首先是大户的投资经验失效。

据了解，与过去投资逻辑不同的是，今年以来“去杠杆”、资管新规、中美摩擦等成为制约A股上行的主要因素；尽管估值底部是启动牛市必不可少的因素之一，但上述利空消息不解除，A股难言有大行情。

“随着股市下行，大户在低位持续补仓抄底，直至仓位越来越重，而指数今年多次创新低，成交量低迷，最后大户被深度套牢。”北京一家大型券商分公司人士李星（化名）4日解释。

更为惨烈的是两融投资客，有人损失比2015年股市回调还要严重。

刘宁指出，如果今年在不恰当的时候加杠杆，就会损失很大。“具体是指5-7月间用两融炒股；但凡在二季度前退出两融，情况也要好很多。”

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