创新业务“烧钱”多券商密集发债“补血” 《国际金融报》记者注意到

　　10月23日，招商证券发布公告称，2017年证券公司短期公司债券（第十期）将于24日起在上交所挂牌，债券期限为270天，票面年利率为4.95%。

　　今年以来，招商证券已发行了九期短期公司债、一期公开发行公司债以及四期永续次级债券。密集的发债频率，也显示出了招商证券对补充资本金的强烈需求。

　　南京证券10月19日发布公告称，公司面向合格投资者公开发行不超过人民币36亿元公司债券，已获证监会核准。本次债券采用分期发行的方式，其中第一期将于近期发行。

　　值得注意的是，南京证券正处于IPO审核期。今年3月17日，南京证券披露招股说明书，拟登陆上交所并发行不超过8.25亿股，目前该股在新三板已经停止了交易。

　　10月18日，国泰君安公告称已完成第二期公司债发行，规模达37亿元。此外，今年7月，国泰君安还发行了首单券商可转债。

　　《国际金融报》记者统计发现，广发证券、中国银河证券、招商证券和华泰证券等券商今年的债券发行额度已超过了200亿元。

　　业内人士表示，一方面，大券商的资金需求更为强烈；另一方面，优质券商也更容易融到资金。

　　在各类债务融资方式中，公司债备受券商的青睐。Choice数据显示，2017年前三季度，证券公司共发行公司债5031.6亿元，同比大增逾三成。

　　然而，今年上市公司对公司债的需求却出现了明显的下降。数据显示，2017年前三季度，上市公司共发行公司债8313.15亿元，较去年同比大幅下滑64.2%。

　　上海一位固收从业人士告诉《国际金融报》记者，公司债的下滑一方面是市场的影响，企业发行公司债以后募资不足，甚至发行失败；另一方面则是因为交易所收紧了房地产公司融资，而地产债又是公司债里占比是高的，“主要源头被限制，发行量自然就减少了”。

　　上述人士介绍：“对于证券公司而言，资金需求就在那里。公司债券期限较长，通常可达3-10年，有利于进一步补充公司营运资金，发展融资融券、质押融资等业务，因而是券商优先考虑的债务融资工具之一。”

　　一个不得不提的变化是，2017年7月，证监会发布修订后的《证券公司分类监管规定》。新规将净资本加分门槛由原来的达到规定标准5倍提升至10倍。净资本规模对券商的重要性明显提升。

　　前述人士称：“在以净资本为核心的风险控制指标体系下，券商对补充资本金的需求更加强烈。而再融资新规发布以来，定增受限，债券融资就在这样的背景下受到了热捧。”

　　Choice数据显示，2017年以来，上市券商（包括新三板券商）共发布了8份债券发行预案，涉及到中原证券、国元证券、长江证券、国金证券和湘财证券5家券商，发债金额从20亿元至200亿元不等。而债券类型也是多种多样，有证券公司债、证券公司次级债、证券公司短期融资券、资产支持证券、可转换债券等。

　　据《国际金融报》记者统计，这些券商发债预案的总金额达到了590亿元。而筹得的资金，主要用于补充公司营运资金。

　　为何证券公司对资金表现得如此渴求呢？”

　　陈兵表示：“创新业务对资金的需求非常大。融资融券、股票约定购回等资本中介业务是资金消耗型业务，需要相应的配套资金支持，因此券商往往存在较大的营运资金需求，通常公司募集的资金都是重点投向这类业务。与之对应的是，资本中介型和创新型业务也成为公司收入和利润的重要来源。因此，为了优化公司利润结构，有必要合理地补充公司营运资金。”

　　此外，他还指出，随着中资券商不断推进国际化战略，未来证券公司将加大国际化投资的力度。长期来看，证券行业的竞争将由国内扩展至国外。这些地方也需要公司投入大量资金。（国际金融报）

创新业务“烧钱”多 券商密集发债“补血”

创新业务“烧钱”多券商密集发债“补血”