三七互娱在4月30号发布了Q1财报以及半年报指引 ， 其中Q1营收43.4亿元 ， 同比增长33.76%；归母净利润7.2亿 ， 同比增长60.4% 。 公司指引2019H1归母净利润为14~15亿元 ， 同比增长35.52%~45.2% 。 Q2单季度业绩预计6.8亿~7.8亿元 ， 同比增长15%~32% 。
这份财务报表让资本市场对三七互娱宠爱有加 ， 根据一季报披露 ， 公司前十大股东中赫然出现了高毅邻山1号远望12号 ， 就是资本市场上知名的KOL冯柳旗下的基金 ， 持股比例1.07% ， 市值约7.34亿元（一季度减持了1%的持股） 。
香港中央结算所（陆股通）持股比例也达到4.59% ， 市值约31.68亿元 ， 表明了海外投资机构对三七互娱已经非常重视 。 机构持股比例合计达到30.01% ， 已经几乎和李卫伟、曾开天两位公司创始人持股比例相近（李卫伟 19.11% ， 曾开天13.51%） 。
当然 ， 成为资本市场宠儿的三七互娱在市场上不缺少争议 ， 即便在游戏圈也对三七的调性颇有微词 。 核心的焦点在于 ， 三七互娱是不是只会做传奇和奇迹类游戏？
三七的路径：为什么是三七？
当提到三七互娱的游戏时 ， 业内第一反应肯定是李连杰、成龙大哥的《精灵盛典》（奇迹IP）、《一刀传世》（传奇IP） 。 传奇/奇迹类游戏核心商业模式是通过强势广告找到潜在的玩家 ， 然后用成熟的数值体系让用户充值 。 只要用户平均LTV（全生命周期价值）高于用户平均获取成本（CPA） ， 游戏运营商就有的赚 ， 进而就会不断加大广告投放 。
那么问题来了 ， 如果只是不断通过投放广告 ， 这生意恐怕已经做烂了 。 毕竟在早期 ， 恺英、贪玩、三七、盛和都是旗鼓相当的游戏厂商 。 但为什么是三七脱颖而出？
几家的差异点就在于游戏数值设计 。 传奇的核心付费点就是通过对虚拟装备和副本精妙的数值设计 ， 以及排名体系（不断刺激超级付费玩家虚荣心）来不断促使玩家付费 。 数值设计包括了经验值、等级、副本等多个项目 ， 这里简单讲三个：
1、虚拟装备的数值比较好理解 ， 就是对装备等级做出设置 ， 让充钱的用户能够直观迅速感知到游戏体验的提升（刷怪速率变快、PK站能力出众等） ， 加速玩家的正反馈 ， 促进玩家充值；
2、副本的数值体系设计在于平衡肝（通过刷游戏时长）和氪（只充钱） ， 找到一个最合适的点能榨取用户的剩余价值 。 核心的理论就是越是有钱人时间越值钱 ， 越愿意为了缩短通关时间付费 。 但同时 ， 为了保证游戏的活跃度 ， 游戏研发商也要平衡下中尾部用户的感受 ， 一个副本如果过分肝或者氪都会导致用户迅速流失 ， 最后导致游戏生命周期极短；
3、排名系统 ， 这个设计就完全是面向神壕玩家 。 通过游戏排名机制 ， 让神壕玩家体会到“帝王”般的服务 。 对于99.99%的用户基本是体会不到这个数值设计的美妙 ， 毕竟“有钱人的快乐想象不到” 。
这三者的数值设计上是有一定矛盾性的 ， 即需要能估计到中尾部玩家的游戏体验 ， 又要给予神壕玩家足够的服务 。 在数值设计上 ， 三七互娱需要在两个群体之间取舍 ， 在留存和ARPPU做出最优化的选择 ， 以用户LTV函数（F（Retention ， ARPPU））最大化为目标 。
而三七的突破就在于通过持续的积累数值模型 ， 把三者数值最优化结合 ， 将留存和ARPPU做到更高 。 对比之下 ， 赛道上部分传奇类产品或者专注于排名和装备系统 ， 忽视了副本的设计 ， 导致用户留存差、游戏生命周期极短（传奇类游戏的生命周期一般在6个月左右 ， 而三七《一刀传世》目前在2亿+流水已经维持1年多）；或者将副本和装备设计精巧 ， 但是排名系统运营不佳 ， 导致付费用户ARPU值提不上去 ， 导致广告投放ROI下滑 ， 无法大规模投放广告 。 三七互娱则通过大幅投放广告 ， 提高单用户成本的方式 ， 挤出小厂商 。
三七的目标是全部“数值型游戏”
三七的核心模式是将数值化研发和运营做到极限 ， 当三七吃到了越来越多的市场份额 ， 作为投资人最大的担忧就是它未来的增长空间还有多少 。分页标题
券商的报告将三七的未来简单归纳为海外拓展和品类扩张 。 如果从短期业绩跟踪上 ， 这是唯一的路径 。 但如果三七仅仅是做几款新产品撑业绩 ， 援引某位参与三七定增股东的评价 ， “三七的发展似乎也摸到了天花板” 。
那么三七到底要做什么呢？公司一季报电话会中表示 ， 三七表示“在主流的投放平台上 ， 我们投放金额是最高的 ， 但是相对于整个平台投放量而言 ， 只占10% ， 后续还有很大的增长空间 。 我们相比同类型游戏公司对比上 ， 我们有较强的自研优势 ， 我们还能有很大的增长空间” 。
这句话很隐晦的透露出一个微妙的心态和战略 ， 三七在评估市场边界上 ， 并不是以传奇/奇迹类游戏为参照系 ， 因为三七2019年营销费用约为77亿元 ， 如果只是对比传奇/奇迹类游戏的投放 ， 三七的占比不会只有10%这么低 。 三七所对标的市场 ， 是全部的买量游戏市场 。 我们通过3月份App Growing的数据查看 ， 目前买量金额大的游戏主要是战争、三国、传奇和一些RPG为主的游戏 ， 这些游戏一个共同特点就是“数值型游戏” 。
数值型游戏虽然业内没有严格统一的定义 ， 但简而言之的讲 ， 就是用户追求或者付费点不是游戏剧情、人设或策略 ， 而是单纯的感受自身在游戏过程中人物属性变强（注：游戏都会有数值设计 ， 这里会特指用户的付费意愿在付费提高属性 ， 变强） 。
数值型游戏可以基本上涵盖市面上绝大多数的游戏产品 ， 比如全部MMORPG、卡牌、ARPG、SLG 。 按照游戏工委的数据来看 ， 这类游戏的市场份额占到中国整个游戏市场的约58%（角色扮演类游戏45.49% ， 策略类游戏占比为13.62%） ， 总体市场规模超过1200亿元 。 数值型游戏的品类不同 ， 但都是根据目标用户群体来设计数值以达到用户LTV最优化 。
简单的说 ， 就好比是不同的二次方程 ， 虽然最优解或者最高值不同 ， 但是解题思路是大概是一致的 ， 就是如何在目标用户群体中找到最佳的留存和付费的比率 。


本文插图

三七在传奇/奇迹这个MMORPG品类里面 ， 通过多年积累的用户数据 ， 一定程度上找到了这个细分品类的最优解 ， 并且摸到了解题过程 。 对于三七而言 ， 既然知道解题步骤 ， 下一步就是积累数据 ， 找到更多游戏品类的最优解 。 三七の野望 ， 就是向数值型游戏全面进发 。
三七需要资本的支持来完成“野望”
三七在2020年4月抛出了45亿元的定增 ， 定增项目包括建设12.5亿元、游戏研发16亿元、云游戏建设16.5亿元 。 从账面上看 ， 三七资产负债表货币资金高达31亿元 ， 期末净现金余额达31.27亿元 。 至少从账面上看 ， 三七并不缺钱 。 但是 ， 和三七の野望相比 ， 这还不足以支撑 。
对于三七而言 ， 要突破数值型游戏的新世界 ， 必须要直面两个极具竞争力的对手——网易和莉莉丝 ， 这两家都是数值型游戏的行家 。 网易靠着一手卡牌和MMO数值 ， 不断的推陈出新 ， 把数值叠加到各种题材如末日、和风、武侠等 ， 已经形成了一套成熟的体系 。 根据网易2019年财报 ， 网易的现金类资产高达700亿元 ， 研发费用达84亿元 。
莉莉丝虽然没有上市 ， 但是作为中国手游史上第一家流水破亿的公司 ， 其在数值设计上已经领先日本同行 ， 2018年火爆日本的《公主连结》 ， C社几乎是“深度借鉴” 。 莉莉丝的《剑与远征》（AFK）也在2019年有着不错的市场表现 ， 同时海外多款SLG产品也成绩斐然 ， 如《Rise of Kingdoms》曾进入美国iOS畅销榜Top 10 。
通过跟踪第三方数据 ， 莉莉丝当前月流水在8~10亿元水平 ， 几乎和三七不相上下 。 而莉莉丝在几家投放平台也是VIP客户 ， 广告投放体量几乎和三七相当 。
三七虽然在传奇/奇迹品类上占据优势 ， 但如果继续向新高地发起冲锋 ， 则需要在整体研发能力上提升 。 数值是游戏很重要的一点 ， 但内容、剧情、原画等游戏相关投入也同样重要 。 对于游戏研发而言 ， 数值可以积累复用 ， 但原画、内容向的投入都是沉没成本 。 曾听闻某大厂为了提升原画品质 ， 单在画面制作上壕无人性的投了2个亿 。分页标题
对于三七而言 ， 虽然不至于如此夸张 ， 但是大量先期研发费用的投入是必不可少的 。 三七要在发起冲锋前 ， 储备足够多的粮草 ， 通过定增获得资本市场的支持是一个必然的选择 。
前路漫漫 ， 上下而求索
手游的发展一直受益于中国庞大的流量红利 ， 随着人口红利逐步消退、版号政策调整 ， 市场份额开始向头部研发商集中 ， 同时 ， 随着字节系产品对腾讯系产品的流量份额冲击 ， 进一步提升了头部研发商的话语权 。 游戏小厂或专注于某一细分领域 ， 或委身于头部厂商做工作室 ， 能独立发展的已所剩不多 。
这对于三七、完美等头部游戏厂商是巨大的利好 ， 三七的份额也在2019年达到了10% 。 但是头部游戏厂商的品类重合度也越来越高 ， 边界越来越模糊 ， 原有细分品类用户对于游戏的品质和玩法也都提出了更高的需求 。
【游戏三七互娱是不是只会做传奇、奇迹类游戏？】对于游戏厂商而言 ， 必须持续拓展自己的边界 ， 突破原有品类限制 。 除了腾讯可以依托社交链高壁垒 ， 继续深耕细作竞技类、大DAU产品 。 而对于三七互娱、完美世界、网易、莉莉丝等游戏厂商 ， 都要积极应对更为激烈的市场 。

来源：(中国经济网)

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标题：游戏三七互娱是不是只会做传奇、奇迹类游戏？