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作者：沈三万老沈
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朋友们！大声地告诉老沈 ， 在一去不复返的童年时光 ， 您喝过维维豆奶吗？
“维维豆奶 ， 欢乐开怀 。 ”
一包豆奶粉 ， 以及一句家喻户晓的广告词 ， 开创了维维豆奶“出道即巅峰”的神话 ， 十年之内打遍天下无敌手 。
然而 ， 近年来 ， 这包童年豆奶粉却深陷泥沼 。
近日 ， 维维股份发布公告称 ， 公司因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查 。 此前 ， 维维股份因购买关联方房地产事项收到上交所问询函 。 在对问询函的回复中 ， 维维股份“自爆”第二大股东维维集团（持股15.91%）曾于2019年1-9月占用上市公司资金约9.44亿元 ， 主要用于偿还银行贷款 。
成立28年、上市20年的童年豆奶之王 ， 为何风光不再 ， 惨淡经营？
豆奶大王

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提到维维豆奶 ， 就不能不提一个人 ， “豆奶大王”崔桂亮 。
从1981年9月到1992年9月 ， 崔桂亮从铜山碾米厂技术员做起 ， 一路干到副厂长、厂长 ， 最后任职徐州豆奶粉厂厂长 。
1992年 ， 崔桂亮创立维维豆奶 。
正是这一举措 ， 令崔桂亮走出了前无古人的两条路 。
第一 ， 开创了内地豆奶类产品的先河 。
江苏徐州 ， 流传着彭祖与大豆的传说 。 在徐州以北龟山汉墓中的储藏室里 ， 曾发现保存良好的大豆 ， 令考古人员都惊奇不已 。 1992年 ， 在徐州这片与大豆有着不解之缘的土地上 ， 又一个奇迹因大豆而生：维维豆奶 。
在此之前 ， 中国豆奶业已有千年历史 ， 但叩开现代豆奶工业化大门的时间却迟迟未来 。 现磨豆奶保质期短 ， 没有合适的包装保障豆奶的营养与口味 ， 所以没有人愿意做豆奶生意 。
直到崔桂亮的出现 。
崔桂亮绕开了传统盒装、灌装饮料的思路 ， 将维维豆奶打造成外观类似奶粉的小包装冲泡型豆奶 。 这一思路犹如绕开了一道“马奇诺防线” ， 一种全新形态的豆奶从此杀入市场 。
日后十年内 ， 在中国内地大行其道的植物蛋白饮料市场（豆奶、椰奶、核桃奶、杏仁奶） ， 维维豆奶牢牢霸占四分天下之一 。
第二 ， 开创了豆奶市场的营销之路 。
在引发万人空巷的电视剧《渴望》登陆徐州荧屏的第一时间 ， 崔桂亮带着10万元来到徐州电视台 ， 买断了特约播映权 。 10万元 ， 现在看起来不多 ， 但在三十年前却是一笔巨款 ， 是崔桂亮和维维豆奶的全部家底 。 换言之 ， 崔桂亮的此次营销等于是孤注一掷赌大的 。 事实证明 ， 他赌对了 。 随着《渴望》的播出 ， 维维豆奶火爆异常 。
之后 ， 崔桂亮再次赌了一把电视营销 。 从1992年开始在中央电视台及各级卫视最黄金的时段打广告 。 “维维豆奶 ， 欢乐开怀”的经典广告词就此飞入千家万户 。
媒体如此形容：“阿尔贝斯山的众神在1992年又一次聚集在一起 。 ”
维维豆奶在三方面使这句话名副其实——
第一 ， 维维豆奶一经上市 ， 在整个90年代都坐稳了两个数据：市场占有率85% ， 品牌知名度90% 。 面世5年 ， 创下13亿元的销售神话 。 即使在1998年遭遇金融危机 ， 营业额猛跌9亿 ， 依然不影响其在接下来的7年里 ， 继续坐稳豆奶行业的头把交椅 。
第二 ， 成为了当地（江苏省徐州市铜山区）的税收大户 ， 维维豆奶每年上缴的税款占铜山区总体税收的一半 。
第三 ， 2000年 ， 维维股份成功登陆资本市场 ， 成为当时仅有的30余家食品饮料行业上市公司之一 ， 一度被列为行业典范 。
然而 ， 尽管取得了辉煌战绩 ， 崔桂亮却始终为一个困境焦虑不已 。分页标题
十七年败局

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崔桂亮始终面临的一个困境就是：产品单一 ， 公司生存完全依靠维维豆奶 。
通常 ， 在这个问题上 ， 有两种解决方法 。
第一 ， 将单一产品做成“无敌”状态 ， 突破产品本身 ， 成为文化、社会等多重意义的符号 。 比如 ， 可口可乐 。
第二 ， 多元化 。
崔桂亮选择了后者 。
上市之后 ， 维维豆奶开始了长达17年的疯狂多元化之路——
2002年 ， 进军乳品行业 。 新建牛奶品牌“天山雪” ， 组建新疆维维天山雪乳业有限公司 ， 至今该品牌仍是二线品牌 。
2006年 ， 进军酒业 。 以8000万元的对价收购了双沟酒业38.27%的股权 。
2007年 ， 进军房地产业 。 联合中粮成立房地产公司 ， 随后发展不顺退出 。
2009年 ， 仍是发力酒业 。 将原本盈利的双沟酒业出售 ， 随即以3.48亿元收购枝江酒业51%的股份 。
2011年 ， 进军煤炭行业 。 收购了一家煤化公司 ， 次年该公司巨亏2000万元 。
2013年 ， 进军茶叶行业 。 以7650万元收购了湖南省怡清源茶叶有限公司51%的股权 ， 但一年后 ， 茶类收入开始持续下降 。
这一系列多元化发展令外界瞠目结舌 。 如果说 ， 从豆奶到乳业的跨界还能令人明白 ， 那么 ， 进军酒业、房地产、甚至煤炭的跨界就着实令人费解了 。 总结来说 ， 崔桂亮的思路是“追热点” ， 当下哪一行赚钱就进军哪一行 。 而无一例外的是 ， 所有多元化尝试全部以失败告终 。
这令隐藏在昔日“豆奶大王”背后的企业问题暴露无遗：家族企业 ， 管理混乱 。
一位接近维维的行业人士表示 ， 维维豆奶目前的惨淡经营并不完全是多元化所致 ， 内部管理混乱也是原因之一 。 维维集团的管理层很固定 ， 体系内基本都沾亲带故 ， 是典型的家族式企业 。 内部管理人员和员工的职业化素养整体不高 ， 难以作出大的改革或调整 。 在多元化的巨大改革面前 ， 这样的企业治理结构缺乏灵活性 。
2017年 ， 维维豆奶痛定思痛 ， 决定砍掉多元化发展思路 ， 专心做豆奶主业 。 然而 ， 这也已经晚了 。 2017年 ， 国内豆奶的整体销量为109万吨 ， 维维豆奶的销量只有8.66万吨 ， 市场占有率不到10% ， 和二十多年前85%市占率的王者之风形成迥然对比 。
更可怕的是 ， 此时 ， 植物蛋白饮料市场已经杀成了一片红海 ， 豆奶、椰奶、核桃奶、杏仁奶 ， 四大细分行业混战 ， 你抢我夺 ， 巨头林立 。 椰树牌椰汁、维他奶、豆本豆、六个核桃、承德露露、伊利、蒙牛……这一个市场 ， 早已不是维维豆奶的一家天下 。 《2019-2025年中国植物蛋白饮料行业发展前景预测及投资战略研究报告》显示 ， 在整个植物蛋白饮料行业内 ， 维维的市场占有率仅有0.51% 。
业绩随之每况愈下 。
2017年-2019年 ， 营业收入分别为46.47亿元、50.33亿元、50.39亿元 ， 增速分别为4.1%、8.32%、0.12% ， 营收增速连续三年不足10% ， 且2019年增速已不足1% 。
2017年-2019年 ， 归母净利润分别为0.92亿元、0.65亿元、0.73亿元 ， 扣非净利润则连续三年亏损 ， 分别亏损0.86亿元、0.29亿元、0.19亿元 ， 盈利能力薄弱 。
2017年-2019年 ， 资产负债率为60.2%、67.3%、68.6% ， 行业均值分别为34.2%、36.2%、33.8% 。 2019年年报显示 ， 公司账面货币资金26.5亿元 ， 短期借款高达39.3亿元 ， 偿债能力堪忧 。
产品老化问题也日益严重 ， 新品开发不尽如人意 。 从研发费用看 ， 近两年研发费用分别为548万元、182万元 ， 研发费用率分别为0.11%、0.036% ， 明显低于行业竞品香飘飘和养元饮品 。
一向看多的分析师们也不再看好 。 慧博投研资讯显示 ， 最近的维维股份分析师推荐还停留在2018年 ， 此后至今 ， 都没有分析师再推荐持有和买入 。分页标题
童年的“豆奶大王” ， 终究停留在了童年 。
思考

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维维豆奶 ， 是否还能欢乐开怀？众说纷纭 。
其留下的思索 ， 无疑是深远的 。
从决策思路角度看 ， 崔桂亮的多元化战略 ， 能说他错了吗？或许 ， 并不能 。 崔桂亮的出发点是好的 ， 是为了解决豆奶这一单一产品的行业天花板问题 。 如果当年没有选择多元化战略 ， 而是坚持做豆奶 ， 能做出“中国式可口可乐”的豆奶文化产品吗？并不一定 。 事实上 ， 从全球范围看 ， 能把单一饮品做成文化符号从而突破产品天花板的公司 ， 也十分稀少 。 可以说 ， 多元化显然是一条捷径 。 只不过 ， 这条捷径从理念到执行的过程中 ， 出现了巨大偏差 。
从资本市场角度看 ， 维维豆奶的多元化之路 ， 正是从上市之后开始的 。 换言之 ， 维维豆奶从股市融资 ， 将股民的钱“挥霍”之后却一事无成 。 尽管合法 ， 是否合理呢？中国股市中还有多少公司在做着同样的事呢？股民利益如何保证 ， 留下无尽思考 。
从企业发展角度看 ， 在上个世纪90年代单枪匹马冲至行业龙头的公司 ， 实属不易 。 但各行各业的这些“老牌”龙头企业 ， 有多少风光至今？“昙花一现”似乎成为了大部分公司的命运 。 诚然 ， 做企业不易 ， 百年企业更是难上加难 。 但从全球范围来看 ， 中国内地的“常青树”式企业还是少了一点 ， 如何让企业生命久一点、稳一点 ， 是留给将来几代人甚至几十代人的大问题 。
我们期待 ， 在一个又一个的“败局”之后 ， 会有更多企业、企业家从失败中吸取经验 ， 站起来、冲出来 。
【财经早餐你相信“维维豆奶，欢乐开怀”吗？】朋友们 ， 您现在还会喝维维豆奶吗？

来源：(财经早餐)

【】网址：/a/2020/0521/1590023795.html

标题：财经早餐你相信“维维豆奶，欢乐开怀”吗？