第一海外金融|“牛市结束了吗？”，不确定性才是市场常态，求常识，不要求答案

上回说到。。。这个开场有些章回体啊。
上回说到为什么牛市是一些投资者亏损的前奏，要点就是那些平时不投资或者少投资的朋友，在市场行情起来时才入场，甚至常常生怕错过“机会” ，一次性打出所有子弹，自然成本上处于高位。而且他们由于平时没有投资，所以经验和心理上有所欠缺，容易随波逐流，也就为后来的亏损埋下了伏笔。

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结果此文出了不久，市场就为近期入市的朋友送上考验，过去一周的A股情况不必多说，大跌加大幅波动，更有定海神针的神酒茅台大跌，一时间市场除了段子横飞，严肃些的话题就是又开始热烈讨论牛市是不是完事儿了？市场还值得入吗？怎么办怎么办，浮亏了怎么办？
【第一海外金融|“牛市结束了吗？”，不确定性才是市场常态，求常识，不要求答案】其实市场的波动和深度调整无论怎样的情况下，都时有发生，其动因往往不是那么明确，而当这样的事情发生后，我们又非要找个原因，然后分析接下来如何，体现的正是人类，特别投资者的常见心理：追求确定性。没错，要是我信誓旦旦的告诉你有个投资机会，大概率赚10%以上啊，甚至风险极小，你可能带着一些疑虑但还就信了。要是像我常见的那样分析一组逻辑，但是还说一堆可能风险，最后总结一句“还需根据市场情况进一步判断” ，很多人肯定反而疑虑更重，因为他们需要一个答案，而非过程，这就是为什么总有人要找“股神” ，总有人要打听消息，总有人要相信保底收益的各种骗局。

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看看上一轮牛熊周期， 2014年6月到2015年4月的高点过程中，其实有几次调整，就是在2015年狂飙突进的冲高过程中也有至少三次的10%左右的调整，只是你回头看好像都是小波澜。但是，当时可不一样，也是情绪惶恐，不知道啥情况，但是市场情绪依然激昂，前面我说过怎么验证牛市来了？就是市场大跌的时候，依然有人高喊“上车的机会来了” ，当时就是这种情况。但是慢慢地，人们的情绪又陷入另一个极端，这就是那是市场泡沫化已经很严重的时候，创业板已经成为“神创板”的时候，突然生出一种奇怪的理论，说牛市是“国家意志” ，憧憬的是一万点，仿佛所有的价值和经济规律统统失效。结果就是，市场转熊，而且这个过程非常激烈，很多投资者，特别高位进入的投资者依然不甘心的认为这只是“调整” ，要“抄底” ，眼巴巴的指望政府救市。
最后，一些人因为此前用力过猛投入过多，因为其它资金需求不得不割肉离场，一些人则根本就是带着恐慌的情绪和伤痛离场甚至挥别股市，一些人则带着鸵鸟情绪，任由自己的资金在不靠谱的个股中几乎迈向归零。然后，大家达成共识，不是我们的错，是A股的错，是制度问题，这样的市场是赌场，一点儿不值得投资，珍爱生命远离A股。没错，这就是上一篇文章我介绍的，一个恶性循环的开始，因为当行情起来，财富效应又起，他们还会回来，投资的心态不见得健康了多少。而直到今天，依然有人在“复盘”2015年股市崩盘的缘由，说法很多，就如今天还有人再分析，为什么周四跌的那么惨？

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不过，这些原因真的这么容易搞清楚吗？或者说，搞清楚了相应的逻辑又一定会重复吗？它能保证你接下来赚钱吗？它能保证你不亏钱吗？我们总是希望去归因，这其实是对的，我们需要去建立一种投资逻辑，但是目的正是为了提高你的投资逻辑判断力，而非找出一个确定性的答案。分页标题

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在上周市场调整之前，从上证指数成分股的复合P/E来看，其实已经相较于此前低点提高不少，这很正常，牛市的一个外在体现就是P/E提升，没泡沫还能叫牛市？当然，市场最终有个万有引力会将市场带回相对合理的估值，甚至当市场情绪极度悲观的时候带回到另一个低估的区间，比如2013到2014年上半年。整体来看现阶段A股的估值提升了，不过并不离谱，距离2015年的疯狂更是还有相当距离，但是当估值提升到一定阶段，必然已经形成了一批获利者，加之又有新的入场者，出现一些市场调整其实是正常现象，所以有人说“涨多了”可以解释一些市场下跌原因，其实也没错啊，你有机构离场是因为涨多了它也赚够了，你政策层面要做些调控也是上层觉得涨多了要调控。

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近期政策层面再提对配资，以及其它资金违规流入股市和房市，其实也是对于市场“涨多了”背后一些可能不良推动力的调控。比如从配资来看， 2015年是个疯狂的年份，至今有人认为那时对配资的打击是造成市场转熊的重要原因，而近期的情况则是相关配资的资金明显快速增长，所以监管层决定早日出手，我觉得这可能不是最好的方式，但是在中国市场环境下，这可能也是一个不错的时机。
与此同时，我们看到新发基金依然认购活跃，甚至火爆，我们的市场目前来看还不算到什么基本面和市场严重背离的地步，大可不必大呼小叫，不必一定要向苍天问一句“还是牛市吗？我要入市吗？” 。本着基本的投资原则，选择最适合你的投资品种和方式，继续投资即可，特别对于新入市的朋友，注意分批入市，不要一口气投入，在市场大涨的时候别慌上不了车，在市场跌的时候也别慌着下车，可能这种市场波动的时候正是你调整好“车速” ，建立好合理的投资组合，构筑好合理的投资成本的时候，也是在这个时候才可能逐步跳出“牛市是亏损的开始”的恶性循环。
所以，正视市场的不确定性，坦然面对结果的不可预知性，直面一个没有明确答案的市场，这才是逐步建立合理的投资姿势的开始。
如果你还试图寻找确定性的答案，你甚至会忽略常识，一些简单的花招就能让你上当。比如有没有看到一些“股神”在开盘前发几只股票，然后你发现确实这些股票当天涨的那个好，这不正是你要的“确定性答案”吗？但是这个时候你可能已经常识缺失了，下次遇到这种情况，注意他们的发出时间，大都在开市前的撮合交易阶段把几只股票发出来，无非是选了撮合交易阶段大涨甚至涨停的股票，这些股票虽然也可能遇到当天逆转下跌的情况，但是大概率将是当日表现领先的股票。
类似花样还有很多，面对这些给你确定性答案的“股神” ，你再琢磨一下，是要“答案” ，还是“常识”？