_原题为 敏芯股份：出货量全球第四 比肩歌尔声学
作者：秦亮；编辑：赵佳怡
【公司|敏芯股份：出货量全球第四 比肩歌尔声学】
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近几天 ， A股又上了一家声学传感器公司 ， 国内可以比肩歌尔声学（002241）；国际上 ， 其出货量也达到了全球第4 。 歌尔声学 ， 上市以来整体涨幅超过28倍 ， 最高近30倍 ， 就拿最近一年来说 ， 也从11元附近涨到今年最高44元之上 。
那刚上的这家公司有什么亮点？我们今天就来看看---敏芯股份（688286 ） 。
敏芯股份（688286 ）：

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敏芯股份是以MEMS传感器研发与销售为主的IC设计公司 。 主要产品包括MEMS麦克风、MEMS压力传感器、MEMS惯性传感器 。 公司采取Fabless经营模式 ， 晶圆供应商为中芯国际、中芯绍兴和华润上华 ， 封装代工厂为华天科技 。 公司主要采取经销模式 ， 主要客户包括华为、传音、小米、百度、阿里巴巴、联想、索尼、LG等 。
目前MEMS麦克风参与者包括半导体厂商英飞凌、意法半导体、应美盛 ， 和声学精密器件厂商楼氏、歌尔股份、瑞声科技等 。 公司2016~2018年出货量位列全球第六位、第五位和第四位 ， 已在全球MEMS麦克风市场取得龙头地位 。 相较于国内竞争对手 ， 敏芯股份具备MEMS传感器芯片与ASIC芯片的自主研发设计能力 ， 而国内声学器件厂商仍以外购国外芯片为主 。

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公司MEMS压力传感器中 ， 电子血压计营收占比最大 ， 约57.2% 。 高度计营收占比约13.21% ， 主要应用在无人机 ， 智能手机 ， 可穿戴设备等消费电子领域 。 胎压计营收占比约为 29.59% ， 主要应用于汽车 ， 工控等领域 。
公司MEMS惯性传感器 ， 主要为三轴加速度传感器 ， 为帮助终端产品在翻转屏幕和电子游戏时进行姿势识别 ， 主要应用在智能手机与可穿戴设备领域 ， 其中智能手机营收占比最大 ， 约76% 。
作为国内MEMS行业的先行者 ， 除了拥有MEMS传感器芯片的自主研发设计能力外 ， 还积累了OCLGA封装技术、压力传感器SENSA工艺、惯性传感器WLCSP封装技术等晶圆制造、封装和测试环节的先进技术工艺 ， 并深度参与了国内半导体制造厂商 MEMS工艺的开发 。
管理层专业背景深厚：
董事长兼总经理李刚先生拥有博士研究生学历 ， 毕业于香港科技大学微电子技术专业 ， 是超过50项MEMS专利的核心发明人 ， 曾获苏州工业园区“首届科技领军人才”称号 ， 并先后参与过国家863计划 ， 苏州市科技发展计划等众多政府科研项目 。
副总经理胡维 ， 硕士研究生 ， 曾担任富士康精密组件有限公司产品工程师、SiliconMatrixPteLtd 工艺工程师 ， 以及曾就职于芯锐微电子技术(上海)有限公司等 。
副总经理梅嘉欣 ， 硕士研究生学历 ， 曾担任歌尔声学股份有限公司技术经理、曾就职于芯锐微电子技术(上海)有限公司等 。
副总经理张辰良 ， 历任日本罗姆半导体集团北京分公司课长、所长 。
研发专利：
截至2019年底 ， 公司共拥有境内外发明专利38项、实用新型专利19项 ， 正在申请的境内外发明专利32项、实用新型专利24项 ， 覆盖了MEMS芯片设计、晶圆制造、封装等各环节 。 公司依靠核心技术自主研发与生产的MEMS麦克风产品的产品尺寸、灵敏度、灵敏度公差等多项指标上处于行业先进水平 ， 并率先推出全球最小的商业化三轴加速度计 。
财务业绩：
2017-2019年营收为 1.13、2.53、2.84亿元 ， CAGR为153.3% ， 归母净利润0.13、0.53、0.59亿元 ， CAGR为113.0% 。 受新冠肺炎疫情影响 ， 2020一季度公司正常经营仅两个月左右 ， 营收为0.58亿元 ， 较上年同期增长3.62% ， 增长低于预期 。 公司初步测算 ， 2020年1-6月 ， 实现营业收入14,587.50万元至15,597.50万元 ， 同比增长5.69%至13.01% 。

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2016-2019年 ， 公司毛利率分别为 33.15% ， 39.50%、44.03%和38.62% ， 与 Fabless模式半导体芯片设计公司毛利率水平相比较为接近 ， 销售净利率从2016年的7.87%上升到2019年的21.31% 。
行业趋势：
传感器是人工智能（AI）和物联网时代信息获取与交互的前提和基础 ， 将外部自然界的信号（模拟 ， 运动、光、热、声、磁等）通过传感器采集 ， 然后由模拟电路进行数模转换 ， 生成数字电路能够处理的数字信号 ， 进而驱动、运算、控制等 。 已在消费电子、汽车、医疗、工业、通信、国防和航空航天等领域中得到了广泛应用 。

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汽车产业、医疗及健康监护产业、通信产业以及手机和游戏机等个人电子消费品产业相继促进MEMS产业的快速发展 。 另外 ， 在高端市场 ， 惯性传感器等应用于国防、军事、商用航空航天、商业海事和工业等各领域 。
根据 Yole Development 的预测 ， 2017全球MEMS行业市场规模已达117.90亿美元 ， 预计 2023年市场空间将达到309.78亿美元 ， 2018-2023年市场规模复合增长率为17.5% ， 销量增长率达到26.7% 。

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中国是全球最大的电子产品生产基地 ， 消耗了全球近二分之一的MEMS器件 ， 我国也是全球MEMS发展最快的地区 。 2018年中国MEMS市场规模504.3亿元 ， 同比增速17% 。 预计到2021年市场规模将突破850亿元 ， 2018-2021年复合增长率19% 。
目前全球MEMS惯性传感器市场主要被博世、意法半导体、旭化成等国外厂商垄断 ， 国内厂商因在该领域起步较晚 ， 目前不具备与国外先进厂商同台竞技的实力 ， 国产替代势在必行 。
具体细分领域中 ， 最重要的MEMS麦克风市场 ， 目前国内主要由歌尔股份（002241）、瑞声科技（02018）及敏芯股份（688286）三家公司垄断 。 敏芯股份在三家公司中占比最少 ， 但近年来正在高速追赶 ， 市占率从2016年的不足3%已升至2018年的7.36% 。
来源：巨丰投顾
作者:秦亮 执业证号:A0680616110002
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