投资那点事儿｜你为什么迟迟无法做出止损的决定？当你拥有一样东西之后

拥有它时的快乐，和失去它时的痛苦，哪一个更大？

“怕麻烦”是一种什么心态？

为什么穷人更穷，富人更富？

这几个看似风马牛不相及的问题，其实背后都隐藏着同一种心理效应——禀赋效应（Endowment Effect）。

这个理论就是由刚刚获得2017诺贝尔经济学奖的Richard Thaler教授率先提出的，他是行为经济学的奠基人以及决策心理学领域最有影响的学者之一。在Thaler获奖后被问及，“你会怎么花费9百万瑞典克朗的奖金？”72岁的老爷子说：“我会尽最大努力，用非理性的方式把这些钱花光。”

在了解“禀赋效应”之前，我们先来看行为经济学中，另一个更基本的概念：损失厌恶。

损失厌恶

宁愿得不到，也不愿失去

假如你工作非常努力，天天晚上加班，为了鼓励你，领导特意打报告，为你争取加薪。

然而到了年终，辛苦了一年的你，却一无所获。你一定非常失望。

事实上，你什么都没有失去啊！努力工作却得不加薪的大有人在，为什么别人没有你那么失望呢？为什么经过一场想象中的“得而复失”后，你的心情比什么都没有发生时还要糟糕呢？

经济学家是这样解释的：假设你今天早上出门上班时的“心情满意值”是100，忽然，你捡到一个大皮夹子，里面有100元钱，“心情满意值”迅速上升50%，达到150。

可是乐极生悲，你迟到了，扣工资100元，“心情满意值”下降50%，变成75。

一得一失，钱没有任何变化，但“心情满意值”却从100变成75。

有人会说，这个计算有问题，为什么“心情满意值”不是加减某一个值呢，如果那样算，“得而复失”就没有任何变化了。

这就问到点子上了。

好比同样是捡到100元，一个百万富翁和一个乞丐的感觉完全不同，我们拥有的东西是我们价值判断的起点。所以“心情满意值”的变化不是加减某一个值，而是乘除一个比例。

上面的例子证明了“投资决策心理”中最重要的理论之一：损失厌恶。

得到某样东西的快乐，通常小于失去这样东西的痛苦，所以我们不喜欢冒险，宁愿放弃得到的快乐去维持现状，也不愿承受失去的痛苦。

人生就是这样悲惨：你拥有一段恋情的快乐，一定小于失恋的痛苦；得到一个孩子的快乐，一定小于失去这个孩子的痛苦……

“损失厌恶”的前提是“拥有一样东西之后害怕失去的感觉”，它暗含着一个假设，你对自己所拥有的东西的价值判断，常常是非理性的。

“禀赋效应”，就证明了这个假设。

禀赋效应

“怕麻烦”其实只是借口

假如现在，你的面前同时有两份工作机会，别的条件都一样，唯一的不同是一份工作薪水高1000元，另一份每年多5天年假。你觉得两份工作都可以接受，用经济学术语来说，1000元薪水和5天年假的效用相等。

但是，其中一家先打电话通知了你。于是你欣然接受，开始憧憬跳槽后的生活。过了一会儿，另一家也打电话给你。此时，你十有八九会拒绝吧。

虽然几分钟前，你还觉得两者没有区别，但当你接受了第一份工作后，你已经拥有的1000元薪水的效用就增加了，大于你没有得到的5天年假。

Richard Thaler教授认为，这就是“禀赋效应”：当你拥有一样东西之后，你对这样东西的评价会高于你没有拥有它时。

“禀赋效应”是“损失厌恶”心理造成的，因为“失去这1000元薪水”的痛苦，大于“得到1000元”（等同于5天年假效用）的开心。

有人会说，这就是怕麻烦，不想改变自己的决定吧。

但Richard Thaler认为，事实上，当“禀赋效应”让我们做出不理性的选择后，“怕麻烦”就只是一个借口。

如果你无法理解“不想改变现状”是出于“禀赋效应”的非理性行为，而只是理解成“怕麻烦”，那么，当对方为了争取你，再给你加一天年假时，你很可能还是会拒绝。

把这个例子变化一下，当面对薪水涨幅大于30%的工作机会时，你会毫不犹豫地选择跳槽；但如果只有10%的涨幅，你通常会好好考虑一下“跳槽成本”。

可出于“禀赋效应”，我们会高估目前工作的价值，从而夸大“跳槽成本”。

那么，“跳槽成本”实际上是多少呢？

损失的痛苦

双倍快乐才够抵消

Richard Thaler教授在说明“禀赋效应”时，做过一个实验。

他让学生分成三组，第一组的任务是卖掉一个咖啡杯，第二组的任务是从卖家那买咖啡杯，第三组的可自由选择，拥有一个杯子或得到同价值的一笔钱，然后让三组人分别给咖啡杯标价。

结果，第二组买家估价的中位数是2.87美元，和第三组可自由选择的学生估价3.12美元，非常接近；而卖家估价的中位数为7.12美元，高出一倍。再一次证明了“拥有什么，就高估什么”的“禀赋效应”。

Richard Thaler等经济学家的很多实验中，都出现过大约2∶1的比例，于是得出“禀赋效应”的“损失厌恶系数”——2倍获得的快乐才能抵消相同损失的痛苦。

用这个系数解释前面的例子，当你答应了高1000元的那份工作之后，另外一家要多给你10天的年假（而不是原来的5天），才能让你改主意。

如果一个涨薪10%的跳槽机会，会让你犹豫不决（意味着两份工作的效用相等），那么说明，“跳槽成本”其实只有薪水的5%。

不过，有人提了一个很有趣的问题：当我从自己的钱包里拿出500元钱，买一双标价500元的鞋时，为什么我对这自己拥有的这5张钞票没有产生“禀赋效应”呢，为什么卖家没有对他的鞋产生“禀赋效应”呢？

穷与富

这笔钱，到底花不花？

Richard Thaler是这么解释的：因为你知道，钱是用来花出去的，商家也清楚，商品是用来卖掉的，所以不会产生“禀赋效应”。

反过来说：当你对钱产生拥有感时，你就不能理性地面对“花钱”这件事。

“穷人”的钱是用来维持生计的，所以穷人常常对钱有一种“拥有感”，就产生了“禀赋效应”——花100元钱的痛苦大于得到100元商品的快乐。

而“富人”则相反，他们的钱是用来“钱生钱”的，不停地进进出出，因此不会有“禀赋效应”的心理负担。

钱这个东西，一旦停止流动，就会迅速贬值。所以这个世界往往穷人更穷，富人更富。

同样，在做生意的新手眼中，商品和钱，是两样东西；卖得不好的商品，你让他打个折就像割他的肉。但在生意老手看来，它们只是财富的不同形态。所以他们更注重资金周转速度，该清仓甩卖时，毫不犹豫。

用一句老话说：钱只有被用掉了，你才拥有了它的真实价值。

买与卖

高估还是低估？

- 扪心自问，如果你是别人，你愿意和你自己合作吗？

- 想都不敢想啊，哪有这么好的福气……

以上虽然是个段子，但“禀赋效应”确实让我们做出了很多“屁股决定脑袋”的非理性判断。

你是否曾认为xx的能力不如你，但升职加薪总是快你一步，是因为“xx会拍马屁”？你是否曾因为领导用了别人的方案，而让你一周的努力付诸东流而怒火中烧，认为自己的方案明显比别人的好，领导是不是眼瞎？

反思一下，当我们处于“卖家”的角色时，我们是否高估了自己的作用？当我们处于“买家”的角色时，我们又是否过于吝啬？

知道了“禀赋效应”的存在，你的判断应该会更客观一点，心态应该会更成熟一点吧。

来源：职场学习类微信公众号：人神共奋（ID：tongyipaocha)

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