投资|舍弃现金奶牛，面对群狼环伺，好想你49亿卖掉未来 |理财|商业|好想

富凯摘要：持有三年，赚了40多亿，好想你是资本运作的赢家，却是业务整合的输家。
作者|川扇假
四年时间收购的公司9亿变49亿，赚了40亿的同时，期间还能得到超过3亿的企业净利润，这样的收购堪称成功。
好想你在决定出售百草味的时候，虽然已经赚得盆满钵满，但却也道出一个苦涩的事实，在零售互联网化的当下，好想你即便有爆款百草味的加持，也终究没有能够“网上”一步，而专注于实体店模式的它，也把百草味带出了徒。
当初“好想你”现在卖你赚大钱
2016年，好想你聘礼9.6亿迎娶百草味，举办了盛大的发布会，该笔收购也成为当年互联网零食领域最大的资本投资。

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好想你的零售经营属于典型的传统企业，其在线下渠道以及供应链方面有完整的产业链，虽然好想你也在天猫、京东、1号店等主流B2C平台建立自己的电商官方旗舰店，但电商平台的收入只占公司营收的不足10% 。
而百草味就不同了，作为一家年轻的电商品牌，一方面得益于电子商务的迅猛发展，百草味抓住了年轻化的消费诉求，其主要定位于休闲零食，具备年轻、时尚的气息。另一方面，百草味主打健康营养美食，用更短的保质期、更新鲜的产品形成自身特色。
然而好想你收购百草味后，期望的线上线下发展并不顺利，眼看百草味在电商渠道继续飞速狂奔，自2010年百草味进军电商，销售额不足2300万，到了2019年销售额则突破60亿，实现销售收入6.6 亿元，同比增长59.5% ，成为好想你业绩快速增长点。
而好想你的线下产品线上化十分困难，仅依靠百草味打造了“抱抱果”等系列产品，将传统的枣夹核桃产品做了全新的创意，少数产品进行电商化转型。好想你旗下“每日坚果”系列虽然有较好的销售突破，但2019年销售额不过4亿元，不及百草味的十分之一。
究其原因，百味草和好想你的运营模式完全不同。百草味在营销策划上能够在细分人群和场景上挖掘和布局，用品牌和营销吸引用户，而好想你依然抱守传统思维，坚持产品战略侧重线下布局，最终导致企业的线上化转型困难。

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在百草味交出满意的并购答卷，完成对赌期业绩承诺后，好想你这个平台已经难以继续帮助百草味成长，百事公司成为了它新的靠山。随着6月2日好想你发布公告，百草味股权完成交割，其正式成为百事公司亚太区与百事食品、百事饮料等并列的业务单元。
这笔交易很难说谁亏谁赚，好想你卖出了百草味这个大IP ，赚得了40亿现金，在现金为王的当下，有了更丰厚的资本。借助于百草味的线上转型尝试，好想你也明晰了自己的短板，在无力改变企业经营战略的情况下，只能继续专注于线下渠道。
而百事公司虽然花费重金收购百草味，却能通过百草味本土品牌的特色为百事带来多元化的产品组合，尤其是百草味针对中国消费者的品牌创新和市场洞察能力，也是百事公司看重的。
好想你身边“虎视眈眈”
面对互联网休闲食品行业的竞争加剧，在三只松鼠、良品铺子等零食品牌竞争之下，百草味找到了百事可乐这个更粗壮的“大腿” ，也弥补了自身没能单独上市的遗憾。
现如今线上流量越来越贵，众多互联网零食品牌开始重回线下，这意味着轻资产的百草味开始向重资产模式进军，有百事可乐这位金主为其撑腰，让百草味反而与老东家好想你打起了擂台。
这种“城头变幻大王旗”对于好想你来说就不美好了，尤其是失去了百草味这个现金奶牛，好想你的净利润将变得难以为继。 2019年，好想你的红枣业务亏损1.1亿，贡献的营收同比下滑15.3% ，而百草味则为其带来1.7亿的盈利。分页标题

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互联网零售品牌的线下扩张从2018年开始启动，三只松鼠在今年五一期间，开出68家联盟小店，累计开店超过300家，截至2019年底，良品铺子的门店数更达到2416家。
“线上+线下”是当下零食品牌最重要的发展战略，凭借互联网红利，三只松鼠、良品铺子、百草味成为网络零食界的龙头企业。然而消费者对价格的敏感性和冲动性，已经不再如互联网零售浪潮兴起时那样强烈，这些品牌的增速也开始放缓。
三只松鼠的营收增幅从2015年的121% ，下降到2019年的45% ，利润总额更是同比下降20% 。好想你也是同样的境遇，收购百草味时，好想你营收增幅超过80% ，现如今也只有20% 。

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因此布局线下成为几家互联网零食品牌共同的选择，线下渠道的优势在大数据加持下得以放大，能够真正与线上实现信息流共享，而零食行业及时消费的特性，也要求企业做大后进行线下布局。
由于线下还是一个传统企业遍布的领域，因此互联网零食企业的线下发展并不快，也存在线下店铺消耗企业利润，加重企业成本费用情况。减少直营店，加大加盟店拓展线下渠道，成为互联网零食品牌主流做法，而好想你为代表的传统品牌，则更加倾向于直营店。
【投资|舍弃现金奶牛，面对群狼环伺，好想你49亿卖掉未来】百草味也曾经是一家传统的线下零售店，在线上流量较为便宜时，选择关闭线下门店，从线下整体转移到线上，从一个渠道零售商变成一个能够生产产品的品牌商。但在重启线下门店的过程中，百草味却远远落后于三只松鼠和良品铺子，目前仅开设十余家线下自营店。

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好想你曾表示，在线下渠道和供应链方面，会带动百草味更快的成长，但百草味线下拓展可以用“龟速”来形容，无疑让这句话充满了水分。
在被百事可乐收购，且保持独立品牌、独立运营后，百草味面对零食品牌线上线下协同发展的趋势，必将把重心放在线下渠道的拓展上，而失去百草味及众多衍生产品的好想你，虽然从百草味身赚了大钱，也为自己扶持起了一个新的竞争对手。
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