久期财经|穆迪：予金轮天地控股拟发行美元票据“B2”高级无抵押评级

【久期财经|穆迪：予金轮天地控股拟发行美元票据“B2”高级无抵押评级】

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久期财经讯， 6月29日，穆迪已授予金轮天地控股有限公司(Golden Wheel Tiandi Holdings Company Limited ，简称“金轮天地控股” ， 01232.HK ， B2 稳定)拟发行的美元债券“B2”高级无抵押评级。
金轮天地控股将把债券收益主要用于对现有债务进行再融资。
评级依据
穆迪副总裁兼高级分析师Cedric Lai表示：“拟发行的债券将延长金轮天地控股的债务到期状况，不会对其信用指标产生实质性影响。 ”
金轮天地控股“B2”的企业家族评级反映了其(1)在南京开发综合性商业和住宅地产项目方面的良好业绩；(2)投资性房地产的经常性收入稳定；以及(3)审慎的财务管理记录，公司谨慎扩张业务。
另一方面，由于金轮天地控股的经营规模小、地域集中，其信用状况受到了流动性弱、信用指标波动的制约。
穆迪预计，未来12-18个月内，金轮天地控股的调整后EBIT/利息和收入/调整后债务将分别从2019年的1.3倍和24%提高至约1.7倍-1.8倍和30%-38% 。考虑到该公司稳定的经常性收入，上述比率符合其“B2”评级。
金轮天地控股的流动性状况较弱。穆迪预计，未来12个月，该公司持有的现金和营运现金流将不足以覆盖其短期债务和承诺的土地付款。不过，穆迪认为，该公司获得多元化融资渠道(包括银行和资本市场进行债务再融资)的过往记录，缓解了上述风险。
稳定的评级展望反映了穆迪的预期，即该公司将对到期债务进行再融资，采取严格的扩张方式，并保持稳定的经常性收入流。
可能导致评级上调或下调的因素
如果金轮天地控股出现以下情况，穆迪可能会上调其评级：(1)通过稳定的收入增长扩大其规模，并保持更强劲、更稳定的财务状况；或(2)保持流动性稳定。
可能引发评级上调的信贷指标包括：(1)净租金收入，占总利息支出的1.0倍；(2)收入/债务的比率高于60%-70%；以及(3)现金/短期债务的比率持续高于1.3倍。
如果金轮天地控股出现以下情况，穆迪可能会下调其评级：(1)销售或租赁收入大幅下降；(2)债务融资投资项目大幅增加；或(3)未能保持足够的流动性。
可能引发评级下调的信贷指标包括：(1)净租金收入/总利息的比率低于0.3倍；(2)调整后EBIT/总利息持续低于1.5倍；或(3)现金/短期债务的比率低于1.0倍。
金轮天地控股有限公司于2013年1月在香港证券交易所挂牌上市，是一家综合性的商业、住宅地产开发商、业主和经营者，专注于江苏、湖南两省的项目。其项目要么与地铁站或其他交通枢纽相连，要么靠近地铁站。
该公司还从事第三方拥有的商场的租赁和运营管理。
截至2019年12月31日，该公司土地储备总楼面面积为171万平方米，位于南京、扬州、长沙、无锡、株洲和中国香港地区。