杨德龙：白马股行情没结束大家不能失去信心今年一直强势的白马股近期遭遇估值争议

我看好的板块和之前观点并无太大差异。首先是受益于消费升级的板块，比如白酒，食品饮料，家电。在新兴产业中重点关注5G，国产芯片，新能源汽车及上游资源股。我认为这些板块并不是昙花一现，投资这些板块的逻辑并没太大变化。前一个机会是传统白马股，后一个是新白马股，我认为这些都是可以在调整中适当配置的。只有大家把握的大方向不变，都是可以积极调仓换股的。

我认为2018年仍然是慢牛行情，慢牛不是一年、几个月的行情，而是持续几年的行情。从经济基本面来看，2018年经济会保持平稳回升的态势。虽然GDP增速并不高，但是GDP结构已经发生了重大改变。以往，投资和出口给GDP带来最大贡献，现在已经逐步转向消费，消费的GDP贡献已经超过了百分之50。所以受益于消费升级的板块，上涨的幅度可能不断超出大家的预期。经济结构的调整，最有机会就是未来能够成为行业龙头，能够引领经济转型的板块。如人工智能和新能源汽车，就是代表了未来经济转型的方向。既然是转型的方向，就肯定不是一年就走完的行情，只要有调整，就是加仓的机会。明年继续挖掘这些板块中潜在的龙头股，还是较好的投资策略。

我跟大家反复讲的一个逻辑就是从全球股市看A股，美股还在不断创出新高，港股也已经站上3万点，全球的牛市格局已然形成。所以A股的牛市是不可能缺席的。大家一定要坚信这点，坚定拥抱蓝筹股，这样大家才能在这轮慢牛行情中获得较好回报。今年年初，我建议投资者哪怕割肉也要坚定卖出绩差股和小盘股，调仓换成白马股。很多投资者不忍下手，造成今年账户又出现下跌。在慢牛行情中，大家要保持适当仓位，比如说百分之60-80，即使做波段也要保持基本仓位，保持五成以上的仓位，适当进行波段操作。蓝筹股中很多个股创出历史新高，都是有原因的，因为大家开始贯彻价值投资理念。价值投资在A股已经大行其道，我认为这个情况到明年，也不会太大的改变。

白马股行情是整个慢牛行情的特征。之所以白马股能收到如此追捧，是因为很大程度上受到2015年股灾带来的经验和教训。股灾就是对投资者投资理念的洗礼，股灾之前大家都喜欢炒股市炒题材，就是为了博取短期大涨的收益。但是实际上，只有一些优质的公司、优质的股票才能带来稳定的回报。2015年的股灾，一方面消灭了很多炒题材加杠杆的投资者，另一方面让大家更加看重上市公司业绩。“疾风知劲草，板荡识忠臣”，只有经历大跌，大家才能发现哪些是好公司，哪些是好股票。从监管角度看，监管层也会在大幅波动后，鼓励大家配置优质蓝筹股，远离题材股和绩差股。所以蓝筹股必然成为慢牛行情中的主流品种，价值投资也必然成为主流的思想。如果你持有优质蓝筹股，可以在波动中以不变应万变，来获得长期的收益。在未来几年的慢牛行情中，我希望A股投资者从过去大多数人亏钱，到更多人可以赚钱

（本文来源：微信公众号杨德龙宏观策略研究）

杨德龙：白马股行情没结束 大家不能失去信心

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