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回归本质

重启真牛

IPO数量减少成常态，过往拉大盘保IPO的市场策略发生改变。我们认为，本轮大盘的快速大幅调整，就是对过往市场策略的纠错，是虚拉指数的空中楼阁式行情的塌陷，其一是通过调整，市场重新回归其本质功能，即资源优化配置；其二是没有赚钱效应的指数行情，其实就是“假牛实熊”行情，难吸引场外资金流入，存量博弈结果就是“穿新鞋走老路”，不利资本市场发展；其三是资本市场也要百花齐放，价值与题材轮动，形成良性互动，A股才能真正走出慢牛行情。

通过观察近期市场盘口，我们注意到，机构资金调仓节奏还在加快，通过“滚筒式”撤离方式，对白马股获利了结，又通过盘中不断逼近半年线方式，引起市场恐慌，通过“浑水摸鱼”方式，获取廉价的有成长性的筹码。所以，只要机构调仓未结束，大盘盘中大幅震荡就不变，大盘就难以立即走出上涨走势，就会不断考验半年线，形成“围而不破态势”。盘口看，半年线正被一只无形之手托住，既要在半年线上方快速完成调仓，也要力保半年线不失，避免市场出现恐慌。

本轮调整是健康回归式调整，是重启真正慢牛开端。由于机构调仓还未结束，大盘盘中震荡还会加剧，半年线还是多空争夺的焦点，只要市场赚钱效应存在，只要题材股活跃，市场人气就在，半年线不会有效跌破。近期，我们一直强调新旧转换问题，现在市场验证了我们的观点。市场在变，行情性质在变，既守住手中廉价筹码，也不要轻易抄底白马，否则会成为新行情启动前最后一分钟倒下的人，耐心比信心更重要。买跌不追高，逢低关注中高端制造业、国企重组、一带一路、互联网+及底部企稳股，回避跌势依旧股。

方正研究所首席市场分析师：赵伟

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