『复工看山东』炼焦煤：5月市场形势仍不容乐观 |山西|江苏|河北|

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导语
4月初，无论是主流煤企还是地方煤企普遍下调焦煤价格，降幅多集中在50-60元/吨，降后市场需求改观有限，价格延续弱势。需求持续乏力， 5月焦煤市场形势仍不容乐观。

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4月，焦煤市场价格普跌
4月初，山西焦煤集团率先公布二季度长协焦煤价格：山西焦煤集团二季度长协焦煤价格涨跌互现，其中低硫焦煤、肥煤由于前期价格偏低上涨30元/吨，中硫焦煤、肥煤下跌25-30元/吨，高硫焦煤、气煤以贫瘦煤等煤种下调50元/吨，承兑、现汇价差由40元/吨降至30元/吨。此次价格调整幅度相对有限，且部分煤种价格仍高于市场煤，对市场影响有限，整体看国有煤企大势仍将维稳运行。
但是山西焦煤集团公布价格后，山东、河北、江苏、河南、安徽、江苏等地主流煤企纷纷跟进下调焦煤价格，降幅多集中在50-90元/吨，降后山东济宁地区气精煤出矿含税800元/吨，枣庄地区1/3焦煤出矿含税1080元/吨，吕梁地区低硫主焦煤出矿含税1350元/吨，吕梁中硫主焦煤S1.3出矿含税1030元/吨，乌海地区低硫主焦煤出矿含税1000元/吨，降后焦煤市场需求改观有限，市场仍旧承压运行。

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图1
焦炭陷入亏损，对焦煤需求持续低迷
焦炭第五轮降价落地后，河北及山西地区焦化厂陷入亏损状态，山东地区焦化厂盈利也不足百元，从盈利角度来看，后期焦炭价格将逐步止跌企稳。
虽然从4月8日开始焦炭首轮提涨开启，但钢厂基于焦炭库存充足抵触情绪明显，截至目前焦炭现货首轮价格提涨仍未落地，后期落地或有难度，乐观的话后期焦炭现货会落实1轮左右的涨价，悲观的话就是4月现货僵持维稳。

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图2
产能不断释放，焦煤供应充足
进入4月份后，国内煤矿基本上已经全部复工复产，全国煤矿的平均产能利用率也达到90%以上的水平，焦煤产量不断释放，煤企库存不断增加，焦煤供应充足。
5月焦煤市场仍有下行预期
4月份焦煤市场价格集中下行后，后期焦煤市场仍未有止跌迹象，预计5月份价格仍将有下行空间，具体分析如下：
（1）从3月份至今，随着焦煤产量的不断增加，焦煤市场供需格局趋向于宽松，并将呈现常态化趋势。
（2）下游焦炭价格反弹阻力较大。虽然目前内蒙、山西、陕西、河北等地多数焦化厂已经处于亏损状态，但焦炭价格要提涨难度依然较大，一方面钢厂焦炭库存充足，补库积极性不高，另一方面，终端钢价能否持续走强仍有待于观察，钢厂在低盈利的情况下，是不会同意焦炭涨价反而仍有继续压价的可能。
（3）焦化利润短期修复有难度，打压焦煤价格是必然。为降低焦企成本压力，打压煤价仍是有效途径，现多数焦化厂多按需采购，维持低库存策略。（卓创资讯分析师张敏）
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