陆家嘴杂志|知“止”：坚守保守主义投资哲学

“我们不是一个追求奇迹的组织。 ”
仁和智本创始合伙人、董事长高政这样定义自己的初心。
仁和智本成立于2010年，正值全球金融危机爆发后的恢复初期。经历了一系列偶像级投行纷纷倒塌，业界一片迷茫，有人徘徊，有人激进，一批热闹的“颠覆式”金融创新机构出现。
高政看到危机中的暗流，迷茫中的混乱，更加意识到基本的商业逻辑的强大力量。因此，从成立那天起，仁和智本并没有颠覆或者改变金融行业的“伟大抱负” ，而是更强调尊重商业的基本逻辑，补充金融服务的空白。在自身定位上，仁和智本专注于高净值个人及机构的服务和资产配置，希望成为中国新一代投行与资产管理机构。

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仁和智本创始合伙人、董事长高政
在《陆家嘴》的采访中，高政提出了一个比喻：
金融像水一样，浸入社会各行各业，让经济运转更高效，令社会运行更顺畅，并通过这种方式参与社会价值分配，期望得到略超平均的收益，是“润物细无声”的过程。
如果进一步拆解仁和智本的名字：“仁”代表笃实仁厚、格局无限， “和”代表和衷共济、和谐共赢， “智”代表睿智远见、创造价值， “本”代表不忘初心、回归本源。
这位创始人希望打造一个平凡而透明的组织，并相信团队的最大优势是“知止”——知道什么时候应该停止。深耕金融行业27年，具有丰富企业管理实战经验的高政感慨到，大多数类金融企业的失败都源于追求数字规模与排名。当一家机构管理的资产规模远超过本身能力的时候，有很大概率会出现问题。
回顾过去十年的发展，仁和智本起步于对实体经济的认识，坚守保守主义投资哲学，坚持运用 “常识”进行投资和判断，不以数字规模衡量企业成就，不因环境变化打乱脚步，不跟风，不追求与能力不匹配的目标，主动远离超出认知常识和违反逻辑的事物。
过去十年中，仁和智本的资产管理规模没有爆发式增长，但正是稳健“活着”这一事实证明了其组织内在逻辑和运营机制的稳定和完整。

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高政认为，社会财富高速增长的经济阶段已经过去。新形势下，需要更多地去关注和保护资产管理和配置的相对价值。 “如果接下来我们要经历长期的‘新常态’ ，持续现金增益能力和长期稳定的企业家精神将会更加重要。仁和智本将继续参与能力范围内的项目，用持续、专业、负责的服务将投资安全边际最大化。面对中国经济的长期发展，我们始终怀着无喜无忧的心态，不担心也不慌张。接下来，我们希望到来的是一个寻常的时代，用平凡的想法来看事物。 ”
历史与投资
《陆家嘴》：你对历史很有研究，了解历史对金融业务有哪些启示？
高政：历史这个概念太大了，我只是一个历史系毕业的人而已，绝对谈不上有研究。
当然，学历史确实影响了我。最基本的是，看待事物时间尺度上会比较长一点。
回过头看历史，往往能浓缩地看到一个很长阶段的事情。比如现在看上世纪30年代，我们可能一句话就能总结出如何走出萧条期。这对于今天来说可能是无数个密度很高的东西浓缩成的，而长期陷在这个过程里，就会让人迷失，所以说学历史可能会让我更从容一些。
我最朴素的、最原始的出发点是“不着急” 。仁和智本不是个“着急”的公司，好听点叫从容，用土话讲就是不去赶潮头。我们很幸运能够坚持这一点。过去十年来，金融行业经历了各种各样的潮头，一浪接一浪，如果我们要追逐潮头的话，十年里可能已经死掉100次。分页标题

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金融如水
《陆家嘴》：当时怎么会想到创立仁和智本？
高政：10年前，因为希望贯彻自己对行业、对社会、对经济的思考，就找到一批志同道合的伙伴创立了仁和智本。
十几年前，中国实体经济的金融服务还有着较大的缺口。我们主要的合伙人不是什么大佬，只是看过很多企业家成功、失败和突破困境的案例，从底层了解企业的需求，特别是实体企业真正的、基础的金融需求。
我们发现，社会上还有一块不能被满足的金融需求，我们就想介入进来。相对我们的投资人来说，我们在某些方面比他们更专业一点，信息相对更充分一点。所以就希望成立公司做一点对社会有用的事情。
我们从来不认为自己的专业投资能力强到什么程度。我们这样的机构，人力资源配备很难超越大型金融机构，也给不了员工那么高的报酬，所以我们做的事情只能和现有的能力匹配。
我们并不是一个超常的公司。我们团队都不是神人、没有“江湖传说”、也谈不上伟大的目标。我们从一开始就不是要去创办一家创造奇迹的公司，能做一家长久的公司已经是很了不起的事情。
如果是科学家创业，也许企业的目标还能伟大些。但金融是服务行业，我们是一个服务机构，别人把钱交给我们，不是来给我们干一件伟大的事情。我们是服务投资人，不是拿投资人的钱来实现我们的梦想。这点概念要明确。
金融服务不是去创造奇迹。金融像水一样，浸入社会各行各业的各条缝里面，做一点润物细无声的事情，让经济运营稍微顺畅一点，通过这种方式参与社会价值分配，期望得到一点略超平均的收益。
仁和智本是个平凡而透明的组织，因为我们既不相信这个组织有着神奇的能力，也不允许存在神秘的文化。仁和智本是一个从外部观察与内部了解没有区别的组织。有些公司常常做出很神秘的样子，好像有超能力。说实话，我们没有。我们公司是透明的，我们的客户、合伙人、合作伙伴等等都可以走进来，看到公司每天的运营。

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投资更重要的事：知道什么时候该停
《陆家嘴》：公司发展经历了哪些重要的战略转折点？
高政：谈不上“战略转型” ，所谓的几次转折，也没什么稀奇。其中印象最深刻的就是没有去追赶所谓浪潮。比如在2015年资本市场火热的时候，我就没有对团队提出太高要求。
这个行业在短期内会让人对自己的能力产生一种不真实的感觉。但绝不要认为自己有超能力，可以打破规律。
我们一直没有简单地追求“做大” 。金融行业是一个有可能赚取比较高回报率的行业，就像是一个数字增值的过程，诱惑太大。这个特点很容易激发人的野心。
如果仁和智本要简单地做大，是完全具备条件的。但我们没有把精力聚焦在资源利用最大化，而是坚持“结硬寨、打呆战” 。
回看前些年。很多机构不是资源太少了，而是资源太多、诱惑太多了。机构的能力没能与资源相匹配，导致对某一项资源的利用过了头。爆发式的发展会让公司的相对短板暴露，就像一个木板不齐的水桶，灌进来水越多，短板处流出去的就越多，也就越危险。

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【陆家嘴杂志|知“止”：坚守保守主义投资哲学】
《陆家嘴》：这些年有没有过失误？
高政：谁敢说没有呢？诱惑是无处不在的。我们也是凡人，需要不断的提醒自己，知“止”——知道什么时候应该停止，然后不断完善自己。分页标题
这些年没有踏进一个大失误，我觉得是很幸运的事情。我们也小范围尝试过互联网金融，但是我们看见劣币驱良币的现象出现了，当“满足普惠金融的需求”和后来有些公司的发展方式出现了极大的矛盾，跟我的认知范围发生冲突。我理解不了，就（良性）退出了。如果那个时候我们上一个台阶，可能就下不来了。

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新常态与长期心态
《陆家嘴》：近期外部市场环境严峻，如何面对这一挑战？
高政：我们面临的并不是短期煎熬，不能指望明天有人送春风、送春雨，瞬间恢复到前10年的发展速度。结合我们目前的情况来看，认为经济寒冬熬一熬就过去的短期心态是不可取的。
我前不久在日本见到一位企业家。刚创业的时候他30岁，现在已经60岁了。他介绍自己创业的初衷是因为当时经济情况不好，没有工作，希望通过创业来改变生活处境。结果熬了10年也没变化。直到现在， 30年过去了还是老样子，所以也谈不上熬不熬。
如果外部环境不再有高速成长的机遇，企业就要适应这样的生存市场，少一些幻想，多一些实干。
《陆家嘴》：未来如何寻找机会？
高政：围绕“正现金流”和“企业家精神”这两点出发，在持续性、安全性的前提下参与资产配置和管理。
特别需要关注那些能够持续带来盈利的企业家。把时间维度拉长一点。我们看日本，哪怕是所谓失去的30年，经济几乎没什么增长，但还是有好公司出现。比如日本的首富是做衣服的（优衣库），要知道服装行业已经充分竞争。我和我的团队都需要思考，这家公司是怎么跑出来的？
中国市场一定还有结构性的机会。我想应该要把日本企业管理理念、匠人精神都研究透，学习一下低增长、低成长社会里企业和组织是怎么生存的。
我们最近在香港市场的业务也开始落地。在香港金融同业面前我们一直保持着尊重学习的心态，在开拓的过程中结识了众多兼为师友的香港金融人。他们的创业激情、契约精神、专业能力都使我们受益良多。
现在开始，我们希望自己能够为香港金融业共度时艰、再创辉煌，奉献自己的一份助力。说到师友，我还想特别感谢长江、高金的校友、老师和教授们。在金融服务的这条正道上，我们彼此鼓励彼此支持。我们公司的很多高管也是这些高校的学生，无论是理论指导还是实践探讨，身边始终有这些师长，感觉特别好。
今年是仁和智本成立10周年。回首这十年，我们是改革开放的受益者，也和我们的客户伙伴们共同收获了些许成就和能量。当然我们没有尝试做一名百米短跑冠军。社会财富高速增长的经济阶段已成过去，迎接我们的或许是高质量、低增长的社会常态，仁和智本这种长跑训练模式和已经练就的“长期主义”基因，应该可以在这样的土壤里，成长得更为茁壮。我相信，下一个时代，恰恰是我们的好时代。好好珍惜和把握，就会水到渠成，事半功倍。

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《陆家嘴》：近期有读到什么有意思的书吗？
高政：《长期投资》，作者弗朗西斯科·加西亚·帕拉梅斯。他是一位西班牙投资人，在华尔街或世界金融市场可能谈不上是特别厉害的顶尖角色。但他是真正的奥地利经济学派信徒，在自己做投资的基础上，掌握了完整的经济学体系，并且能够理论联系实际，是很了不起的。
做投资往往会受环境的影响，能够有自己独立的认知体系很不容易；所以我希望仁和智本的生命周期中能够有一个理念去坚持，有一个独立的逻辑可以贯穿始终。分页标题