12月22日晚，清华五道口金融EMBA 2014春季班学生刘文静担任董事长的蓝帆医疗(002382)发布并购草案，拟以发行股份及支付现金购买资产的方式，收购总部位于新加坡的目前世界排名第四大心脏支架公司柏盛国际及其下属子公司。通过此次的并购交易，蓝帆医疗将在原有低值耗材业务的基础上，新增心脏支架等高值耗材业务，并且可通过本次并购获得世界一流的知识产权，实现向高附加值产业的延伸和产业升级。本次重组并购是蓝帆医疗通过并购重组进行产业升级，实现整合化、高端化扩张的标志性举措，极具里程碑意义。

据公告显示，公司为交易标的资产合计支付的股份和现金对价为58.95亿元，股份发行价格为10.95元/股。同时，蓝帆医疗还拟向不超过10名特定投资者发行股份募集配套资金，总额不超过19亿元，所获得的募集资金净额扣除中介机构费用及相关税费后，将全部用于支付本次交易现金对价。

关键词：

蓝帆医疗  并购草案  产业升级

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优质资产注入业绩有望成倍提升

此次重组的标的资产柏盛国际与蓝帆医疗同属于医疗器械行业，在心脏支架领域的产品技术一直居于世界前沿地位。数据显示，柏盛国际市场份额突出，在药物洗脱支架的全球市场竞争中排名第四,2016 年占欧洲、亚太（除日本、中国之外）及非洲主要国家和地区市场总额份额的11%左右,占中国市场份额的18.5%。柏盛国际以欧洲、中国、东南亚、日本为主要市场，经过多年运营已在各个销售市场建立起稳定的销售渠道，积累丰富的客户资源和经销商网络。本次交易完成后，蓝帆医疗将获得柏盛国际的全球化运营平台,并可以以此作为未来国际化扩张和医疗器械业务多元化发展的桥头堡。

蓝帆医疗与柏盛国际分别作为医疗器械行业细分领域中的龙头企业，近年来始终保持较为明显的行业优势。蓝帆医疗的主营业务为医疗和健康防护手套的研发、生产和销售。经过多年稳健、持续的经营，公司的手套年产量已达150亿支，主要产品PVC手套的产能和市场占有率均为全球第一，产品覆盖5大洲及110余个国家和地区。两强联合后，蓝帆医疗的资产规模、收入规模将有较大程度的增长,资产质量和盈利能力也得到改善。具体来看，2017年1-10月，公司归属于母公司所有者的营业收入将从131,163.83万元提升至259,238.67万元，增幅达到97.65%。同时，2017年1-10月，公司归属于母公司所有者的净利润将从18,468.05万元提升至43,289.93万元，增幅达到134.40%。公司的利润表结构或将得到较大程度的优化。假设柏盛国际2018年实现其承诺净利润3.8亿，蓝帆医疗的医用手套业务和心脏支架业务合计净利润预计将超过6亿元，在国内医疗器械行业稳居前三。

心脏支架及介入性心脏手术器械是高值医疗耗材，市场需求稳定、技术水平突出、产品附加值高、具备较高的竞争壁垒。此次重组完成后，上市公司将获得盈利能力较强、发展前景广阔的心脏支架高值医疗耗材业务，与公司现有的医疗手套和健康防护手套低值耗材业务构成较强的互补和搭配，不仅可以扩展公司在医疗器械行业内的业务广度，进一步提升公司的市场竞争力和防风险能力，实现从低值医疗耗材向高值医疗耗材业务延伸和产业升级的战略目标，更可以依托本次对于柏盛国际的并购作为起点，提高公司的资产质量与品牌价值，打造更加全面的医疗器械产业布局。

医疗器械行业并购频现整合+高端是必然趋势

据普华永道发布的《2016企业并购回顾——中国医疗器械行业》数据显示，2016年，中国医疗器械并购交易数量较2015年增长约40%，交易金额较2015年增长12%，达到76.8亿美元。医疗器械行业拥有巨大潜力逐渐成为企业的共识，行业内并购持续活跃。尽管国内医疗器械行业发展迅速，但多数为中小型企业，业务集中于中低端医疗器械产品。面对潜力巨大的市场和跨国企业的竞争压力，通过并购整合提升集中度、衔接国际先进技术，是中国医疗器械行业实现向高附加值的产业链迁移、打破发达国家在高端市场的垄断并打造规模化、高标准、国际化的行业龙头的必然趋势。

近年来，并购重组的热度虽一直有增无减，但市场已进一步回归理性，优质标的的选择显得尤为重要。优质标的资产不仅能为公司打开全新业务格局，同时也将为公司的长远发展实现持续推进作用。柏盛国际作为资本市场上相当稀缺的优质标的，在本次并购完成后，蓝帆医疗的现有低值耗材业务与柏盛国际的高值耗材业务在品牌、渠道等方面形成优势互补，提升双方业绩表现。既拓宽蓝帆医疗的盈利来源，又为高值耗材业务的进一步开展带来了充足的资本保障。同时，此次交易也将为蓝帆医疗引进国际化的管理团队和技术研发能力，进一步丰富上市公司的国际化运营经验和科技实力。

市场普遍期待，蓝帆医疗通过此次的产业并购重组，实现资源的优势互补，将向着打造国内乃至国际大型综合医疗器械巨头的战略目标不断靠拢。

来源：消费日报

编辑：Y小R

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