原油多头力不从心，逐渐被空头逆转！祝君好运"

俄罗斯狂增原油产能，减产执行率的最大威胁

俄罗斯北极地区三大港口的原油出口量在2017年11月达到近3年来的最高点38.5万桶/日，比2017年8-10月增加10万桶/日的出口量（maintenance-related summer dip，夏季维护期），约占俄罗斯承诺减产量的1/3，比2016年10月（减产参考月）增加20万桶/日的出口量，约占俄罗斯承诺减产量的2/3。

俄罗斯加入减产协议以来，一直执行率很高，相比于2016年（减产参照月）的确减少了30万桶/日的产量，并同意进一步将减产延期至2018年底，但是俄罗斯遵守减产的难度在加大！

与北美阿拉斯加地区类似，俄罗斯北部海上油田产量具有夏低冬高的逆季节性特征。随着俄罗斯北部地区海上油田维护期的结束，海上油田将迎来高产期，我们预计俄罗斯原油产量将逐步增加，减产难度加大，减产执行率将逐步下降。

原油近期一个明显的特点，我们也多次强调了！那就是上涨都是由消息推动的，而下跌都是在多头消息之后或者技术面引发的！这是一个耐人寻味的现象，但这足以说明当前原油行情并不是多头走势，而是空头运行为主！

近期原油走势逐渐明朗，从大的周期（月线）来说，虽然多头但多头却力不从心！再缩小一下周期到周线来看，原油则多头逐渐被空头逆转，当前有转空的趋势，并且这种迹象愈发鲜明！从日线来看，多空双方都没有太多的筹码，只是一个大震荡走势而已！原油之所以是当前这种状态，主要是由基本面决定的；欧佩克虽然达成了延长减产协议；不过同时又表明根据供给情况可能会提前结束这一协议！欧佩克成员国以及非欧佩克国家诸多产油国各怀鬼胎，表里不一；另一方面，中东局势不稳定，美国原油产量保持记录高位！基本面上，多空因素相抵，而又轮番较量，这是造成当前行情走势的巨大因素！

从技术面来看，11月份月线留下上影线，也对多头构成一定的压制。至于周线上，连续两个交易日以下影小阴线收盘，着实不利于多头；本周周线收取一根十字星，再给行情增添变数，不过依然对多头不利！从日线上来看，轮廓逐渐清晰；以59.0~58.50区域为压力55.0~54.80区域为支撑的矩形区间与以59.0为高点形成的下降趋势线和以54.80为低点形成的上涨趋势线构成的三角区间交织！预计下周还将在这个区间内进行震荡整理，三角区间容易打破；但矩形区间需要基本面推动，短期内难以打破！

投资机会：中期来看，在不出现突发性原油供应中断等其他地缘政治事件的前提下，2018年WTI中枢油价主要运行区间为45-60美金/桶。

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