《共同基金常识》第四篇：债券基金怎么买
在前几篇我们谈到指数型基金因为成本低 ， 长期收益率好于主动管理型股票基金 ， 今天我们来看看债券基金 。

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债券基金主要的是作为资产组合的防守力量 ， 在截止2009年过去的10年中 ， 美国债券基金的年回报率很高 ， 市政债券是6.3% ， 国债是5.7% ， 市政债市5.3% ， 累积回报率分别为81% ， 71% ， 66% ， 而股市的累积回报率只有14% ， 这充分说明债券市场和股市是跷跷板关系 ， 当股市进入熊市 ， 债券一般表现的更好 。
但投资债券基金一定要注意收费费用 ， 因为债券基金的收益本来就不高 ， 如费用太高了就会大幅度降低收益 ， 约翰博格举了一个例子 ， 一个短期政府债券基金的年费达到了1.03% ， 甚至最高的达到1.5% ， 而年收益才5% ， 所以成本就消耗了收益的29% 。 而要达到和低手续费同样的回报率 ， 这个基金需要把收益率从5%提高40% ， 这几乎是不可能做到的 ， 而且即使市场有这样的基金经理 ， 你也识别不出来 。

为了搞清楚基金费用对回报率的影响 ， 作者研究了晨星基金网436只大型债券基金 ， 他把这些基金分成4组：1 长期市政债券 ， 2 短期国债 ， 3 中期国债 ， 4 中期普通债 ， 研究的结果发现 ， 低成本基金的收益率比高成本收益率高 ， 而且的高出幅度刚好等于他们之间的费用差 ， 也就是说无论高费用还是低费用基金 ， 他们之间的回报其实是一样的 ， 不同的只是手续费高低 ， 结果那些买费用更高基金的投资者就白白出了更多的手续费 。 而且他发现 ， 成本越低的基金 ， 久期也越短 ， 波动率最小 ， 回报率最高 ， 风险最小 。 （久期就是债券距离到期的时间）具体来说 ， 高费用和低费用基金的回报率都是7.7% ， 但是低成本基金的费用低了0.9个百分点 ， 所以收益就比高费用基金0.9个百分点 ， 而成本每上升1% ， 10年后投资回报的总金额差异会达到20% ， 非常惊人 。

这些投资者多支出的手续费 ， 大部分都进入了基金经理的口袋 ， 比如1997年一直规模达到80亿美元的基金向投资经理支付了4400万美元的报酬 ， 但这个基金的回报率甚至不如一般的指数基金 。 这些费用平均来说占了基金收益的20% ， 剩下的80%才分给投资者 ， 而且不管盈利还是亏损 ， 基金都要稳拿20% 。 所以对于买基金的投资者来说 ， 我们应该去要买那些历史比较久 ， 大型的 ， 费用低的债券基金 ， 费用不超过0.15% 。

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接下来作者说了一个故事 ， 一个古代的波斯富人希望寻找到全世界最大的钻石矿 ， 但他最终花了很多年 ， 散尽了家财也没有找到 ， 最后死于异国他乡 ， 但他的后人就在他自己家花园的小河里发现了一块巨大的钻石 ， 这块钻石后来戴在了英国国王的王冠上 ， 后来这个地方成为一个很大的钻石矿 。 约翰博格的意思是说最好的投资机会其实就在美国 ， 因为美国有最完善的法制环境 ， 最完善的资本市场 ， 全球5%的人口创造出全球25%的产品和服务 。

他说因为美元的全球地位 ， 所以美元越强势 ， 资本回流美国国内越多 ， 那么美国资本市场的回报率就越高 ， 比如1994年到1998年中期 ， 美元恢复强势 ， 海外资本市场回报率降低了4.6% ， 而美元弱势的话 ， 海外资产回报率就增加7.7% 。 1998年全球资本市场的回报率比较高 ， 但如果按照海外股票和美国国内股票各50%配置的话 ， 接下来的回报会表明这个投资组合很糟糕 ， 因为海外股票的回报率只有11.4% ， 而美国股票的回报率为19.2% ， 而且海外的风险更大 ， 所以约翰博格说在投资组合里最高留出20%投资海外资产 。分页标题
在90年代很多的美国投资者看好新兴国家股市 ， 在80年底日本股市一度占了全球资本市场的43% ， 而美国只有28% ， 但从1990年开始日本股市的日经指数从27700点跌到1998年的15800点 ， 日本股市在全球的比重降到9% ， 而在同一时期内 ， 美国道琼斯工业指数从2140点涨到了8950点 ， 在全球的比重美股上涨到了48% 。
1998年以韩国 ， 印度尼西亚 ， 马来西亚 ， 新加坡为代表的新兴市场国家跌了40% ， 他们在全球资本市场的比重跌到只有1.2% ， 加上新兴国家的货币贬值了40% ， 如果美国投资者在这些新兴国家投资 ， 会损失80% ， 俄罗斯更惨 ， 跌了80% ， 日本跌了20% ， 美股却涨了3% 。

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【基金|《共同基金常识》第四篇：债券基金怎么买】
再看回报率 ， 在1997年之前的15年牛市中 ， 国际资本市场增长15.3% ， 标准普尔增长17.5% 。 过去10年国际基金的年回报率为9% ， 为美股基金年均回报率为15.5% ， 同样投资1万美元 ， 在海外的累积资本是2.4万美元 ， 而美股基金累积的资本达到4.2万美元 。
除了回报率之外 ， 约翰博格说其实美国大公司的销售额很大比例来自海外市场 ， 比如可口可乐海外市场占了67% ， 微软占了55% ， 宝洁占了50% ， 所以投资美股其实某种程度就是投资全球股市 。
然后他 谈到金砖四国 ， 他说这几个国家经济增长很快了 ， 比如中国在2008年之前的5年 ， GDP年均增长率高达10.6% ， 在2020年到2030年之间中国会成为世界第一大经济体 ， 但是中国的股票市场占全球的比重只有1.7% ， 印度只有0.7% ， 巴西1.2% 。
所以约翰博格建议美国投资者要把主要的投资放在美股 ， 比重应该达到80% ， 而即使要投资海外资本市场 ， 也应该投低成本的指数基金 ， 比如截止1997年投资于欧洲的主动管理基金 ， 过去10年的年均回报率为10.2% ， 而买欧洲股票指数基金年回报为14.6% ， 要选择那些换手率低 ， 运营成本和费用低 ， 基金经理的经验丰富的基金 。
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2019年4月24日

来源：(老百家聊生活)

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