中国金融实务课堂 | 陆肖马：产业投资案例产业投资往往有筹集资金

编者按

由清华经管学院与清华校友投资协会合办的《中国金融实务课堂1—中国机构化买方投资行业概述》第三讲《产业投资案例》正式开讲。本课主讲人陆肖马以万达私有化为例，分享了产业投资过程中产业投资的动机、产业投资的决策、万达私有化的风险等。

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陆肖马

陆肖马老师1983年清华大学热能系本科毕业、1993年清华大学热能系硕士毕业，2000年毕业于美国Boston CollegeMBA。

陆老师于2007年回国后担任美国道富银行驻华首席代表；2010年加入汇金，担任建行董事；2015年加入深交所，担任副总经理并于15年加盟万达集团，担任副总裁并兼任投资公司CEO，亲自操刀万达私有化过程。

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产业投资案例

所谓产业投资和金融资本的区别，其实没有那么严格，投资其实不是非常严格科学的概念，所以很多东西不是像我们在清华学的那么严格的一些定义那么严密，更多的还是一些感觉。那么产业方面来讲，其实钱从哪里来的基本上决定你怎么用，怎么做这个事。产业资本投资，主要来讲是战略性投资，主要是从产业，从企业需求考虑做什么事，回报方式是考虑企业实际购买的东西，外部环境没有那么敏感，自己可以掌控的成分多一些。

一般我们讲的投资概念是金融资本，有钱去做投资，这种能不能实现取决于真正做企业，真正经营这个企业人的做法，实际上还是有很大的差距，关注点不太一样。可以简单一点理解所谓正常金融资本是先有钱，再有投资。产业方面经常来讲是有项目再找钱，并不是有钱找投资，做产业有需求做什么事，你想做了，我觉得这是这两者之间比较明确的区别。

参考这个格式，如果从产业方面来讲的话，其实比较典型的是先是战略，后并购再整合，这样简单得多。首先看你公司要做什么，公司本身的战略是什么样的，然后根据这个来选择你要干什么，想好了以后你才再看我有没有资源去做这个事，这个事情能不能做得成，这个事情跟前面的事情次序有点倒过来。决定资源我能做这个事我就操作，这个操作过程一般来讲要比所谓的这种情况复杂得多，执行、操作过程相对来说比较复杂一些。

前面这个做投资，当然你所谓的交易架构可以做的非常非常的复杂，但是很难想象说有钱投不出去，只要价格谈得定，总是可以把钱投得出去，从这里看投钱本身基本不在这个环节，到这个以前都是决定要不要投钱，直接跳到投完钱怎么办。但这种情况下你决定要做什么事，还得看有没有资源，能不能做这个事，我决定做了，还能不能把它做得成，其实还是蛮大的一件事，做完以后才是整个的过程。这个在我看来是不太一样的。产业投资往往有筹集资金，有其他资源搁在一起能不能做成，而不是简简单单的投出去，这是一个简单的概念。

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中国金融实务课堂

为了向在校学生中普及金融机构知识，为金融行业培养后备人才，在清华大学副校长杨斌教授倡议下，清华大学经管学院金融硕士项目于2014年秋季伊始开设了《中国金融实务课堂1—中国机构化买方投资行业》并陆续开设了《中国金融实务课堂2-中国金融卖方机构与金融前沿》、《中国金融实务课堂3-互联网金融》和《中国金融实务课堂4-中国基金投资与行业分析》共四个系列的金融实务课程，几十余位知名业界校友作为行业导师走进课堂，与学校老师一同将金融行业的前沿知识与实务经验介绍给在校同学，让同学在掌握理论知识的同时对业界实务有最直观的洞悉和了解。

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