韦航 |文
盐津 ， 是一种与传统全然不同的味道 ， 该用糖的时候偏偏用盐 ， 咬一口咸中带甜 ， 然后酸和辣作用于味蕾 ， 食之口水丰富 ， 津津有味 。
传嘉庆年间 ， 杭州知府嗜好甜中带咸的干果 ， 遂请密友张神宝先生制作 。
张氏潜心钻研、反复研制 ， 终于成功了 。
知府亲临店铺品尝 ， 顿感口舌生津、回味无穷 ， 一时兴起便为张氏赐写店铺名——盐津铺子 。
在湖南浏阳 ， 这个中国著名的“烟花之乡” ， 盐津铺子便座落于山清水秀、民风淳朴的浏阳现代工业园 。
8月3日 ， 作为休闲类食品上市公司之一 ， 盐津铺子交出了一份亮眼的半年报 。
根据财报 ， 2020年上半年盐津铺子营收同比增长47.53%至9.45亿元 ， 归母净利润同比增长96.44%至1.3亿元 ， 超过该公司2019年全年的净利润（1.28亿元） 。
营收与利润齐飞 ， 带动股价连涨6天 ， 让人好奇 ， 盐津铺子到底为什么如此津津有味？
辣条卖了2700万
在中国零食界 ， 有一股神秘的力量 ， 没错就是被称为东方鸦片的辣条 。
以“5毛辣条”为起点 ， 麻辣面制品辣条经过30年发展达到了600亿的市场规模 。
从粗放式的家庭作坊到自动化的现代工厂 ， 辣条企业同步迎来飞速发展 ， 涌现了卫龙、贤哥、麻辣王子等知名品牌 。
在辣条类产品这一“网红食品”上 ， 盐津铺子最早于2019年初涉足辣条行业 ， 推出“小新王子”辣条 ， 并签约林更新作为旗下"小新王子”品牌辣条的代言人、首席品牌官 。
业绩上 ， 2019年全年及2020年上半年 ， 盐津铺子在辣条上 ， 分别实现营收为4941.36万元、2751万元 ， 同比上涨13817.12%、29.77% 。

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当然这不是盐津铺子的大头营收点 ， 辣条类营收只占全部营收的2.91% 。
财报数据显示 ， 盐津铺子最早于2017年切入烘焙领域 ， 当年实现营收5433.78万元 ， 占总营收比重为7.2% ， 位居营收贡献榜第五名 。
彼时 ， 营收贡献榜前三名为豆制品、肉制品及蜜饯 ， 占总营收的比重分别为47.89%、15.07%、12.75% 。
而到2019年 ， 烘焙类产品已经一跃成为占比达29.3%的第一大营收来源 ， 当年实现营收4.1亿元 ， 同比增长90.26%；2020年上半年 ， 烘焙类产品的营收占比甚至进一步提升到了32.21% ， 报告期内实现营收3.04亿元 ， 同比2019年上半年上涨82.18% 。
不过 ， 相比起毛利率高达50%多的豆制品来说 ， 烘焙类产品的毛利率显然要低得多 。 2019年 ， 烘焙产品毛利率为38.86% ， 而豆制品大类中的鱼糜制品和豆干类产品的毛利率却分别达到了64.16%、59.43% 。
目前盐津铺子的主要产品为“盐津铺子”和“憨豆先生”系列休闲食品 ， 产品主要有：咸味小吃休闲零食产品（鱼糜产品、 豆干产品、肉鱼产品、蜜饯炒货产品、素食产品等）；休闲烘焙点心类产品（面包、蛋糕、薯片、布丁等）；坚果果干类产品 。

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在区域扩张上 ， 2019年盐津铺子华中华南收入合计占比 68.4% ， 而华东、西南仅占比 16.1%、9.8% ， 2020年上半年华中华南收入占比缩减至63.48% ， 华东和西南领域实现营收增长 ， 分别占比19.62%和10.2% 。
2005年 ， 张学武兄弟二人创立“盐津铺子”这一品牌 ， “盐津”二字来源于湖南浏阳那一带做的食品——盐津菜 ， 它其实是一种工艺 ， 蜜饯加工就是从盐津菜衍生过来的 ， 少放糖 ， 用盐让它更生津 。
2017年2月8日 ， 张学武兄弟的盐津铺子成功上市 ， 成为“中国零食自主制造第一股” 。
散装称重领域里的中国达利？
很多人不知道的是 ， 盐津铺子最早发家于地方特色的凉果蜜饯 ， 在2017年上市之前 ， 公司主要产品均是以地方特色的休闲豆制品、凉果蜜饯、坚果炒货、休闲素食、休闲肉制品等干杂系列 ， 口味均以偏辣为主 ， 主要市场均集中在华中和华南市场 。分页标题
如何抓住消费趋势变化带来的新品种的发展机遇 ， 是休闲小零食企业的核心竞争力 。
作为休闲零食领域的龙头 ， 达利食品是紧跟消费趋势变化的典型案例 。
2002年达利食品推出“达利园”品牌 糕点 ， 2003-2004 年推出“可比克”品牌薯片和“好吃点”品牌饼干 ， 2007 年推出“和其 正”品牌凉茶 ， 2013 年推出“乐虎”品牌功能性饮料 ， 2017 年推出“豆本豆”品牌高端 豆奶 ， 2018 年推出“美焙辰”品牌短保烘焙 ， 这些都无一在市场上取得了很好的效果 。
目前休闲零食的电商龙头三只松鼠 ， 同样是抓住了树坚果这一品类 ， 在电商渠道大发展的机遇 ， 仅用7年时间即成为了坚果品类的龙头 ， 从而实现上市 。
在盐津铺子上市之后 ， 相继于2017年推出了烘焙食品 ， 2018 年推出了果干和薯片 ， 2019 年推出了辣条等全国化口味的大品类新品 。
盐津铺子2012-2017 年的收入自 3.69 亿元增长到了 7.54 亿元 ， 年复合增速为 15.4% 。
在切入全国化的大品类之后 ， 盐津铺子收入增长开始加速 ， 2018 年的收入增速达到 46.8% ， 2019年继续保持 81.53%的高速增长 。

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在盐津铺子确定大单品战略之后 ， 针对大品类选择推出独立品牌 ， 比如推出了烘焙的“憨豆先生” ， 辣条的“小新王子” ， 短保烘焙的“焙宁”等新品类和新品牌 。
同时采取“盐津铺子”零食屋和“憨豆先生”面包屋“双岛战略” 。
2018年 ， 在营收只有10亿元左右的情况下 ， 盐津铺子投入数亿元进行激进式的转型 。
在大单品的带动下 ， 盐津铺子渠道开始打破区域限制 ， 走向全国化扩张 。
2018 年盐津铺子同步对销售渠道陈列 的货柜进行了升级 ， 由原有的散装货柜升级为以“金铺子”和“蓝宝石”为主的店中岛终端 。
据盐津铺子统计数据 ， 2018 年“金铺子”店中岛投放以来 ， 消费者的购物体验指数上升 ， 门店销售同比增长超 50% 。
与三只松鼠不同的是 ， 盐津铺子以线下为主、线上为辅 ， 直销+经销相结合 ， 掌握终端定价权的同时实现全国化扩张 。
盐津铺子线下渠道以“商超直营主导 ， 经销跟随”的渠道拓展理念 ， 形成了多层次、广覆盖、高效率的立体营销网络 。

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目前盐津铺子已经和沃尔玛、大润发、家乐福等国际大型连锁商超以及步步高、中百、人人乐等国内大型连锁商超建立了长期、紧密的合作伙伴关系 ， 已经入驻了国内超过 2000 家的大型商超门店 。
多品类、多品牌战略明确 ， 爆品打造能力得到证明 ， 全国化销售渠道正在扩张 ， 散装称重领域的“达利”似乎正在成型 。
曾失意电商
盐津铺子创始人、董事长张学武曾说：“我们与其他企业最大的不同 ， 从本质上来说 ， 就是盐津铺子是一家生产型企业 。 ”
作为一家休闲食品公司 ， 盐津铺子也曾短暂聚焦于线上 。
2017年盐津铺子曾模仿其他休闲食品公司的线上化之路 ， 在母公司的大力支持下 ，2018年盐津铺子电商子公司收入较 2017 年大幅增长 203% ， 达到了 1.63 亿元 。
不过由于盐津铺子本身定位于“休闲零食的自主生产提供商” ， 电商渠道亦仅销售公司自产的产品 。
电商渠道由于产品SKU不足同时缺乏单价高的爆款产品 ， 流量的转化效率并不高 ， 只能依靠低价补贴来获得增长 。
在休闲零食电商渠道竞争激烈、头部平台逐步形成、流量成本日趋高企的背景下 ， 2019年盐津铺子对自身电商渠道的战略定位进行了重新的梳理和确定 ， 也导致盐津铺子2019年电商渠道收入出现大幅下滑 。
盐津铺子电商渠道重新梳理定位后 ， 开始利用自身规模化生产的优势推出了互联网短保烘焙品牌“焙宁” ， 切入短保烘焙市场 。分页标题

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盐津铺子互联网短保烘焙产品保质期定为在12-30天 ， 利用自身的生产能力和市场上完善的物流体系可以在2-3天的时间内实现产品从生产、运输、配送至消费者手中 ， 给消费者留有了较为充足的消费时间 。
盐津铺子本身具备规模化的生产能力 ， 同时通过电商渠道直接销售 ， 因此公司短保烘焙产品具备非常高的性价比 ， 目前已经推出了纯蛋糕、吐司面包、华夫饼三个产品 。
【盐津铺子|被称零售自主制造第一股，股价连涨6天，只因辣条卖了2700万？】 作为自主零食制造第一股 ， 盐津铺子更应该关心的产能问题 ， 从2014年招股书中不难发现 ， 盐津铺子的产能利用率不太乐观 。
2014年 ， 盐津铺子公司的产能为1.94 万吨 ， 但是实际产量为1.44万吨 ， 实际产能利用率、为74％ 。
上市之后 ， 盐津铺子的产能建设也提升日程 。
盐津铺子的产能建设主要在2018年 ， 年产值8亿元的烘焙产能以及年产值 4-5 亿元的果干产能均是在2018 年大规模建成转固 。

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可以看到公司的固定资产在2018 年增加了 2.04 亿元 ， 2018 年底的固定资产较 2017 年底的固定资产增加了55% 。
新产品初期的费用投入较大 ， 叠加产能利用率的爬坡 ， 都需要时间 。
在以往眼光中 ， 盐津铺子仍是一个区域品牌、二线品牌 ， 与三只松鼠等品牌的市场业绩难以匹敌 ， 但在今年盐津铺子似乎正在乘风破浪 。 在市场分析人员眼中 ， 零食行业的互联网红利阶段即将结束 ， 电商巨头向线下延伸就是证据 ， 今后就是拼做企业 ， 拼产品的能力 ， 盐津铺子能否冲进前三甲 ， 也是未来投资者关心的话题 。

来源：(财经无忌)

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标题：盐津铺子|被称零售自主制造第一股，股价连涨6天，只因辣条卖了2700万？