次新年内迎首破发，见底信号来临？ 11月30日

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导读

次新股的破发，顾名思义，是指次新股股价跌破发行价。通常而言，新股密集发行，对市场的存量资金有较强的分流作用，当IPO发行积累到一定的量，超过了市场的承接力时，就容易出现破发现象。

多重因素酿造新股破发潮

11月30日，2016年初IPO新规以来发行上市的640只个股中，已有两只跌破发行价。分别是2016年11月18上市的步长制药、2016年11月25日上市的天能重工。其中步长制药发行价55.88元，按照后复权价格，盘中最低触及55.41元，盘中破发。天能重工发行价41.57元，按照后复权价格，盘中最低触及41.32元，盘中破发。

步长制药破发背后的真实原因，一方面是上市后业绩增速下滑，最新季报显示公司前三季归属于上市公司股东的净利润11.30亿元，同比下降10.2%；另一方面，巨额的限售股解禁，则是导致近期走势承压的主要原因。

步长制药有2.58亿股首发原始股东的限售股，在11月20日解禁。这个规模有多大呢？是解禁前流通股的近3.7倍！而且从解禁股东明细来看，大多数为创投机构，属于抛售动力最强的一类股东，股价走弱也就在情理之中。

另一只破发个股天能重工也有类似情况。天能重工前三季度实现净利润0.70亿元，同比减少54.06%；实现营业总收入4.73亿元，同比减少37.83%。11月27日有4258.13万股限售股解禁，解禁股东不是个人投资者就是创投公司。

此外，实际控制人大比例股权质押，也难免投资者心存疑虑，公司实际控制人郑旭日前有一笔补充质押600万股，截至目前，郑旭持有4500万股，占公司总股本的30%，其中有3035.532万股已经用于质押。

IPO通过率低将成未来的常态

而抛开上市公司自身原因不谈，专家表示，今年本轮次新股破发与年底的限售股解禁潮以及IPO常态化有关。

2017年临近尾声，新一轮解禁潮也扑面而来。据东方财富Choice数据显示，按照目前的价格测算，12月限售股解禁市值规模约为3687.9亿元，明年1月预计接近4470亿元。据此测算，未来三个月内A股限售股解禁总规模高达万亿元之巨。

而进入2017年以来，新股发行步入常态化。按照发行日统计，截至11月21日年内IPO已达385家，超过2010年344家的峰值，创下历史新高。

而事实上，监管层已经注意到这一问题。今年前9个月，证监会共审核了405家公司的首发申请，328家获得通过，16家暂缓表决，8家取消审核，53家未通过，IPO审核通过率为80.99%，较上年出现明显的下降。10月17日证监会第十七届发审委正式亮相之后，这一趋势变得更为明显。截至11月7日，新一届发审委共对36家企业的首发申请进行了审核，其中20家获得通过，3家暂缓表决，13家未通过，IPO审核通过率降至56%以下。

总体来看，IPO通过率低将会是未来的常态，此举无疑有利于进一步缓解IPO“堰塞湖”的压力。 IPO低通过率常态化之后，预计监管层将会通过推进包括退市制度、并购重组在内的各项制度改革，彻底扭转扭曲的投机心态和市场环境。

见底信号是否来临？

但对于我们广大股民来说，最关注的还是次新股破发，是否意味着见底信号来临？

有观点认为，按照历史经验，破发一方面表示市场底部来临，另一方面，破发的个股意味着抄底机会降临。