2017年5月，货币当局表示将在汇率中间价定价机制中引入逆周期因子，以适度对冲市场情绪的顺周期波动。新公式下，人民币对美元汇率中间价变为“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”的形成机制。随后人民币汇率出现一波较快的升值走势。

逆周期因子推出之初曾引发市场较多争议，有分析人士认为货币当局强化中间价的政策意图与汇率市场化改革方向背道而驰。IMF也在今年对华第四条款磋商报告中指出，每日交易区间的中间价定价机制应当是透明和自动性的，必要时再通过外汇市场干预和公众沟通来影响汇率，而不是采取行政措施，如引入逆周期因子。

央行表示，2018年1月随着跨境资本流动和外汇供求趋于平衡，人民币对美元汇率中间价报价行基于自身对经济基本面和市场情况的判断，陆续将“逆周期因子”调整至中性。当时，人民币汇率已从2017年5月的6.90水平回升至6.50附近。随后央行在3月宣布已全面退出之前的宏观审慎逆周期调节政策。

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