既相互衔接又各有侧重 , 共同提升资本市场服务中国经济转型升级的质效 。”中证金融研究院院长张望军说 。
作为资本市场改革的“牛鼻子” , 注册制改革要从“试验田”推向全市场 , 创业板改革迈出了至关重要的一步 。
对于中国资本市场来说 , 这是一场承上启下的改革 。在充分吸收科创板成果和经验的基础上 , 创业板将注册制的探索继续向前推进 , 统筹增量改革和存量改革 , 为下一步全市场改革积累更多经验 , 为主板、中小板的注册制改革摸索出更加清晰的路线 。
可以预期 , 在稳健坚实的改革步伐下 , 中国资本市场体系将加速整合、市场功能加速激活 , 曾经困扰市场发展的顽疾和弊端有望逐步消除 , 资本市场“投融资交易、经济信息传导、风险定价管理、引导预期稳定”的枢纽作用有望得到更好发挥 。
在市场人士看来 , 于改革“深水区”大胆探索、撬动全市场改革、引领多层次资本市场体系更加完善……再出发的创业板重任在肩 。
行稳致远 改革永不止步
从深交所6月15日开始接受创业板存量在审企业平移至注册制下审核 , 到8月24日创业板注册制首批首发企业上市 , 仅仅用了70天时间 。
这背后是监管部门和交易所紧锣密鼓的准备 。“一周7天 , 每天从早7点到晚11点 , 是我们近期的工作常态 。”深交所相关部门负责人坦言 , 在以信息披露为核心的注册制下 , 每个环节都有审核进度披露的“倒计时” 。
改革跑出“加速度” , 市场各方对于创业板再出发充满期待 。但同时也要看到 , 作为存量市场 , “迭代升级”的创业板必将经历一个制度磨合期 。
涨跌幅限制放宽、更加包容的上市制度、更加严格的退市制度……以注册制为核心的一系列基础制度在科创板运行稳健 。但随着改革进入“深水区” , 可能面临更多的新情况和新问题 , 或许出现一些预想以外的风险和矛盾 , 这需要市场各方更多的耐心、理性和包容 。
只要市场制度建设沿着市场化、法治化的方向坚定前行 , 把握好新老制度衔接、统筹好增量与存量 , 创业板改革必将行稳致远 , 各项市场制度也将在不断磨合中走向成熟和完善 。
历经30年风雨 , 中国资本市场的改革从来都不是一蹴而就、一帆风顺的 。但每一次改革都是一次成长 , 只要目标清晰、方向明确 , 资本市场改革的脚步不会停歇 。
在改革开放前沿深圳诞生的创业板 , 天然携带开拓、探索的基因 。于特区成立40周年之际再次出发 , 被各方寄予厚望的“活力之板”必将为支持创新创业企业跨越发展开拓出一条更加宽广的道路 。分页标题
再出发的创业板也必将为整个市场的改革做出有益探索 , 通过改革践行“建制度、不干预、零容忍”的理念 , 真正释放和激发出市场的生命力 。未来 , 一个“规范、透明、开放、有活力、有韧性”的资本市场也必将为中国经济发展注入强大动力 。