纵横陆家嘴|''困''于''月付''？，王兴的美团金融梦：始于小贷出品|纵横陆家嘴

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撰文|鲍比
''EatBetter ， LiveBetter！''——凭借''吃货''这个生活服务的万能流量入口，上市不足两年的美团点评（3690.HK）终于跨过了千亿美元市值的门槛，并将京东（JD.O）、百度（BIDU.O）等一众前浪远远甩在身后，也成为追逐''AT''争夺互联网公司''第三极''的领跑者。
然而，作为''五环外''的两名终极玩家之一，与同梯队中市值同步狂奔的''盟友''拼多多（PDD.O）面临着同样的问题——何时才能让利润奔跑？

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核心业务腹背受敌，利息收入成唯一增长点
5月25日，美团点评披露了2020年一季度财报，报告期内实现营收167.5亿元，同比下降12.6%；净亏损15.8亿元，同比增加10.2%；营业利润亏损同比扩大31.6%至17.16亿元。
尽管活跃用户数、活跃卖家数和交易频率出现逆势被动性增长，并叠加业绩好于市场预期的因素，美团点评股价两日内录得逾17%的涨幅，但在外部环境因素影响下，该公司此前连续三个季度的盈利态势也戛然而止。
如何再度破局？纵横陆家嘴注意到，除千亿美元市值的资本盛宴外，美团点评财报中最大的亮点其实是被美团点评创始人王兴寄予厚望的金融业务。
从收入构成来看，美团点评的营收分为佣金收入（108亿元）、在线营销服务（28.64亿元）、利息收入（2.12亿元）和其他服务及销售（28.77亿元）。其中，来自小贷业务的一季度利息收入贡献较去年第四季度微增7.27% ，且为美团点评业务版块唯一的业绩增长点。
小贷业务属于美团点评的''新业务''版块，分别是TOB的''生意贷''和TOC的''买单'' ，也是该公司流量变现的核心业务。其中， ''买单''业务于去年开始试运营，并于今年年初正式对美团用户全面放开，这也是该业务支撑美团利息收入增长的原因。
【纵横陆家嘴|''困''于''月付''？，王兴的美团金融梦：始于小贷】

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美团点评收入明细
很显然，美团点评营收的核心来源外卖业务和去年扭亏功臣''到店、酒店及旅游''版块，目前都已不是再度撑起美团点评盈利能力的''白武士'' 。其中，除受疫情冲击导致业绩贡献遇挫外，美团点评外卖业务今年以来还相继收到来自重庆、湖北、山东、四川和广东等地方餐饮行业协会的''交涉函'' ，后者的核心诉求也是与美团点评之间争议最大的''降佣金''问题。
值得一提的是，美团点评''每单外卖只赚2毛钱''的回应一度被央视痛批''对行业落井下石''、''吃相难看'' 。要知道，凭借高至26%佣金抽成录得的这2毛钱背后，美团点评拥有旁人难以企及的两大核心优势：极低的获客成本和近300万的骑手。而这不仅是美团点评千亿美元市值的支撑，也是生活服务商业模式闭环的资本故事基础。
但问题是，若''交涉函''事件继续发酵，美团口中所谓2毛钱的微利也''岌岌可危'' 。数据显示，受外卖交易金额和交易笔数分别同比下降5.4%和17.3%影响，一季度用户商家双补贴持续的美团点评佣金收入大降17.96% ，这也令其当季经营现金流重回负值（-50亿元）。
而内忧之后的外患是，当任何行业的利润空间出现时，新的玩家必然会如约而至。特别是拥有配送优势的公司，都存在入局分羹的机会。据了解，顺丰控股（002352.SZ）的团餐品牌''丰食''已于近日正式上线。
这也意味着，随着美团点评和饿了么二者一统江湖后催生的高抽佣比例持续，无论顺丰控股是否以团餐为切入口涉足外卖，这个行业都将面临''三分天下''的局面。
至于毛利率接近九成的''到店、酒店及旅游''业务，通过深耕下沉市场稳居酒店订单量市场份额第一后，为了进一步打破携程系和阿里系在OTA行业优势领域的垄断，在疫情冲击之前，美团点评曾意图通过猎头大范围''挖''传统旅游公司的中高层管理人员，以实现曲线破局。
但尴尬的是，当某传统旅游上市公司区域高管抛出''美团旅游业务未来的方向和愿景''时，美团方面给出的答案却是''我们也不清楚，所以计划请你们来规划。 ''
与此同时，面临着疫情冲击下的业绩考验，传统旅游行业开始与OTA公司及互联网巨头进行战略合作，这无疑令''美团们''意图切传统旅游市场蛋糕的愿望遇到阻碍。
金融梦始于小贷，困于月付
事实上，对于核心业务面临''腹背受敌'' ，现年41岁的王兴似乎已有''准备'' 。早在2015年，美团点评就曾提出打造一个千亿规模的金融资产管理公司的计划。
此后三年，美团点评先后录得商业保理（深圳三快）、第三方支付（北京钱袋宝）、小额贷款（重庆美团三快）、保险经纪（重庆金城互诺）四张金融牌照，并发起设立吉林亿联银行，通过吉林三快持股28.5% ，位列第二大股东。
自2018年年底''生意贷''项目获准发行总规模为50亿元的资产支持计划开始，叠加''暗中''运营的''买单'' ，美团点评2019年应收贷款增加逾四成至53.88亿元。分页标题
在上市前，面对盈利能力不足的短板，美团点评曾对外表示''我们专门做鸡肋业务，把肥肉留给BAT 。 ''但事实上，金融这块互联网行业变现的大肥肉，美团一直再努力寻求突破机会。
然而， ''真香''的背后却是金融资产减值亏损拨备增加带来的亏损扩大和投诉量的骤增。
数据显示，受小额贷款业务增长影响，美团点评今年一季度的金融资产减值亏损拨备净额为2.38亿元，较去年同期增加逾2.6倍，占营收的比例则环比增长0.2个百分点至1.4% 。
投诉方面，来自投诉平台的数据显示，截至2020年5月27日，美团金融目前的投诉总量为5947宗，解决量为1199宗，解决率刚过两成，用户满意度仅为一颗星。
纵横陆家嘴注意到，美团金融投诉量骤增的起点刚好是去年下半年''买单''试运行开始，而投诉内容主要涉及''暴力催收''、''骚扰''、''泄露个人隐私''等高利贷行业才出现的问题。

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美团金融投诉数据
5月27日，王兴对标''阿里系''的金融战略升级。据了解，试运行逾半年的美团版花呗''买单''已更名为''月付'' ，并将于两天后正式上线。
这也意味着，高喊''EatBetter ， LiveBetter''的美团点评也将面临着较之前更为海量级的投诉，以及由金融资产减值亏损拨备继续扩大对盈利能力的影响。而超低的投诉解决率也将令其背负一个新标签——''LoanMore ， ComplaintMore！'' 。