晨财经|IPO，计划8月底敲钟？美股私有化退市后，稳健医疗二度冲刺创业板祸福相倚

祸福相倚，用来形容今年的稳健医疗用品股份有限公司(下称：稳健医疗)或许是最适合不过了。
2020年初，新冠疫情突发，全民“抗疫” ，国民经济按下暂停键。部分医疗(药)企业化身“弄潮儿” ，乘风破浪逆势翻转业绩，稳健医疗无疑是这其中的明星企业之一。
据稳健医疗内部员工透露，公司早在疫情初现端倪时就预备了口罩等物资。疫情公开首周，该公司就已供应过亿只口罩，成为抗疫企业中“最亮眼的崽” 。该内部员工称， “公司今年一季度就完成了去年全年的业绩目标， 2020年的业绩目标为150亿元。 ”
受益于疫情期间的亮眼表现，稳健医疗被外界誉为口罩企业。现在，这家口罩企业正准备冲刺创业板IPO 。而值得一提的是，这是该公司第二次IPO 。
美股私有化退市后，稳健医疗两度“叩门”A股
日前，深交所披露稳健医疗招股书，公司拟登陆创业板。资料显示，该公司是一家以“棉”为核心，通过“winner稳健医疗”及“Purcotton全棉时代”两大品牌实现医疗及消费板块协同发展的医疗健康企业。
稳健医疗本次计划发行股票不超过6,000万股，计划募集资金14.26亿元，将用于建设高端敷料生产线建设项目、营销网络建设项目、研发中心建设项目、数字化管理系统项目。

文章图片
财务数据显示， 2017年至2019年，稳健医疗实现营收分别为34.98亿元、38.39亿元、45.75亿元实现归母净利润分别为4.27亿元、4.25亿元、5.46亿元。

文章图片
公司依据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第二章第2.1.2条选择的上市标准为“(一)最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5,000万元” 。
据悉，稳健医疗前身稳建实业系由稳健国际贸易公司于2000年8月24日出资设立的有限责任公司，注册资本港币3,000万元，其中稳健国际贸易公司出资港币3,000万元，占注册资本的100% 。
2015年，公司整体变更设立股份有限公司。最初的股权结构显示，稳健集团持股78.9236% ，为第一大股东。红杉信远持股9.3750% ，位居股东席第二。 2018年，稳健医疗通过增资引进深创投为五大股东，持股2.2556% 。
【晨财经|IPO，计划8月底敲钟？美股私有化退市后，稳健医疗二度冲刺创业板】稳健医疗实际控制人为李建全。李建全目前通过稳健集团有限公司间接控制公司77.1434%股份，李建全同时担任公司董事长兼总经理。截至招股书披露日，该公司股权结构如下图所示：

文章图片
而资本邦注意到，早于2005年12月，稳健医疗就通过李建全控制的稳健医疗集团(WinnerMedicalGroupInc.)辗转美国资本市场。稳健医疗先是在美国OTCBB(美国场外柜台交易系统)挂牌，后逐步转板至纽约证券交易所和纳斯达克全球交易市场，实现了在美国间接上市进行融资的目标。
据悉，稳健医疗在美国资本市场遭遇了估值低、流动性差等问题，导致其融资能力较弱。 2012年12月11日，稳健医疗向美国证交所提交了退市及取消注册的公告，并收到纳斯达克发送的其从纳斯达克退市通知。 2012年12月26日，稳健医疗向美国证交所提交了证券终止注册，稳健医疗在美国证交所注销。
私有化并退市后，稳健医疗在2016年3月开始筹备在国内A股上市，公司最开始的意属上市地是主板。 2017年9月28日，稳健医疗上会被暂缓表决。同年10月31日，稳健医疗再次接受审核，结果被否。
在此次上会中，稳健医疗私有化退市中的资金来源、业务转型、行政处罚、国有资产收购等情况皆被证监会问及。
彼时的申报文件显示，稳健医疗实际控制人李建全控制的WinnerMedicalGroupInc.在美国OTCBB挂牌、并逐步转板至NYSEAmexLLC和NASDAQGlobleMarket交易，实现WinnerMedicalGroupInc.在美国上市、公司间接上市融资目的。 2012年7月，公司开始私有化并退市。 2016年3月申报A股IPO 。
证监会要求稳健医疗进一步说明：(1)WinnerMedicalGroupInc.在美国终止上市及私有化交易中，公司的实际控制人用于收购股权的资金来源，是否存在使用境内资金支付私有化费用的情形，是否取得外汇管理部门的批准，是否符合我国有关税收、外资、外汇管理等方面的法律法规规章，是否存在违法违规情形(2)公司在美国间接上市、后通过私有化退市并申报A股IPO的具体原因及其商业合理性是否符合我国相关监管部门当前的最新监管政策和监管要求(3)招股说明书称公司实际控制人2009年创建了PurCotton全棉时代品牌，并于同年10月转板NYSEAmex ，说明业务转型的具体时间和转型的过程。
此外，稳健医疗在规范运作与内控方面存在以下问题：公司出资行为存在瑕疵，存在较多会计差错，报告期内公司接连受到十六起行政处罚，证监会要求该公司进一步说明：(1)公司受到环保、税务、食品药品监督、人力资源、社会保障和海关等部门的处罚是否构成重大违法违规行为，是否存在“最近36个月内违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规，受到行政处罚，且情节严重”的情形(2)公司会计基础工作是否规范，是否符合《企业会计准则》和相关会计制度的规定(3)合规运营方面的内部控制制度是否健全且被有效执行，内部控制是否存在重大缺陷。分页标题
两年后，稳健医疗“卷土重来”继续冲刺资本市场。 2019年1月7日，稳健医疗披露上市辅导情况，辅导机构由之前的国金证券换成了中金公司，上市板块变更为创业板。
只是这一次，稳健医疗的定位变为了口罩医疗企业。企查查数据显示，今年2月，稳健医疗增加了业务经营范围，包括医用生物材料、消毒用品和防护用品等。
回顾来看，稳健医疗的上述动作或许都是为了上市准备。医疗行业营销专家王刚表示，国内经历了此次疫情，医疗市场会受到更多关注，迎来新的发展机遇，稳健医疗会将更多精力投入在医疗业务方面。
但就稳健医疗目前披露的业绩情况来看，其主要营收还是来源于以全棉时代为代表的日用品业务。

文章图片
全棉时代竞争压力大，医疗市场迎来新机遇
稳健医疗的主营业务分为三大块，分别为医用敷料、健康生活消费品以及全棉水刺无纺布。
医用敷料板块主要包括高端伤口敷料产品、传统伤口护理与包扎产品、手术室感染控制产品、疾控防护产品及用于体表清理的消毒清洁产品健康生活消费品则包括纯棉柔巾、全棉表层卫生巾、纯棉湿巾等无纺类消费品及婴童用品、婴童服饰、成人服饰等纺织类消费品(这一板块主要为子公司全棉时代业务) 。
前文提及， 2017年至2019年，稳健医疗实现营收分别为34.98亿元、38.39亿元、45.75亿元实现归母净利润分别为4.27亿元、4.25亿元、5.46亿元。
其中，报告期内，医用敷料板块营收分别为109,523.64万元、116,331.27万元、118,888.03万元，占比分别为31.86%、30.71%、26.35%健康生活消费品营收分别为214,441.71万元、238,379.70万元、303,127.84万元，占比分别达到62.37%、62.93%、67.18% 。

文章图片

文章图片
可以看出，全棉时代产品的销售业绩是公司收入来源的大头。然而稳健医疗表示，随着消费升级及消费市场的不断扩大，各层次竞争者均逐步发力消费领域，市场竞争程度加剧。以棉柔巾为例，在公司推出全棉柔巾后，多个品牌纷纷效仿，棉柔巾市场已有多个参与者，如中顺洁柔旗下的新棉初白、恒安集团旗下的心相印等，竞争有所加剧。
这一背景下，转型似乎成了稳健医疗的必选之路。考虑其本身的业务布局情况，发力医疗板块或是最好的选择。 2020年国内新冠疫情爆发，稳健医疗生产的N95口罩及医用口罩、防护服、酒精消毒棉片等医疗用品属于疫情防护最紧缺的战略物资。从2020年1月1日至5月31日，该公司合计向社会供应防护产品包括近6亿只口罩、近650万件防护服和手术衣。
截止目前，国内疫情基本稳定，稳健医疗的口罩等疫情防护物资仍然供不应求。稳健医疗内部员工称， “公司根本不愁订单，现在的很多订单都是国外的，生产线也足够。 ”
此外，该员工透漏称， 10月底公司将要搬去深圳北站去办公，因为目前所在的办公室区稳健工业园将要开发为商住一体社区。

晨财经|IPO，计划8月底敲钟 ？美股私有化退市后，稳健医疗二度冲刺创业板

晨财经|IPO，计划8月底敲钟？美股私有化退市后，稳健医疗二度冲刺创业板