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天沃科技（002564）：

公司名称：苏州天沃科技股份有限公司

总部地址：中国江苏

成立时间：2001年03月01日

上市时间：2011年03月10日

股权投资分析：

2017年1月15日，公司控股子公司中机电力德龙镍业签署50亿元《EPC总承包合同》，约定由中机电力对江苏德龙镍业印尼自备电厂EPC项目的总承包。2017年3月17日，公司拟定增募资15.7亿元用于“玉门郑家沙窝熔盐塔式5万千瓦光热发电项目”。此外，公司控股子公司中机电力中标玉门鑫能光热第一电力有限公司熔盐塔式5万千瓦光热发电项目EPC总承包招标项目，中标金额为16亿元。2017年4月6日-14日，浙商金汇信托股份有限公司通过深圳证券交易所大宗交易系统和集中竞价交易系统增持公司股份36 788 143股，占公司总股本的5.00%。2017年7月6日公告，公司收到中国石化发来的中标通知书，确定公司为海南炼化工程中标单位。中标金额6 671.18万元。本次合同中标是公司高端装备能力的重要体现。

业务分析：

目前公司主要服务的领域涉及能源工程总包、高端装备制造和国防军工等领域。

在电力工程、新能源与清洁能源服务领域，公司控股子公司中机电力，是国内排名领先的能源建设服务总包商，服务范围包括区域电厂、自备电站、输变电网络的EPC建设领域。中机电力承接了大量的国内外热电联产、光伏发电、生物质发电、垃圾发电、输变电、风力发电等电力工程的设计和总承包业务。

在高端装备制造领域，公司主要产品包括各种材质及规格的大中型换热器、分离器、反应釜、储罐、塔器、过滤器、蒸发器等非标压力容器，广泛应用于石油化工、煤化工、冶金、电力等领域。

在国防军工领域，公司控股子公司无锡红旗船厂的产品主要包括重型舟桥、特种舟桥等渡河器材，军用油船、军辅船、游船、全回转拖轮等多种军用、军民两用特种装备，同时还在民用舰船、海上生活平台、钢结构、网架工程施工等领域拥有较强的研发、制造能力，并可以为上述装备提供售后服务、技术服务及咨询服务。

2017年经营情况：

2017年上半年，公司实现营业收入697 775.25万元，比上年同期上升1166%；实现净利润比上年同期上升774.15%，实现归属于上市公司股东的净利润比上年同期上升480.68%。期内，公司各业务单元抓住市场机遇，努力拓展市场，做好营销工作，取得了比较理想的经营业绩。

推进并购融合，增强协同效应。期内，公司重点推进与重大资产重组对象中机电力的协同效应，在管理、业务拓展、客户资源、研发设计、财务统筹、风险管控等方面加强管理，密切交流。同时为更好的发挥中机电力在上市公司体系内的作用，天沃科技董事会对公司管理层进行了调整，推动组织层面的管理融合。

工程总包业务发展良好，新能源业务贡献突出。上半年中机电力承接工程总承包合同151.95亿元，科学组织施工，快速推进光伏项目建设，取得了优异成绩，为公司业绩增长做出了突出贡献。同时，积极寻求新的发展机会。在输配网工程方面，中机电力投资7 300万元，持有广西能美好51%股权，进入西南区域输配电领域。在光热发电领域，承担玉门郑家沙窝熔盐塔式5 万千瓦光热发电项目EPC总包工作，以此为契机进入光热市场。

抢占光热发电市场先机，形成公司新的核心竞争力。报告期内，公司推进以玉门鑫能光热第一电力有限公司为实施主体，以非公开发行股票募集资金方式，投资二次反射熔盐塔式5万千瓦光热发电项目。同时，该项目推进也使天沃科技有助于抢占太阳能光热发电市场先机，扩大工程总包与服务的业务范围，培育新的利润增长点，提升经济效益。

公司在手订单充足，持续增长动力强劲。截止期末，公司在手订单共计183.44亿元，为公司业绩增长打下了坚实的基础工程总承包业务订单持续增长，中机电力在拓展国内市场的同时，积极抢占国际市场，期内，公司参与海内外EPC业务的实力，为公司参与“一带一路”区域国家电力能源工程建设，提供了有益的经验。

资产整合与处置有序推进，资源配置效率进一步提升。为整合公司资源、降低经营成本，着力推进企业内部的资产整合与处置工作，提高资产利用效率。推动核心制造资产的整合，为精干重装业务资产，提高资产运营质量与效率，盘活低效闲置资产。集中战略重心，处置亏损资产，提升公司的资产使用效率。

集团管控改革初见成效，风控能力得到提升。报告期内，管控改革和内部调整取得新的成效。通过强化与新进入公司资源的业务与管理融合、整合原有资产业务，母公司天沃科技已完成公司管控模式调整工作，成为投资控股型公司。

2017年计划分析：

以工程总包为主线，整合公司资源，贯通全产业链条。2017年，公司将把中机电力和新煤化工作为拓展新能源/清洁能源EPC总包业务的主力军，加大对大型项目的跟踪。把握对铁路货物运输升级换代的时机，跟踪研发集装箱式液体罐式运输项目。继续做好自有核心专利设备的业务拓展，做大做强军工海工、核电业务。整合板块资源，为客户提供全套解决方案和成套设备集成服务，推动企业产品线向更宽广的方向发展。

以科技推动发展，由“制造”向“服务”转变。2017年，公司将持续向高精尖人才和高精尖领域倾斜资源，积极探索包括自主研发、合作研究、兼并收购等多种模式，以期获得更广泛领域更大的市场份额。大力推进军工海工、核电业务市场，进一步提升高端装备市场覆盖面。加大新材料应用的研发与市场推广力度，充分发挥新型复合材料生产线作用，为公司提供新的稳定增长的利润来源。

充分发挥资本平台作用，强化资本运作对实业经营的推动力。充分利用上市公司优势，灵活资本运作，打造优质上市公司。一方面将择机重启股权激励计划或员工持股计划，提升公司凝聚力，激发活力；另一方面抓住国家重新启动煤化工重大项目的机遇，积极寻找符合公司战略方向的企业进行合作。

以管控推进管理，由“粗放”向“精细”转变。加快完善科学管理体系，全面细化管理制度，规范管理流程，实现成本管控工作的前置与有效；制定出台科学合理、统筹协调、有奖有罚的薪酬管理机制，推动集团管控措施落地，增强制度的有效性和可操作性，加快企业架构改革探索的步伐，推动上海运营管理总部的筹备工作，在风险可控的前提下，提升公司的反应速度。

在手订单充足，业务有望持续增长。公司自2016年完成战略性布局后，公司订单情况良好，各板块之间互相促进作用逐步显现，企业发展后劲强劲。现有的在手订单能够满足企业相当长一段期间内的运营需要。

竞争优势分析：

工程总承包业务经验丰富，具有较强的行业竞争力。公司控股子公司中机电力主要为电力行业提供从投资决策到建设实施及运营维护全过程的专业化服务，包括勘察设计、咨询服务、工程总承包等业务。服务范围包括区域电厂、自备电站、输变电网络的EPC建设领域。拥有电力工程勘察设计行业多项甲级资质，拥有一支技术力量强，项目经验丰富的团队。

装备制造能力雄厚，是公司各业务板块的有力支撑。公司产品质量在业内享有较高的知名度，是国内为数不多能承接国家重大项目、拥有核心技术、能够制造关键设备的专业制造企业。期内，公司通过总包工程的不断拓展，带动提高高端装备业务总量，并努力形成具有自主知识产权的核心定制产品，进一步提升张家港高端装备制造业务板块的效益。在推进重装板块资源整合后，能够更好的为客户提供全套解决方案和成套设备集成服务，推动企业产品线向更宽广的方向发展。

科研实力显著增强，能够满足客户多样化的需求。公司围绕高端装备制造、军工海工技术、EPC总包工艺研究以及信息化技术等开展了一系列工作。在装备制造方面，敢于进军装备制造行业的高新领域，摘取工业制造皇冠上的明珠；在EPC总包领域，公司积极开展火力发电、生物质发电、太阳能发电等领域的工艺设计研究，重点进军光热发电领域，抢占市场先机。通过加大科研力度，为提升核心竞争力提供强大的技术支撑。

市场反应敏锐，营销服务到位，具有较强的市场拓展能力。公司经营管理层凭借多年行业积累，创造了一套全员营销的市场机制，充分发挥公司内部各部门的专业能力，全方位向客户展现公司的竞争力；同时公司积极倡导超前的经营理念，利用公司决策迅速、对新技术、新产品消化吸收快的特点，紧跟市场机会。通过多年来不懈地努力，公司已培养并拥有一支在装备制造行业、EPC总包领域富有经验的销售管理团队和技术队伍。

投资风险分析：

宏观经济风险：公司主要从事的能源工程总包及高端装备制造业务，主要面向电力、新能源、石油化工、煤化工、冶金、军工等行业，与下游客户固定资产投资密切相关。若国内宏观经济持续低迷，工业领域固定资产投资规模收缩，则可能会导致公司订单不足，营业收入减少，经营业绩下降。

资产负债率较高的风险：公司目前的工程承包及装备制造业务均需要公司提前投入资金，特别是电力工程总包行业“轻资产、重资金”的业务模式，对流动资金的需求量较大，导致公司的资产负债率较高。

人力资源风险：经过多年发展和并购重组，公司打造了一支具有丰富的工程、制造、销售、研发和经营管理经验的团队。但公司快速发展需要更多中高级管理人才、技术专家仍然比较稀缺。此外，公司也面临市场竞争加剧导致人力资源成本上升的问题。

管理风险：随着公司经营范围的持续扩大，公司急需进一步加强内部管理，调整经营团队、优化组织机构、健全规章制度、规范业务流程、推行全面预算，切实提升基础管理水平，实现降本增效。若公司不能有效优化内部管理，则可能导致公司成本、费用增加，进而影响公司经营业绩。

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