A股市场再现高溢价现金收购关联资产的案例 。
9月25日 ， 新通联发布重组草案 ， 拟通过全资子公司通联道威收购华坤衍庆70%股权 ， 交易对价为10.15亿元现金 。 草案显示 ， 此次收购的增值率为689.09% ， 接近7倍；标的母公司口径增值率高达5601.07% ， 超过56倍 。 而收购的目标公司尽管业绩有所增长 ， 但多家大客户存在异常 ， 令收入真实性蒙上阴影 。
值得一提的是 ， 此次高溢价现金收购的交易对手还是上市公司关联方 。 但有意思的是 ， 新通联账面上的货币资金不足亿元 ， 可公司仍要支付10亿元的现金对价 ， 甚至不惜增加有息负债来完成此次高溢价收购 ， 向关联方“输血” 。
收购溢价高达56倍
公开资料显示 ， 新通联的主营业务是轻型包装产品与重型包装产品的生产与销售 ， 并为客户提供包装一体化服务 ， 属于造纸和纸制品业 。 草案显示 ， 此次收购的标的华坤衍庆 ， 除直接持有华坤道威51%股权外无其他投资 ， 未开展其他实质经营业务 。 而目标公司华坤道威的主营业务是大数据统计分析技术和人工智能技术的数据智能综合服务 ， 此次收购属于跨界重组 。
对于此次跨界重组 ， 新通联给出了超高溢价 。 截至评估基准日为2020年6月30日 ， 资产基础法下 ， 华坤衍庆所有者权益账面值为0.25亿元 ， 评估值为14.53亿元 ， 评估增值率为5601.07% ， 超过了56倍 。
【『股票行情』新通联高溢价收购：账上不足亿元仍10亿“输血”关联方】近两年 ， 超过56倍的收购溢价在A股市场并不多见 ， 即使考虑到标的公司为持股型公司的因素 ， 对目标公司华坤道威的收购溢价也不低 。
截至评估基准日为2020年6月30日 ， 收益法评估结果下 ， 华坤道威股东全部权益价值为28.5亿元 ， 比合并报表账面归属于母公司所有者权益账面值3.61亿元评估增值24.87亿元 ， 增值率689.08% ， 接近7倍 。 而在资产基础法评估结果 ， 截至2020年6月30日 ， 华坤道威的评估值为4.38亿元 ， 增值率仅为21.78% 。 收益法和资产基础法评估结果相差550% ， 此次重组选择了增值率更高的收益法 。
新通联称 ， 收益法评估的结果是对华坤道威综合要素所形成的企业盈利能力所体现市场价值的反映 ， 比较充分反映了企业多年积累的技术优势、研发优势、营销渠道关系及管理团队等企业的核心价值 ， 相比资产基础法其评估结果更为合理 ， 故本次评估结论采用收益法评估结果 。
值得关注的是 ， 收益法下 ， 新通联预测目标公司华坤道威2020年下半年的净利润为1.34亿元 ， 但华坤道威上半年只实现净利润0.33亿元 ， 上下半年的数据相差较大 。
目标公司大客户疑点重重
上市公司高溢价收购的目标公司基本面如何？草案显示 ， 华坤道威2018年、2019年和2020年上半年分别实现营收3.72亿元、4.13亿元和1.27亿元 ， 2019年营收同比增长11.02%；分别实现归母净利润1.72亿元、1.84亿元和0.33亿元 ， 2019年净利润同比增长6.98% 。

稿源：(中访网)

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标题：『股票行情』新通联高溢价收购：账上不足亿元仍10亿“输血”关联方