文/Ronald
上海天永智能装备2018年1月上市 ， 证券代码603895 。 上市当年 ， 扣非归母净利润3158万元 ， 同比下降44.92% 。 上市次年的2019年 ， 彻底变脸 ， 扣非归母净利润-5078万元 ， 同比下降260.76% 。 公司IPO申报期3年1期为2014年-2016年及2017年上半年 ， 2017年上半年的前3大客户都出现异常 ， 有的此后停产、有的破产 ， 2019年计提这3大客户及关联方应收账款减值准备和存货减值准备合计金额6012万元 。 而公司2018年上市当年同比净利润下降超4成 ， 很大原因也是对2017年上半年前3大客户及关联方计提资产减值准备2481万元 。 因此 ， 笔者难免怀疑：公司招股书申报稿中披露的2017年1-6月前3大客户的收入是不是虚假的?
一、连续3年业绩负增长
公司是智能型自动化生产线和智能型自动化装备的集成供应商 ， 主要从事智能型自动化生产线和智能型自动化装备的研发、设计、生产、装配、销售和售后培训及服务等 。
上海天永智能装备股份有限公司在2016年8月12日申报IPO ， 2017年9月11日更新申报 。 在2017年9月28日的发审会议上被暂缓表决 ， 在2017年12月5日获发审会议审核通过 。
公司IPO申报期是2014年、2015后、2016年及2017年上半年 。 2014年、2015年、2016年 ， 公司营业收入分别为2.39亿元、2.95亿元、3.82亿元及2.16亿元 ， 扣非归母净利润分别为4631万元、6523万元、6154万元及3469万元 。

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公司2018年1月22日上交所上市 ， IPO募资净额约3.22亿元 。 上市后发现2017年营业收入同比增长11.12%的情况下 ， 扣非归母净利润同比下降6.81% 。
单位：万元

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2018年 ， 公司上市当年 ， 在营业收入增长19.37%的情况下 ， 归母净利润下降41.75% ， 扣非归母净利润下降44.93% 。 2019年度 ， 公司上市次年 ， 就直接变脸亏损了 ， 归母净利润-4028万元 ， 扣非归母净利润-5078万元 。 这样 ， 公司2017年、2018年、2019年扣非归母净利润持续下降 。
二、2017年上半年前3大客户都出现异常 ， 导致2018年、2019年应收账款、存货全部计提减值准备
针对2019年亏损 ， 公司2019年年报解释主要原因为针对客户北汽银翔的应收账款3820万元按50%比例计提减值准备计1910万元 ， 针对北汽银翔的存货3141万元减去预收款后按90%的比例计提减值准备1788万元、针对北汽银翔关联方重庆比速汽车569万元的应收账款按90%的比例计提减值准备512万元、针对客户内蒙古欧意德汽车的应收账款1368万元按90%的比例计提资产减值准备1231万元、针对客户沈阳新光华翔汽车发动机的应收账款635万元按90%的比例计提资产减值准备571.5万元 。 对上述4家客户合计计提资产减值准备6012万元 。

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按2019年度亏损原因的解释 ， 实际也解释了公司2018年同比2017年净利润下降4成多的原因 。 因为2018年度对上述4家客户的应收账款、存货合计计提了资产减值准备2481万元 。
【梧桐树下VIPO申报期最后一期前3大客户都出现异常，业绩造假？，上市次年变脸亏损】因此 ， 2018年、2019年公司对这4家客户的应收账款、存货全部计提了资产减值准备 。
根据公司2019年年报披露 ， 这4家客户都出现了异常：
1、北汽银翔及其相关方资金紧张 。 2、重庆比速汽车作为北汽银翔的关联公司 ， 与北汽银翔情况类似 。 3、内蒙古欧意德已全面停产 ， 资产已被冻结 。 4、沈阳新光华翔已宣布破产 。 笔者再查找其他信息得知 ， 北汽银翔早在2018年7月10日就通知停产 ， 实际上直到2018年12月下旬才恢复生产 。
很凑巧！除重庆比速汽车外 ， 其他3家公司分别为公司招股说明书（申报稿）披露的2017年1-6月的第一大、第二大、第三大客户 。 而重庆比速汽车又是北汽银翔的关联公司 。
公司IPO报告期是2014年-2016年及2017年上半年 。 根据招股书申报稿 ， 2017年上半年 ， 公司前3大客户分别为北汽银翔汽车、内蒙古欧意德发动机、沈阳新光华翔汽车发动机制造 。 这前3大客户合计贡献收入11700.67万元 ， 占当期公司总收入的54.07% 。

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（截图自公司招股书申报稿）
三、第一大客户北汽银翔早在2018年7月停产 ， 直到2018年12月复产 ， 2018年计提资产减值准备2224万元
根据招股书申报稿披露 ， 北汽银翔汽车有限公司成立于2011年1月 ， 注册资本35744万元 。 公司位于重庆市合川区土场镇北汽银翔汽车工业园 ， 占地面积两千余亩 。 是由中国五大汽车集团之一的北京汽车集团与重庆工业企业50强——重庆银翔实业集团合资组建的汽车整车企业 ， 按五大工艺进行设计规划 ， 建有冲压、焊接、涂装、总装以及具有自主知识产权的发动机生产线 ， 形成完整独立的汽车制造体系 ， 工艺工装水平达到国际先进、国内一流 。 主营业务：多用途乘用车整车制造 。 分页标题

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股权结构：北汽集团持有其25.9988%的股权 ， 重庆银翔实业集团有限公司持有其22.0317%的股权、重庆银翔贸易有限公司持有其21.5896%的股权、国开发展基金有限公司持有其16.0698%的股权 ， 重庆银翔投资开发有限公司持有其14.3101%的股权 。
笔者百度搜索北汽银翔的消息 ， 有媒体报道该公司在2018年7月10日就下发了停工待产的通知 ， 当时通知停工待产40天 。 原因是行业环境持续恶化 ， 企业经营困难 。

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综合媒体报道及上海天永智能装备2018年年报披露的消息 ， 北汽银翔不止停工待产40天 ， 而是一直停工待产到2018年12月
公司2017年年报未披露前5大客户信息 。 但披露了2017年末前5大应收账款客户信息 。 其中北汽银翔的应收账款为3527万元 。

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公司公布的2018年年度报告显示 ， 北汽银翔以3820万元的应收账款金额列公司2018年末第一大应收账款客户 。 公司2018年年报特别提示了对北汽银翔应收账款及存货进行减值的风险 。 年报披露北汽银翔及其相关方由于资金紧张 ， 公司对其应收账款金额较大及处于逾期未收回状态 。 针对北汽银翔的应收账款3820万元按50%计提资产减值准备1910万元 。 针对北汽银翔的存货3141万元按10%的比例计提资产减值准备314万元 。 两项减值合计2224万元 。

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综合招股书申报稿及公司2017年年报、2018年年报信息 ， 2017年6月末 ， 公司对北汽银翔应收账款余额为3808万元 ， 2017年末的应收账款余额下降为3527万元 ， 2018年末又上升到3820万元 。

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（截图自招股书申报稿）
根据北汽银翔资金紧张情况及应收账款余额变动情况 ， 笔者基本可以推断公司与北汽银翔的业务主要发生在2017年6月30日之前 。
四、2017年上半年 ， 公司增加了一项新业务 ， 主要客户就是北汽银翔 ， 导致应收账款占营收比例急剧上升
根据招股说明书申报稿披露 ， 2014年末、2015年末、2016年末及2017年6月末 ， 公司应收账款余额占营业收入的比例分别为17.17%、30.42%、32.26%及82.10% 。 可见 ， 2017年6月末这个比例异常上升 。
单位：万元

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根据招股书申报稿 ， 公司2017年上半年增加了一项新业务即焊装自动化生产线 ， 产生业务收入6928万元 ， 占2017年上半年总收入的比例达到32% 。 而这项业务在2014年、2015年、2016年都是没有的 。 2017年这项新业务一开展 ， 就产生收入6928万元 ， 是不是奇迹？

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招股书申报稿披露：2017年上半年 ， 发行人三个焊装项目通过终验收并确认收入 ， 由于焊装自动化生产线业务竞争格局尚未稳定 ， 竞争较动力总成自动化装配线业务激烈 ， 且发行人为行业新进入者 ， 上述三个项目 ， 在合同价款支付方面 ， 合同签订时没有预付款或者预付款金额较小 ， 在进度款方面 ， 分12期每季度均衡付款一次 ， 截至2017年6月30日 ， 上述焊装项目应收账款账面余额为4457.42万元 ， 占应收账款余额增量的88.43% 。
这也解释了公司2017年6月末应收账款占营业收入的比例急剧上升到82%的原因 。
那么2017年上半年焊装自动化生产线的客户是谁？很凑巧 ， 基本上是北汽银翔！

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2017年1-6月 ， 公司为北汽银翔提供了焊装六车型侧围线 ， 取得收入3175万元；为北汽银翔提供焊接车间H平台下车总成焊接线 ， 取得收入2564万元 ， 合计5739万元 ， 占公司2017年上半年焊装自动化生产线业务收入6928万元的82.83% 。
公司对焊装生产线没有预收款或者预收款很少 ， 再加上公司2018年、2019年全额计提了对北汽银翔的应收账款及存货 。 笔者猜测 ， 公司与北汽银翔的这笔业务是不是假业务?公司只是为了增加营业收入而签订一个实际没有履行的合同?如果是 ， 就是公司虚增收入、虚增利润 。
公司还有其他诸多异常情形 ， 比如可能存在2017年、2018年期间费用延期到2018年、2019年确认的问题；公司2018年净利润下降超过40%但不到50% ， 存在操纵财务指标 ， 规避上市当年净利润下降超过50%的特别监管措施的可能性 。 笔者在此不予阐述分析 。
上市当年 ， 净利润下降4成以上 ， 上市次年就变脸亏损 ， 是很不正常的 。 而导致公司2018年净利润大幅下降、2019年变脸亏损的主要原因都是针对4个客户的应收账款、存货100%计提资产减值准备 ， 而这4个客户中的3个都是2017年上半年前3大客户 ， 第4个客户又是第1大客户的关联公司 ， 这4个客户此后又出现停工、破产等异常现象 。 分页标题
因此 ， 笔者有合理理由怀疑 ， 公司IPO申报期最后一期即2017年上半年的营业收入、净利润可能大部分是虚构造假的！

来源：(梧桐树下V)

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标题：梧桐树下VIPO申报期最后一期前3大客户都出现异常，业绩造假？，上市次年变脸亏损