价值投资成为中国股市的主流 2017年10月上证指数站稳了3400点

2017年10月上证指数站稳了3400点，从2016年2月至今经历大约20个月时间，上证指数上涨了400点。这400点的涨幅是价值投资推动的。自中国证券市场建立以来，中国股市终于实现了价值投资成为主流。

目前，有的上市公司股票价格翻倍上涨，有的股票价格不断创新低。这种股价两极分化，冰火两重天的现象，实质上是价值投资对上市公司的选择和淘汰。

贵州茅台、格力电器、福耀玻璃等股价翻番上涨，不仅源于这些上市公司持续耀眼的经营业绩，更源于每年可观的分红。投资收益主要来自上市公司年终分红是价值投资的主要特征，也应该成为未来中国股市的主流。

上市公司的整体经营状况是中国经济发展状况的晴雨表，对中国经济发展的进程有着至关重要的影响。改善和提高上市公司的整体业绩是亟待研究解决的课题。

从今天开始，我将陆续发表对部分上市公司的分析，与大家讨论。

2017年8月29日上海会计学院薛云奎教授分析科大讯飞（股票代码：002230）的文章刷屏。薛教授对科大讯飞的分析是全面的、中肯的。薛教授指出科大讯飞存在的问题和弱点是科技型上市公司普遍存在的，亟待解决的。

2017年10月21日我拜访了科大讯飞北京分公司。科大讯飞的新技术和新产品令我震撼！在国际同业的交流竞赛中，科大讯飞的某些技术已经超过谷歌，国际领先。

科大讯飞将营业收入的20%以上用于研发费用，这是科大讯飞在国际上保持技术领先水平的保障。科大讯飞必须迅速将研发成果转化为现金流和利润，才能化解高研发费用对公司盈利能力的拖累。

科大讯飞的创始人都是中国科技大学的学生（不论是博士生，还是硕士生），创业前他们没有经营企业的经验。科大讯飞要想成长为国际同业巨人，需要外界的助力！

科大讯飞的智能家居令我耳目一新。但是，让科大讯飞向消费者推销智能家居产品，很难将研发成果迅速转化为现金流。万科在网上销售楼盘，2017年夏季一幢楼盘10秒钟被抢购一空。万科的楼盘都是装修好的。科大讯飞的智能家居安装在万科的新楼盘，并且通过万科不断对业主的智能家居产品升级，这种营销策略是多赢的。目前，科大讯飞和万科的研发团队正在紧锣密鼓地合作研究，我们可以期待更加舒适的住宅家居。

科大讯飞的智能助教系统已经安装在全国一万多所中小学。智能助教系统可以在一定程度上缓解教师质量不平衡问题。目前，教育部已经在全国中小学安装了多媒体白板，这是安装智能助教系统的前提条件。最近，科大讯飞准备在师资力量较弱的山区中学安装智能助教系统。如果使用智能助教系统后，山区中学的教学质量确实有明显改善，我们应该建议教育部在全国中小学多媒体白板里安装智能助教系统。

科大讯飞应用于电视机的新技术可以让被冷落的电视机成为我们每天都要使用的物品。只要我们语音提出要求，电视机瞬间满足：“我要看央视一套。”“我要看昨天的新闻联播。”“我要看今天北京天气预报。”“我要买北京到广州的飞机票。”……这些要比我们手动上网查询方便许多。

目前，科大讯飞已经与格力电器、福耀玻璃、海信电器、新松机器人、海康威视等上市公司的研发团队密切合作，将科大讯飞国际领先的研发成果迅速应用于家用电器、汽车零部件、电视机、机器人等产品。通过与各行业的龙头企业合作，科大讯飞可以迅速将研发技术转化为现金流和利润。

薛教授称科大讯飞是“大市值，小公司”，这是对科大讯飞现状的描述。通过与行业龙头企业合作的经营战略，我们相信科大讯飞未来能够成长为“大市值，大公司”的行业巨人。我们相信和期待科大讯飞用分红实现投资者的投资收益。