鲁政委：保持定力稳步推进人民币国际化 “人民币国际化是一个中长期战略

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鲁政委系兴业银行、华福证券首席经济学家,中国首席经济学家论坛理事

“人民币国际化是一个中长期战略，要保持定力，稳步实现目标。”央行副行长易纲在2017年3月召开的2017年跨境人民币业务暨有关监测分析工作会议上强调。回顾人民币国际化已走过的道路，不难看出央行的深意。

从2009年7月国务院批准开展跨境人民币业务试点到2015年下半年，人民币国际化步伐不断加快。环球同业银行金融电讯协会数据显示，2015年8月人民币在全球支付市场占有率达2.79%，一度超越日元成为第四大全球支付货币。10月，由央行组建的人民币跨境支付系统一期在上海上线运行，首批直接参与机构包括19家境内中外资银行，同步上线的间接参与者包括亚洲、欧洲、大洋洲、非洲等地区的38家境内银行和138家境外银行。11月末，国际货币基金组织执董会决定自2016年10月1日起，人民币纳入特别提款权货币篮子，权重为10.92%。

虽然2015年四季度之后人民币国际化步伐开始放慢，但中国经济稳定发展的态势没有变，人民币国际化的市场驱动力没有变，这是人民币国际化最重要的基础和支柱。截至2017年6月，全球有超过1900家金融机构使用人民币作为支付货币。事实证明，境外对人民币的需求仍然比较大。

在新形势下，要进一步推进人民币国际化，首先需要对其目标和本质有更为清晰的认识。人民币国际化的目标是将来可以作为“在国际范围内可自由使用的货币”，而货币区别于其他物品的关键是具有无与伦比的高流动性。因此，下一步应将提高人民币在国际范围内的流动性作为首要目标。2017年跨境人民币业务暨有关监测分析工作会议表示，要做好政策的顶层设计，便利贸易、投资、支付，便利把人民币作为国际储备货币，要进一步深化人民币汇率形成机制改革，稳步推进人民币资本项目可兑换。

稳步推进资本项目可兑换才有可能达到提高人民币在国际范围内流动性的目标，其实现的前提和关键是汇率市场化。在这方面，我国已经进行了有益探索。2016年2月，央行明确“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币对美元汇率中间价形成机制。2017年初，中国外汇交易系统人民币汇率指数货币篮子新增11种货币至24种。从近5年的数据来看，新货币篮子代表的贸易伙伴与我国的年均贸易总额约占我国同期全部外贸总额的70%，相较于旧指数的56%大幅上升。5月末，央行又新增逆周期调节因子部分，使中间价报价更加充分地反映我国经济运行等基本面因素。

在已有基础上，我国在推进人民币国际化的过程中，可以渐进提高人民币汇率波动率，让市场因素在中间价形成过程中更多地起作用，加快建立流动性好的汇率避险市场。完善制度，实现对资本流动的精细化和精准化管理。一方面，对于真实合规的对外投资、换汇活动应予以支持，鼓励企业积极参与“一带一路”建设和国际产能合作。另一方面，加强资本流动监测与合规性监管，限制投机性资本流动。值得注意的是，随着人民币跨境结算和离岸市场规模扩大、人民币债券市场加快与国际接轨步伐以及较高的收益率，国际上购买人民币金融资产的需求不断扩大，国际主要机构投资者配置人民币债券的积极性越来越高，债券市场已成为推动人民币国际化的新亮点。因此，应加速债券市场基础设施建设，努力使人民币债券成为有竞争力的国际安全资产。

（鲁政委兴业银行首席经济学家中国首席经济学家论坛理事）

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