2017，民促法将打开民办教育上市A股大门？在民促法修法之前

在民促法修法之前，资本们对于教育、特别是教培行业的态度多是观望。如今民促法已经尘埃落定，资本市场对于教育行业的动作会加快很多，兼并重组会加快区域性的机构整合，而中等规模机构会获得许多资金并购的机会，最后实现整体打包上市。2017年，伴随《民办教育促进法》方向慢慢清晰，教育资产并购重组的热潮将会持续升温。

一、中国教育市场广大，但证券化率却极低

我国教育资产总体上证券化程度很低，仍然处于起步阶段。据不完全统计，国内教育行业资产证券化率2013年后才突破4%，2015年资产证券化率仅为4.3%。中国16万余所各级各类民办学校均属于非营利性质，教育资产大多无法上市。

二、民促法明确方向后，资本进入教培行业的欲望会非常强烈

2017年伊始，民促法细则、教育 “十三五”规划相继出台，对K12教培行业来说，是一个利好消息，为民办学校走向资本市场扫清不少障碍，教育资产证券化速度将加快。相信2017年，将有更多资金涌入教育产业。

此前教培机构的身份是民办非企业，只能在民政局注册登记，无法顺畅地走向资本市场，国内上市之路几乎被封住。而现在的民促法修法，允许非义务教育阶段的教育机构，如儿童教培机构，能选择成为营利办学机构，就等同于普通工商登记企业，在融资及资产证券化（国内A股等）方面将不再存在任何障碍。

这也就意味着K12课外辅导机构、高等教育、高中教育、幼儿园不存在任何政策的不确定性，直接变更成营利性的教育机构并接受公司法的治理即可。明确方向后，资本进入教培行业的欲望会非常强烈。这将加快行业的整合速度，让本来就已井喷的并购K12培训动作变得越来越多。此前证券化率极低的教育行业，有望迎来新一轮教育企业的上市热潮以及并购整合潮，教育资产证券化速度将加快。

三、越来越多的资金涌入教育行业，有望迎来一轮教育企业上市潮

教育行业是一个受经济周期影响较小的行业，从经济上考量，其特点是现金流好、消费周期有规律可循；并且在现阶段教育行业站在中国整体产业消费升级的风口之上，随着中产阶级的崛起和政策的利好，对优质教育服务存在刚需，围绕教育生产消费产业链各环节上均存在新的爆发的机会。

相关数据显示，2016年中国教育行业共有303起投融资案例。投资者中30%来自非创投机构，其中上市公司较为活跃。对于这些上市公司来说，除直接投资外，通过设立基金专注教育投资也逐渐成为一种趋势。

四、中国教育产业正处于开放和改革的叠加时期，亿万市场待启

教育行业并购重组的陡然升温并非巧合，需求的迅速增长以及扶持政策的密集出台是行业快速资本化的两大背后推手。中国的教育产业正处于应试教育向素质教育主动转变和传统教育领域的开放和革新的叠加时期，整个教育产业还处于高速成长期，行业空间大。

中国的经济转型背景和中国家庭物质与精神生活的消费升级需求，对当前社会的教育系统，包括素质教育、义务教育、海外教育提出了新的要求，带动了教培行业的需求增长。需求的迅速增长是整个教育行业，特别是K12教培行业的重大利好。

五、K12教育、早教最“吸金”

国家统计局数据显示，2013年我国处于K12教育阶段的学龄人口约为1.62亿人，2014年该数字已经超过1.80亿，对K12辅导培训行业而言意味着巨大的潜在客户基数。中国的K12教育需求大部分都是针对中小学课程的培训辅导，满足学生小升初、初升高以及高考的巨大压力，市场呈现出刚性的需求。

由于“全面二胎”政策的施行与《民促法》的落地，K12与早教成为教育产业细分市场中较受欢迎的一个细分领域。从并购案例上来看，K12教育和早教也是资本市场并购重组的高发地。

六、上市公司跨界“教育”已非新鲜事，教育成A股公司争抢标的

教育概念上市公司不错的业绩，吸引着越来越多的资本进入。优质的K12教育机构也成了传统实业上市公司跨界并购的最佳标的。2015年，A股教育行业仅发生20起109亿元并购，2016年一年中70多起200亿并购案，接近翻倍的数字昭示着资本的高涨热情。

七、教育资产证券化将成为浪潮，并购仍然是主流

教育资产证券化的过程中，并购成为现阶段的主要催化剂。数据显示，2016年，上市公司或新三板公司发起了至少65起教育资产并购案，如龙文教育、学大教育两大K12教育龙头借助并购登陆重回A股市场。2017年谋求转型的上市公司依托并购加大自身教育产业布局将会是常态。值得一提的是，去年发起72起并购案件的58家A股公司，有七成公司是跨界并购教育，其主营业务并无涉及教育。

八、新三板方面，教育类公司数量剧增

新三板方面，2016年教育类公司数量剧增。相关数据显示，教育企业累计挂牌数量达到205家，2016年新增117家，其中37家开展了定增募资，累计募集资金28.28亿元投资并购14起。2017年，这一数字将会继续增长。

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