基金AI赋能价值投资

见习采访人员曹雯璟
人工智能（AI）打造投资组合悄然成风。浙商基金智能投资团队作为AI投资界的排头兵，正努力让这些AI“基金经理”学习人类的成功经验，以更好地协助基金经理做投资决策。
AI对择股贡献度超70%
5月19日，浙商基金发行浙商智多兴稳健回报一年期持有混合型基金。该基金以绝对收益为目标，追求“股债黄金配比” ，债券打底，严控风险波动。其投资于股票资产的比例为0~40% ，其中，港股投资不超过股票投资的50%，增强组合弹性收益。浙商基金智能权益投资部总经理查晓磊表示，债券作为避险资产，风险相对较小，可稳固组合波动，当前中国债市收益处在高位，具备全球吸引力，权益类重点关注包括消费白马、高股息和科技龙头等行业。
据介绍，该基金通过人与AI机器人(300024,股吧)相结合择股，选出具备长期配置价值的100~200只股票，作为核心备选池。查晓磊认为，一个具备配置价值的公司，它的上涨70%~80%应该归因于盈利业绩，而非估值波动。目前， AI对择股的贡献度已经达到70%~80% 。跟人相比， AI的优势在于风险的度量和计算。
查晓磊说，此次发行的基金以绝对收益作为目标，而非用相对收益排名做考核。为此，他们首先会看其目标收益实现情况，其次要看最大回撤目标达成情况，最后要看净值下跌之后回填时间是否在目标之内。
查晓磊认为，要想控制好回撤，就要把好四道关，一是制定大类资产配置框架，遇到风险点时，要及时调低仓位；二是根据市场情况，不断对比股票和债券之间的性价比，调整两者仓位比例；三是不选那些暴涨暴跌的股票，不博取短期内的收益，可以有效控制波动性；四是不能一跌就买，而是应该根据交易标准去审慎择时。
查晓磊曾任博时基金博士后研究员、策略分析师兼投资经理助理，目前主要负责浙商基金产品大类资产、行业配置，及各类机器人模型风险预算、组合构建与优化。他管理的混合近1、2、3年位列同类前19%、6%、8% 。浙商基金已使用了大量的基本面数据、方法论研究、深度行业研究等各类数据成果训练这些人工智能“基金经理” ，让它们能够持续快速学习和迭代。
当前股票性价比更高
5月上旬，银保监会就《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》公开征求意见。查晓磊认为，目前信托非标规模逐步压缩，未来会有更多资金被挤出，公募基金应该通过所擅长的标准化产品，来承接这些资金。
此外，查晓磊认为， “疫情之后，市场热点会出现轮动，必选消费品可能最先出现机会，接着是内需的投资条线，等经济出现起色，热点会向可选消费行业传递，然后就是金融地产板块，因为从估值、股息率等指标来看，金融地产板块的赔率已经比较高，未来潜在向上空间比较大。 ”
比较各个资产类别的内在价值后，查晓磊认为，权益类资产的吸引力依然处于极佳的位置，目前股票的性价比高于债券。 A股和H股的估值均处于历史较低的位置，且H股的估值水平更低。从风格来看，代表蓝筹的沪深300指数和代表新兴成长的中证500指数也极具吸引力。
他认为，从中短期主线看，内需修复的机会相对更加确定，一是宏观上的基建需求条线；二是食品饮料及零售等行业为代表的必选消费行业，实际影响较小，但也随市场下跌带来投资机会；三是以汽车、家电及地产链条为代表的可选消费，在疫情稳定后，相关消费回补的内生力量，叠加政策与资金的外生力量，也可能带来一段显著的投资回报。
（责任编辑：季丽亚 HN003）