|竞相发力标品信托业务格局或重塑

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经济观察报采访人员蔡越坤“信托机构是干非标贷款的”——传统意义上多数信托从业者会如此认为。
然而，近日资金信托征求意见稿发布后，从业者对于行业布局标品投资的关注也越来越多，经济观察报注意到，信托机构也开始纷纷加大对于标品市场的布局。
谈及对于信托投资标品投资， 5月26日，云南信托研究发展部总经理王和俊在接受采访人员采访时表示， “近日在与同业领导沟通过程发现，不少同业均在设立标品投资部门，而且也在逐步加大对于标品投资的人员配置。 ”
据经济观察报了解，标品投资领域，资管市场中公募基金、券商资管、银行投资部、私募等均在标品市场中耕耘多年，信托机构也一直以“非标”贷款为优势特征，对于在标品市场中投资是否有竞争优势？
【|竞相发力标品信托业务格局或重塑】对此，北京一位信托从业者对采访人员表示：“信托机构在标品投资领域虽然处于弱势且人才储备相对不足，但是随着慢慢开始布局发展，加大战略布局与人才储备，必须要适应监管导向的业务发展变化，未来也是可以期待的。 ”
布局标品
监管的政策引导令信托机构纷纷开始注重对标品投资领域的重视和布局。
5月26日，王和俊对采访人员表示，资金信托征求意见稿发布后，部分信托机构确实开始更加重视标品的投资布局，纷纷新设标品投资部门，也加大这块的人才布局储备和能力的建设。
而信托机构高管之所以对标品信托开始重视的重要原因之一是因为近日发布的资金信托征求意见稿，信托机构将不得不面临转型发展。
5月8日，银保监会发布《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称“资金信托新规”）中明确要求，信托公司对同一融资人及其关联方非标债权融资额度上限为净资产的30%、非标债权集合资金信托任何时点占全部集合资金信托的比例上限为50% 。
这意味着，信托机构投资标品产品的规模至少占到集合资金信托计划规模的50% 。
而在此之前， 2019年部分信托机构已经在逐步加大对于标品投资的战略布局。
云南信托研报近日统计， 2019年，信托机构中增设最多的部门是与标品投资相关的部门，也从侧面反映了信托公司正在逐步开始非标转标的业务转型。例如， 2019年五矿信托设立了标品信托管理部；中信信托设立了债券业务部；中建投信托新增创新业务中心，下设资产证券化业务部、债券投资业务部；民生信托设立了证券投资总部，都是信托机构加大标品投资市场的体现。
标品信托要火？
据悉，标品信托业务是指信托公司依据信托文件约定，将信托资金直接或间接投资于公开市场发行交易的标准化金融产品的信托业务。
所谓标准化金融产品是指在公开市场上交易的有标准化合约的金融产品。所谓公开市场是指在银行间市场及证券交易所市场，其中证券市场包括股票交易市场、期货交易市场等。标准化金融产品可以分为股权类资产、债权类资产和金融衍生品。
上述北京信托从业者对采访人员表示：“一方面，信托机构因为一直更加擅长做非标化的贷款融资业务；另一方面，标品信托的风险是二级市场的投资风险，相对较大，对能力要求也较高。因此，多数信托机构对于标准化近日产品的投资能力相对不足，因此业务做的也不多。 ”
王和俊表示，信托公司应该在资金信托新规的引导下，改变服务模式，转为分散给予更多客户更低规模的资金，同时，依靠标准化集合资金信托规模的扩张做大分母，以便创造非标债权（贷款）的空间。
据采访人员观察，监管之所以引导信托机构的业务方向从“非标转标”的重要原因之一是因为近两年信托业非标积累的信用风险积聚。分页标题
此前，不少从业者表示，监管有窗口指导压降融资类信托规模，也与非标风险的积聚有关。
根据信托业协会此前发布数据，从风险资产规模和风险项目数量的变动来看， 2019年4季度末，信托行业风险资产规模为5770.47亿元，较2018年末增加3548.6亿元，增幅159.71% 。从风险项目数量看，也有逐步上升的趋势。 2019年4季度末，信托业风险项目个数为1547个，较3季度增加242个，较2018年末增加675个。
上述北京信托从业者对采访人员表示，信托加大布局标品的投资是大势所趋，未来信托机构在标品投资领域也将有一席之地。
业务格局或重塑
在监管的引导下，信托机构价码布局标品信托，未来信托机构的业务格局也或将重塑。
上海地区一位信托机构人士对经济观察报表示：“信托机构多年来的团队建设、能力建设都在非标领域，因此在布局发展标品投资的过程中，需要加大在资管、权益类、标准化领域的研究能力建设、团队建设、产品体系建设等。 ”
对于“非标转标”的影响，中诚信托研报认为，目前信托公司单个项目往往金额较大，且往往侧重大客户策略，同时集合资金信托中融资类业务占比较高，如采取单一主体非标额度限制和非标债权比例限制，信托公司的非标债权融资集合资金信托业务的规模将会被压缩。
此外，中诚信托也表示，未来，信托业务收入面临较大下行压力。在当前的业务结构中，融资类信托是信托业务收入的主要来源，服务信托与公益慈善信托短期内对信托公司收入贡献有限。受资金信托新规影响，信托公司的资金信托业务规模和信托报酬率均将受到较大影响，一方面是资金信托业务规模按照上限要求整体压缩，同时叠加集合资金信托对投资者人数不超过二百人的限制的影响，集合资金信托产品发行难度预计将会显著增加，进一步加大资产的开拓难度和降低业务规模；另一方面是单一资金信托业务和投资类资金信托业务的开拓往往会拉低整体信托报酬率，双重影响之下，信托公司的信托业务收入或将出现显著下降。
另外，据采访人员了解，信托行业中多数信托机构传统的业务三驾马车分别为“地产+政信+通道” 。那么，随着资金信托征求意见稿的发布，这一格局是否会被重塑？
对此，王和俊表示，资金信托征求意见稿中规定，信托公司对同一融资人及其关联方非标债权融资额度上限为净资产的30%、非标债权集合资金信托任何时点占全部集合资金信托的比例上限为50% 。这意味着，信托机构必须要对现在固有的业务格局进行调整，传统的信托机构在地产、平台公司业务布局比较重的信托机构均要进行调整，符合监管的规定。 “未来，信托机构在标品市场的投资一定会逐步加大，传统的业务格局或将被重塑。尽管目前信托机构在标品市场的投资能力较弱，但是，伴随着信托机构加大标品的投资能力建设、团队建设，未来一定会继续加大标品市场的投资。 ”王和俊称。