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作者｜林夏淅
编辑｜刘肖迎
一家为了讨彩头而更名为“顺利办”的A股上市公司 ， 最近却并不太顺利 。
先是业绩爆雷 ， 股价低迷 ， 二股东被套后举报大股东涉嫌经济犯罪 ， 要求罢免后者董事长职位、但被后者申请司法保全后搁置；
随后 ， 大股东反击 ， 提议召开罢免二股东相关董事职位的股东大会 ， 却被公司监事会取消 ， 然后被证监会问询是否存在违规现象；
同时 ， 公司监事会三位成员也展开骂战 ， 其中一位斥责另外两位滥用权力、拿监事会当儿戏……
一桩接一桩的宫斗戏 ， 让这家纷争不断、公告不断的上市公司 ， 成为了A股的一个笑话 。
整场闹剧的两位核心人物——大股东彭聪和二股东连良桂 ， 是如何从当初的合作伙伴 ， 变成了如今“拔刀相见”的“冤家”？在汹涌的内斗背后 ， 公司还存在着什么外界未知的问题？
保壳路上 ， 连良桂遇见彭聪
顺利办（000606.SZ）早在1996年便登陆了资本市场 ， 那时它叫另一个名字——青海明胶 ， 是一家专业从事明胶、硬胶囊、胶原蛋白肠衣的研发、生产和销售的公司 。
明胶是一种医药辅料和食品添加剂 ， 可用作生产果冻的粘稠剂；硬胶囊可用作胶囊剂药品的外壳；胶原蛋白肠衣是一种可食用的人造肠衣 。 上市之后 ， 青海明胶的业绩一直中规中矩 。
但从2010年开始 ， 由于环保治理标准的提升、明胶产品价格的下降、胶原蛋白肠衣质量要求提升等原因 ， 青海明胶各项业务都开始逐渐哑火 。
于是 ， 公司收入连续多年下滑 ， 净利润更是在2014年、2015年出现连续亏损 ， 青海明胶走到了退市的边缘 。

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与此同时 ， 青海明胶也进入了无实际控制人的状态 。
2014年4月底 ， 当时持股青海明胶12.59%的第一大股东天津泰达科技投资股份有限公司（简称“天津泰达”） ， 在经历股权变动后 ， 股权变得很分散 ， 呈现无实际控制人状态 ， 这也导致青海明胶变成了无实控人的状态 。 连良桂作为天津泰达推荐的代表 ， 在此时成了青海明胶的董事长 。
在急于保壳的压力下 ， 连良桂似乎并没有将精力放在重振业绩上 ， 而是开始接触充满魔幻色彩的神州易桥和彭聪 。
2015年9月 ， 青海明胶发布公告 ， 计划以发行股份购买资产的方式 ， 收购神州易桥100%股权 。 此次交易完成后 ， 神州易桥大股东彭聪成为青海明胶（后来先后更名为神州易桥和顺利办）第二大股东 。

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为什么用魔幻来形容神州易桥？除了实控人彭聪异于常人的“高调” ， 还有神州易桥诡异的发展路径 。
彭聪热衷在微博上分享自己的照片 ， 还将自己的形象用于公司各类宣传 ， 甚至登上美国纽约时代广场纳斯达克大屏幕 ， 用自己的微笑注视着过往的每一个人 。
他还曾在微博上自我调侃道 ， 有精英媒体的总裁看了他的照片后说 ， “我不跟他比帅 ， 我只跟他比智慧” 。
这样一个自信心爆棚的老板 ， 他所管理的公司 ， 自然也不一般 。
在当时的重组报告中 ， 神州易桥被描述为一家行业内领先的、致力于建设“智慧企业服务”O2O生态体系的企业服务互联网公司 。
翻译成“人话” ， 其主营业务就是代理记账 ， 通过线上的“财税大管家”软件入口和线下遍布于全国多个城市的连锁服务网点 ， 为客户提供灵活用工、顾问咨询、知识产权、金融保险等服务 。
从业绩表现来看 ， 神州易桥的成长轨迹堪称魔幻 。
2013年 ， 其收入8435万元 ， 归母净利润只有58万元 ， 净利率不到1% 。 而在被青海明胶收购前夕 ， 2015年前三季度 ， 其收入为6103万元 ， 归母净利润却暴增至3849万元 ， 较2013年全年翻了66倍 ， 净利率高达63% 。分页标题

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对于这种收入和净利润变化成反比 ， 且净利率比茅台还高出12个百分点的公司 ， 不得不打上一个问号 。
更传奇的是 ， 在接下来的重组报告中 ， 青海明胶对神州易桥的未来业绩给出了更高的预期 ， 2016年至2018年扣非净利润分别要达到8000万元、9400万元和10700万元 。
这意味着 ， 5年时间这家公司的净利润将增长185倍 。

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与高不可攀的业绩承诺相呼应的 ， 自然是同样高不可攀的对价 。
相比于2015年9月末神州易桥7339.28万元的净资产 ， 青海明胶给出了10亿元的对价 ， 增值高达13倍 。
因此 ， 其产生的商誉高达8.97亿元 。 2016年末 ， 青海明胶商誉提升至9.41亿元 ， 占总资产比重从年初的0.16%飞增至30.06% 。
2016年3月重组完成后 ， 公司先是从“青海明胶”更名为“神州易桥” ， 后又将原有明胶等业务剥离 。 这看上去像是神州易桥借青海明胶的壳完成了上市 。 似乎为了讨一个好彩头 ， 又改名为“顺利办” 。
但接下来的一切 ， 显然没有像它的名字一样顺利 。
酝酿中的战火
虽然有魔幻的业绩发展轨迹和巨额的商誉 ， 但连良桂对这次重组似乎信心满满 。
这次收购中 ， 他自掏腰包8.5亿元 ， 以6.81元/股的定增价格入股顺利办 ， 成为持股比例16.78%的第一大股东 。 之后 ， 还将董事长职位让给了彭聪 。 同时 ， 一个叫智尚田的人 ， 也出资1.5亿元入股 。 加上连良桂的8.5亿 ， 刚好10亿 。
对连良桂而言 ， 他似乎更想做个财务投资者 。 期待在彭聪的努力下 ， 公司股价提升 ， 自己则在3年限售期满后套现离场 。 而彭聪继续折腾他的事业 ， 最后皆大欢喜 。
但最终 ， 他的期待似乎落空了 。
为了完成收购时签订的业绩承诺 ， 彭聪带领着神州易桥 ， 在全国范围内以合伙人模式大规模收购代理记账公司 ， 以实现“圈地”“囤人” ， 并喊出了“百城千店”的口号 。
2016年至2018年 ， 神州易桥虽然在2018年的业绩完成率上有所不足 ， 但三年合计2.9亿元的扣非归母净利润还是完成了业绩承诺 ， 为顺利办贡献的净利润达127% 。

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不过 ， 在业绩承诺期结束的第一年 ， 顺利办就暴雷了 。
2019年 ， 顺利办收入为20.25亿元 ， 同比增加175%；归母净利润-10.16亿元 ， 同比减少1189%；毛利率18.36% ， 同比下降23% 。
造成其毛利率下降的原因是 ， 毛利率只有2.25%的人力资本业务 ， 占收入比重从上年的近4成提高至7成以上 。
关于这种“吃力不讨好”的业务为什么骤增的疑问 ， 截至发稿前 ， 顺利办并未给予回复 。

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而造成顺利办巨亏10亿元的最主要原因 ， 就是商誉减值 。
2019年 ， 因对未来的盈利预期下调 ， 顺利办对神州易桥、快马咨询和快马财税三家子公司合计计提了7.59亿元商誉减值 。 其中 ， 对神州易桥计提了5.24亿元商誉减值 ， 占总额的69% 。
这不禁让人诧异 ， 3年承诺期都超额完成业绩的神州易桥 ， 为何在承诺期一过 ， 就出现大额业绩下降呢？
另外 ， 快马咨询和快马财税的商誉减值也充满了槽点 。
说起这两家公司 ， 不得不再提到2016年连良桂、智尚田入股顺利办时支付的10亿元投资款 。 当时 ， 款项用途有两个 ， 一个是智慧企业孵化云平台（简称“智慧企业项目”） ， 另一个是企业大数据中心平台（简称“企业大数据项目”） 。分页标题
但企业大数据项目在投入2070万元后 ， 宣布了终止 。 智慧企业项目前后4年时间 ， 共投入了6.8亿元 ， 最终也是一地鸡毛 。

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为了扩大智慧企业项目业务的覆盖面 ， 顺利办通过子公司快马咨询、快马财税收购了大约200家财务服务企业作为线下网点 。
但到了2019年末 ， 顺利办资料显示 ， 已与98家财税服务企业终止了合作 ， 剩余的100家左右是否会进一步减少还未可知 。 而快马咨询、快马财税两家公司也因预计未来业绩下降 ， 2019年合计计提了2.36亿元的商誉 。
受此影响 ， 顺利办的管理软件还计提了8978.49万元的无形资产减值损失 ， 为2019年业绩爆雷也贡献了一份力 。
2019年业绩变脸 ， 或是引发连良桂与彭聪战火的导火索之一 。
战火点燃
当年信心满满投资顺利办的连良桂 ， 恐怕没想到会把自己套在里面 。
2016年重组完成后 ， 连良桂的持股比例达到16.78% ， 与第三大股东天津泰达互为一致行动人 ， 合计持股24.54% 。 而第二大股东彭聪和第四大股东百达永信互为一致行动人 ， 合计持股16.18% ， 差距相对明显 。 所以 ， 即使他让出了董事长一职 ， 但股权上他依然有明显的优势 。
然而 ， 2017年5月开始 ， 天津泰达在公司股价下跌时 ， 宣布了减持股份计划 ， 破坏了与连良桂之间的协议 。 之后 ， 连良桂辞去了在天津泰达的董事职位 ， 二者最终在2019年4月解除了一致行动协议 。
而此时 ， 智尚田变成了彭聪的一致行动人 ， 其持股比例为2.88% ， 连良桂的持股比例被彭聪及其一致行动人赶超 。
到了2019年8月 ， 连良桂持有的顺利办股份全部解禁时 ， 公司的股价已不足6元 ， 此后还在跌宕下滑 ， 在2020年5月28日触底3.52元 。
能一下拿出8.5亿元资金入股顺利办 ， 连良桂大概率是背上了债务 。 如今股价低迷、在股权比例上逐渐失去话语权、业绩又大变脸 ， 连良桂恐怕是心急如焚 。
于是就有了文章开头的那些“名场面” 。

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6月2日 ， 以连良桂为代表的顺利办董事会以短信和邮件方式发出“突袭式”通知 ， 将于6月3日召开董事会 ， 提议免去彭聪在公司的多个职务 。 此外 ， 连良桂还向公安局举报彭聪涉嫌经济犯罪 ， 并以此作为罢免其职位的理由之一 。
虽然该项决议在董事会上获得了通过 ， 但在彭聪反对该决议并向法院申请了保全措施后 ， 青海省西宁市人民法院下发了暂缓实施的决议 ， 也就是说 ， 彭聪仍然是顺利办的董事长 。
在那之后 ， 彭聪奋起反击 ， 依次向董事会和监事会提交议案 ， 申请召开股东大会 ， 罢免连良桂及部分董事、监事的职位 ， 但董事会以调解矛盾为由 ， 并未及时召开股东大会 ， 而监事会则给出了一份令人瞠目的公告 。
在这份公告中 ， 三位监事成员给出了截然不同的两种观点 。 两位监事认为 ， 股东大会不应该召开 ， 原因是缺少必要的手续和文件 。 第三位监事则言辞激烈地斥责了另外两位监事 ， 认为他们不召开股东大会是一种滥用权力的行为 ， 在拿监事会当儿戏 。
一番闹剧之后 ， 原定于8月10日召开的股东大会迟迟没有下文 ， 互相罢免的场面也并没有上演 。
直到8月12日晚 ， 公司再次发布了将于8月28日召开股东大会的通知 ， 但此前罢免董事、监事的提案已经消失 ， 取而代之的是两位新独立董事的任免提案 ， 此前激烈交战的双方似乎达成了某种妥协 。
但10亿募资项目无疾而终、业绩大幅缩水这些问题仍然存在 ， 看似跌落谷底的顺利办 ， 其实还有未炸的雷 。
鉴于已经计提减值和剥离的16亿元商誉 ， 以及2019年大幅下滑的毛利率 ， 目前账面上剩余的16.9亿元商誉 ， 依然岌岌可危 。分页标题

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另外 ， 在顺利办花钱如流水的这几年 ， 其资金压力也开始凸显 。 2020年3月末 ， 货币资金只有3.91亿元 ， 但是其一年内需要偿还的有息借款和收购股权支付的价款 ， 高达6.13亿元 ， 其流动负债总额也超过了流动资产总额 。
【市界|10亿巨亏引爆魔幻内斗，这家公司成了A股笑话】 眼下的顺利办 ， 不论听谁的指挥 ， 似乎都很难走出困境 。

来源：(市界)

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标题：市界|10亿巨亏引爆魔幻内斗，这家公司成了A股笑话